如果中国股市突破6500点？
艾葳《声明：写给所有读我博客的朋友》 于2007年4月7日
股市有风险，入市需谨慎
不要以为这是信口开河，我们可以考虑这样两种情况：
1、如果指数突破6500点，普通投资者会做些什么？
股价都已经被远远高估，你会义无反顾的空仓吗？大多数普通投资者当然不会，如果都在股价高估时抛出，那么就不会存在远远高估的情况。相信很多投资者是在6年前的高点买入的，我们当然有足够的理由相信，有更多的投资者会在这次行情的高点买入。而且市场中永远都会有人建议你应该“高买低卖”，这并不是中国股市特有的特性，其他市场也一样围绕在这样的氛围当中，会有人不断告诉你应该在股价更高的时候买入，并且会苦口婆心地告诉你应该在股价下跌时卖出。我们现在正被包围在“任何一次下跌都是买入机会”的舆论氛围当中，听起来似乎是建议正确的“低买高卖”，但有一点必须弄清楚，那就是相对昨天低一点并不等于相对估值低一点，因为相对昨天低一点也许只是意味着高估的成分少了那么一点点。
2、如果指数跌破1500点，普通投资者又会做些什么？
如果现在问这个问题，那么一定会有绝大多数投资者会说“砸锅卖铁”也会满仓买入。但实际情况一定不会这样，相信大多数投资者敢于在3000点时买入，却在1500点时退却；而1000点时没敢买入的，可能正在成为3000点时的勇士。历史上是这样，今后也是这样，即便成熟市场不也重复着上百年的这种情形吗？我不知道有多少投资者是从1，000点开始就满仓到现在的，但我想一定不是很多，也许是20%的投资者，或者更少。话说回来，即便有心，到时候是不是有锅可卖也是一个未知数。
作为长期投资者，我们完全没有必要因市场短期的理性而担心长期的投机性，投机性依然会是未来股市的主流，成熟市场也不例外。你是否敢于做出“与市场主流完全相反的操作”呢？想来现在还很难，未来一定也很难，否则长期投资者就不会是市场中的少数派了。
· 何谓高估？买入、持有和卖出
买入、持有和卖出之间是怎样的关系？这～很难理解吗？
持有：尚没有被远远高估的股票；自然包括被低估的、在内在价值范围之内的和那些只是略微被高估一点而已的；目前市场中不算太多，也不能算太少，相信你手中也是这些品种。
买入：只有远远低估才意味着可以买入，不要相信风险和收益成正比这一类托词，市场中的确会在某些时刻出现这样的机会，他们几乎没有任何风险，但他们的收益非常高；目前的市场确实几乎很难看到，也许是本人才疏学浅。
卖出：只有远远高估才可以卖出（除了换股型卖出之外）；目前的确为数不少，至于后面泡沫会继续大到什么地步就太难说了，这不在我所能把握的必然事件范围之内。
何谓高估，如果我们按10%的贴现率考虑，那些未来收益无法满足10%的回报率的就是被高估了。但，我们正在面临的是人民币升值的大环境，这会让估值上限提高约70%的水平。换句话说，如果说2000点时的市场平均估值是在不考虑人民币升值因素下正常的，那么3400点可能就已经足够体现出人民币升值带来的估值提升因素。但，指数与各股并不是一个完全线性的关系，否则就不会出现有些高估有些却低估的现象了。（点数只是例子，并不代表其他任何言外之意；个人愚见 ※我们正陷入一场必输无疑的博弈？http://hongmujiaju.blog.sohu.com/21808828.html）
何谓远远高估？那就是在上面的估值上限的基础上，加上你所认为的合适的百分比。如果拿普通投资者比较熟悉的市盈率来说，对于某个股票，我们可能会在15倍市盈率时买入，但可能会一直持有到50倍市盈率，但我们可能很少会在30倍市盈率时继续买入这些股票。你可能会好奇，既然知道30倍到50倍之间的上涨空间，为何不能在30倍时买入？我们可能会回答说“那～不够安全”。你同样可能好奇为何在50倍时还继续持有，那我们可能会回答说“这～还不算离谱，也许60倍时会考虑卖掉它”。
不要以为长期投资者就能够很精确的知道每个股票的估值。长期投资者知道这一点，也就是知道“自己还没有精明到，精确地知道每个股票的估值”这一点，因此我们会设置足够的余地，以免自己的错误带来投资上的失败。
不要奢望刚好在股价开始启动前的一天买入股票，也不要奢望恰巧在最高点卖出所有股票，不要以为只有巫师才能跑赢市场；只要你能保证你所有的投资都是基于“独立思考”和“内在价值”的，那么你一定能够成为少数跑赢市场的队伍中的一员。
你做好迎接6500点的准备了吗？或者是你做好迎接1500点的准备了吗？总之，你愿意将股市作为你的生活中的一部分吗？与它在投资的理念中共同生活？无论是疾病或健康、贫穷或富裕、美貌或失色、顺利或失意，你都愿意爱它、安慰它、尊敬它、保护它？并愿意在你们一生之中对它永保投资之心态不变？
《如何把孩子培养成长期投资者》 http://hongmujiaju.blog.sohu.com/40728229.html
《一鼓作气4000点上消灭长期投资者》 http://hongmujiaju.blog.sohu.com/39509236.html
《加息对各行业内在价值的影响》 http://hongmujiaju.blog.sohu.com/38356310.html
《[杂谈]长期投资者是善良的》 http://hongmujiaju.blog.sohu.com/38896723.html
《不懂财务报表也一样能跑赢市场》 http://hongmujiaju.blog.sohu.com/38525111.html
《[杂谈]嫁谁也不要嫁炒股输钱郎》 http://hongmujiaju.blog.sohu.com/24082445.html
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2007年4月7日
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