个股跟踪（0179.HK，德昌电机）：2007年中期业绩公告（到2007年9月30日止）
艾葳《声明》《地图》 于2007年11月23日
股市有风险，入市需谨慎
上面是该期财务报表摘要。
财务报表简要解读如下：
1、从整体结果而言，没有本质性的变化。依然保持常态，没有任何与预期不符的状况，因此对其估值问题，完全保持原先的判断。
2、作为行业复苏与否的主要标志“毛利率”，本期没有任何改变。大致情况为，与2006年同期相比略有下降（大约只有零点几个百分点），但相比2006年下半年（2006年10月到2007年3月期），提高大约2-3个百分点（大致上如此吧，没有具体计算，因为没有必要做到过于精确）。这主要是因为2006年下半年属于历史上最低的水平（原材料成本最高）。
3、净利润增长23%，主要原因是资产出售有了大约600万美元的额外收入，加上欧元升值带来的额外收益，以及经营成本有所下降。其中欧元升值，从个人观点而言，大约会在未来1-2年内结束强势欧元的趋势（只是有可能）。但对整体而言没有多少影响。
4、至于2007年下半年的业绩，也没有必要去预测它。也许比上半年期稍差一些，欧美需求可能会较为疲弱。至于今年业绩是1亿4千万还是1亿6千万这一类猜测没有任何意义。因为买入这家公司的理由不在这里。
5、现金流入状况还是依然不错，财务稳健状况也是无可挑剔，本期归还2，500万美元贷款，债务比重有所下降。分红比例还是保持历史水平，依然意味着保持依然的财务稳健度。
6、总之，是没有任何意外和带给人们任何遐想的报表。很喜欢。
｛备注｝
1、不管买入还是持有，一定要有一个明确的理由。即便同样基于“远远低估”，但其根源可能不尽相同。对于期望“行业复苏”的公司、与期望“业绩平稳增长”或“外延式增长”等不同类型的公司，我们所关注的重点一定有所不同。
2、如果理由明确，那么在“我们所期待的事项发生”之前的报表，因为我们所要关注的重点已经确定，因此也就只需10几分钟就能看完一份报表。
3、估值，并不会因为一份报表而轻易有所改变，如果仅仅因为少许变化或类似外在因素的一些变化而发生改变，那可能意味着之前的一切思考显得过于草率。多数变化应该在投资决策阶段就有所考虑。
上述内容纯属个人见解，请勿当作投资依据。据此操作，后果自负。
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