凛冬将至！医药行业570家上市公司，上半年净利增速平均为负（附名单）！
目前，各企业2022年中报基本已披露，不计算美股医药上市公司，A股和H股两地的上市医药公司大概是570家。剔除增速最大和最小的5个值以后，570家公司的净利润平均增速为-1.86%，增速中位数为0.9%，医药已经进入业绩寒冬。在IVD企业中，九安医疗仍然是增速最快的企业，其上半年归母净利润已经达到152亿元，截至2022年8月31日，九安医疗的市值为242亿，净利润/市值约为63%，半年赚一大半市值。当然，也有一些收入负增长的企业，例如华大基因、诺禾致源、九强生物等。这些公司大部分是被疫情影响了传统业务，或去年有新冠相关业务加持而今年新冠相关业务下降导致了负增长。CXO企业出现了明显的分化现象，头部公司基本都是两位数增长，而尾部公司开始出现比较多的负增长。其中，泰格医药出现负增长的原因是公允价值变动收益有较大负增长。自2019年末开始，泰格医药大量投资带来的非经常性损益变动相对较大，对于公司净利润也造成了较大影响。以2021年为例，公司总收入52亿，归母净利润29亿，而公允价值变动收益则达到了18亿，占归母净利润一大半，在产业下行阶段，非经常性损益预计会对利润产生更大影响。创新药企业指目前仅有几个产品的新上市公司，未将恒瑞医药等公司计入在内。这些公司目前仍然面临较大的生存问题，因此，仅看营收、利润增速的意义不是很大，更多要考虑其生存问题。除了观察非标信息研发管线外，最适合的就是计算手持现金和费用比值，当然，这个指标只能静态去看，企业可能通过融资、出售管线来获取资金。从现金/费用这一静态指标来看，大中小市值的公司皆有现金非常紧张的现象。现金流最紧张的公司是神州细胞、贝达药业、特宝生物、复宏汉霖-B和开拓药业-B、东曜药业-B和迈博药业-B，静态来看，其手持现金已经不能满足未来半年的费用消耗。其中，贝达药业和复宏汉霖-B收入达到10亿级别，复宏汉霖通过发展生物类似药等产品差不多已从biotech成为biopharma了；贝达药业、特宝生物则已实现盈利，还能通过股权债权融资获取资金；而神州细胞也有几亿收入，节衣缩食的话还能维持更长时间；相比之下，东耀药业和迈博药业两大公司未来一年现金流将更紧张。迪哲医药和百奥泰的比值分别是0.46和0.51，但这两家公司都有较多的交易性金融资产，银行理财较多，实质上仍有较多的资金。除此之外，基石药业-B、永泰生物-B和科济药业-B三大公司也存在较大的现金流压力，此前还有传闻称基石药业正在寻求被收购；永泰生物-B和科济药业-B两大公司的产品距离开始商业化仍有较长时间。现金流较为紧张的公司若不能通过融资、出售管线等方式盘活资金，以维持研发、销售，预计很快就会弹尽粮绝，而同质化产品对于资金雄厚的药企来说又不具备性价比，部分企业只能随着时间而逐渐价值毁灭，这也是部分港股创新药企业出现净资产低于市值的原因。
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