预期中的转债新规终于来了！
昨日盘后，沪深两市一起发布了《转债交易细则》和《自律监管指引》，其中，《交易细则》8月1日起实施，《自律监管指引》7月29日起实施。6月17日和7月1日，沪深两市分别公布了交易细则的征求意见稿和自律监管指引的征求意见稿（详细解读见：和），公开征求社会意见。一个多月过去了，现在终于要正式实施了。来看下正式实施稿和征求意见稿的不同之处。
一、《交易细则》
较之征求意见稿，正式实施稿沪深两市都有的重要变化有2处：一是在“监管措施”条款，增加了1条，“对可转债实施盘中强制停牌”，相当于交易所留了一个后手，但根据以往的实践看，采用的概率不大，更多的是威慑作用；二是在“异常交易行为监控”条款，增加了“本所对可能影响向不特定对象发行可转债交易价格或者交易量的异常交易行为予以重点监控”，进一步强调对妖债会加强监控，也是对近期妖债的一种回应。
深市还有1处重要变化，在第17条“有效申报价格范围”条款，增加了“且全日有效申报价格不得高于发行价的157.3%并不得低于发行价的56.7%”。刷子不止一次说过，深市交易规则存在bug，极端条件下，全天最大涨幅可以突破57.3%，达到73.01%，最大跌幅可以突破43.3%，达到48.96%。想必深交所已经意识到了这个bug的存在，通过增加上述表述，直接封上了bug。这样，沪深两市转债首日涨跌幅完全一致。
刷子对沪深两市转债最新交易规则进行了梳理，参加下表，建议保存或收藏，因为新规还不熟悉，从下周一开始可能会时不时翻出来看。
8月1日之后，对于合理价超过157.3的转债，深市转债上市首日的走势是这样的：9:25，开盘集合竞价130，直接临停至14:57；14:57，复牌集合竞价143；15:00，收盘集合竞价157.3；沪市转债上市首日的走势是这样的：9:25，开盘集合竞价130，直接临停至14:57；14:57，连续竞价开始，直至涨至157.3，随后在157.3板上继续交易，直到15:00收盘。
二、《自律监管指引》
较之征求意见稿，正式实施稿有2处重要变化（沪深两市变化一样）：一是在“修正转股价”条款，开头增加了“上市公司应当在预计触发转股价格修正条件的5个交易日前及时披露提示性公告”，末尾增加了“上市公司不修正转股价格的，下一触发转股价格修正条件的期间从本次触发修正条件的次一交易日重新起算”，前一句相当于增加了事前提示性披露，后一句明确了下次触发转股价下修的起始时间；二是在“赎回条款”项目，删除了“赎回部分无限售条件的可转债”的表述，这点很好理解，历史上从来没有任何一支转债选择部分强赎，都是一次性全部强赎。
三、有何影响
《自律监管指引》是针对上市公司提出的要求，让转债的赎回、转股价下修、强赎等更加具体和明确，对投资者是一种实打实的保护，利好，不再赘述。对投资者来说，影响大的是《交易细则》，可能会打破目前的转债炒作生态，产生新的投资和炒作模式。
一是转债上市首日上涨空间被严重压缩，类似华锐转债上市首日最高涨到239成了历史绝唱，再也见不到了。
二是虽然上市首日上涨空间被压缩，但只要规模小、有故事，仍存在炒作的冲动，第二日、第三日依然可以20%涨停，但鉴于交易所对异常交易的严格监控、当天结束后的冷静期以及盘后可能突发的不确定性，妖债想要延续之前的疯狂，难度大了不小。
三是会产生新的套利模式。比如，对合理价超过157.3的沪市转债，开盘集合竞价最多只能挂130，超过130为废单，且临停期间也不能挂单，只能14:57连续竞价开始后挂单，何时挂怎么挂挂多少，很考验大家的手速和智慧，这里面可能就存在不少的套利机会，可能券商自带的条件单比手工更有优势，大家可以在8月1日之后尝试摸索。
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