$长江电力(SH600900)$ 2022年中期业绩说明会要点记录,很多提的问题还是很有水平的。
一
对于今年业绩,努力完成年度利润目标,压力有点大。可能会像去年那样通过投资收益完成年度目标。投资收益对平滑业绩发挥了重要作用。比如国投有浮盈,在枯水年就可以把部分浮盈计提入利润。
对于抽蓄,说我们就是大水电啊,抽蓄我们有优势。抽蓄不是独立的,是和现有的发电端和受电端搭配。
特别是有一句很霸气的话。国内抽蓄的主力军一个是国网一个是三峡。我觉得这话有点夸大,国网,三峡,南网三足鼎立差不多。
这里需要注意,抽蓄和大型水电一样,前六七年都是亏损的,只有建成才能带来收益。
抽蓄坚持开工一个就是张掖,前期多个,储备一批。
二
对于长江来水问题。长江有丰有枯,目前的来水没有偏离长期的周期。虽然今年来水很枯,但长江流域面积超过100万平方公里,百条河流汇聚,稳定性远远超过其他中小河流。
金中公司在继续推动龙盘电站开工。龙盘电站420万装机。调节库容215亿方,和三峡电站差不多。
龙盘电站是金沙江中上游唯一具有多年调节能力的电站。龙盘这个电站如果建成对六大电站保守估计增发电量在100亿度以上,画面太美。
龙盘电站已经列入了十四五规划,前期勘探工作已经基本完成,就等待核准了。
城市综合能源建设了鄂尔多斯源网荷储一体化项目等19个项目。智慧能源累计开工了56个项目。智慧能源应该就是光伏整县推进。
三
墨脱电站目前三峡集团在做前期工作,感觉短期开工可能不大,毕竟是国际河流,不确定因素太多。
两河口做为一个多年调节水库,对六大电站增发影响比较大。
对于白鹤滩的电价,还在沟通中,视频里说比预期要高一点。里面特别强调了一下,雅砻江是网对网,白鹤滩是点对点。
很多不懂的人可能不了解两者的区别。网对网,四川可以随时减少外送电量,点对点,外送电量有保障。所以点对点更有议价优势。
根据之前的批复三峡145米的水位是红线,三峡防洪作用是最重要的。现在随着上游大量水库的建成,预测越来越精准,未来需不需要维持145米,还要后期论证。
湖北清能卖了那么久,没人买。
四
长电新能源更多是一种协同,比如长电在甘肃建抽蓄,那么就会在甘肃投资新能源。这是和别的新能源公司不同的。别的新能源公司资金实力小,没有能力在做新能源的同时做抽蓄。
长电新能源的特点是水风光储协同发展。水就是大水电,风就是风电站,光就是光伏电站,储主要就是抽蓄。长电和别的电力公司不一样,长风光储构成了长电最核心的资产。
去年折旧120亿元,今年预期折旧115亿元。未来几年每年折旧会减少1到2个亿。
负债超过4个点利率的不多,现在还在置换成低利率的。
内部收益率和风险相关。项目风险越小内部收益率越低,项目风险越高内部收益率越高。
长电的高分红会延续的。承诺期结束依然会维持一个比较高的分红水平。
长电的业务是一体两翼,大水电,配售电,国际业务。其中风光储是从属于大水电这块主体业务的。
国际投资标的很少。欧美很难进入,非洲局势动荡。亚洲都是小项目,南美相对是一个好的市场。
以上只是业绩会资料贴,不构成投资建议。马上三季度业绩说明会又来了,这次和去年不一样是视频形式。
长江电力和投资者交流渠道确实比较多,这一点和很多其他公司不一样。做为价值投资的典范,主动让投资者了解自己的真实经营情况,确实非常好。
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