长江电力只用股息覆盖融资利率的买入时点 1）

1）长江电力的投资收益是股息+成长，这里不讨论成长的那部分年化大约5%，仅仅就股息覆盖融资利息做一个简单的计算。

2）现在距离2025年支付股息大约是1.85年，按照融资利率5.07%计算，不考虑红利再投的问题，要求2023年度和2024年度的合计股息率对应买入价格达到5.07%*1.85=9.38%。

3）中性预期下2023年度长江电力净利润为305到315亿，2024年度为370到380亿，两个年度按照70%股息率，合计分红大约为1.96元。1.96/9.38%=20.9元。

4）通过计算，当此时买入价为20.9元时，中性预期下，未来2个年度的分红可以完全覆盖融资利息。到了2025年度付息的时候，长江电力按照此刻买入价22元计算，单年度股息大概率就可以覆盖全年融资成本。

5）同时发现，22元这个价格此刻买入，单靠未来2个年度股息是无法覆盖未来1.85年的融资利息的，那怎么办呢？要么提升股息，要么缩短融资时长。经过计算发现，当20.9元的买入价格变成22元时，在公司业绩和股息的中性假设下需要靠股息覆盖融资利息，那么融资的年限将由1.85年变为1.76年，大致的意思就是等到10月中旬用22元的价格买入长江电力，未来1年9个月收到的2次股息可以覆盖这个时间段内的融资利息。

6）理理思路，在2023年10月中旬用22元的价格融资买入长江电力，到了2025年7月分红以后，2次分红全部用来归还融资利息，可以理解为相当于依然是22元的成本。而2025年长江电力的净利润有机会突破400亿元，每股分红突破1.1元，无论如何考量，那个时候的除权股价区间下限大概率都应该是28元。1.75年的扣除融资成本的投资回报率是25%，总和投资回报率达到35%，年化投资收益20%，想在这两年内和股神的投资收益率比肩么？赶紧的吧。而且，这笔投资的确定性非常高。

7）还可以按照非常悲观的预期假设，比如2023年度长江电力净利润为290到300亿，2024年度为355到365亿，经过计算，要达到相同的效果，要求此刻的买入价格为19.95元，或者要等到双11的时候用22元的价格买入，才能达到相同的效果。

8）这里还有一个题外话，仅仅是未来的1.85年以内，用降低买入价格的方法和延迟买入时间起到的效果是相同的。如果是一次性长期投资，在2025年以后，用越低的买入价格，远期来看，年化投资收益率是越高的。

9）此外，个人认为，无论是在中性假设还是悲观假设下，用降低买入价格的方法达到预期效果都不是最好的选择，20.9这个价格看不到，19.95这个价格更是玩笑开大了。最好的方法是明天就买，将来回头来看，年化20%和19%的投资回报率，基本算是同一个级别的。