华泰观点：5G三阶段实验发布 支持预商用

中国5G试验第三阶段规范发布，支持5G预商用
据中国通信网消息，2018年1月16日，IMT-2020(5G)推进组在北京召开了5G技术研发试验第三阶段规范发布会。来自国内外主要移动运营企业、系统、芯片、终端、仪表企业以及垂直行业的200多名代表参加了会议。工信部信息通信发展司闻库司长到会致辞并提出四点建议：一是要紧扣国际标准进程，加快推进预商用设备研发；二是发挥5G技术研发试验平台的聚合作用，加快构建完整产业链；三是结合5G频率规划，同步推进3.5GHz和4.9GHz研发；四是促进业务应用发展，开启5G应用征集大赛。我国5G三阶段测试将致力于实现5G预商用。

三阶段测试工作预计将于年后启动，5G商用临近
三阶段测试将是5G正式商用前最后一次实验网测试，以实现预商用为目标。本次测试将分别对独立组网SA和非独立组网NSA两种架构的室外、室内场景进行性能验证，并测试终端和互操作性能。据IMT-2020(5G) 推进组5G试验工作组组长徐菲透露，为支持NSA架构的测试，目前5G试验工作组正在申请2.1GHz（1965-1980MHz、2155-2170MHz）中的10MHz频段用于5G NSA架构下4G网络的实验用，NSA架构将先于SA进行测试验证。我国5G整体推进进度符合预期，2020年成功实现商用为大概率事件，5G作为确定性较高的投资性事件值得持续关注。

5G建设传输先行，5G承载网或将于2018年底启动
根据MWC上中国移动透露，2017年底中国移动将制定有关5G传输的企业标准SPN。根据历史经验，传输设备的招标需经过项目立项-厂商测试-评估结果-启动招标等流程，整个流程大致需要8-10个月的时间。假设17年底传输的企业标准确立，我们预计2018年初启动项目立项并开始厂商测试，乐观情况下将于2018年第四季度启动传输网建设项目招标，2019年初开始5G承载网建设。相比4G时代，5G承载网端到端延时缩短了5~10倍，5G用户速率提升了10~100倍，同时网络架构的升级都驱动5G承载网需要全面升级，利好传输网产业链公司。

投资建议：5G推荐中兴通讯、烽火通信和光迅科技
作为通讯设备龙头企业，中兴通讯有望大幅受益于5G网络建设，视国内运营商5G网络建设周期的不同，我们预计中兴通讯在5G规模建设期的净利润有望达到118-235亿元（具体假设见行业研究报告《5G投资临近，无线接入产业受益》）。5G建设传输先行，推荐烽火通信，光迅科技（具体详见行业研究报告《5G量化系列之二：承载网的大变革》）。

风险提示：国内5G建设启动时间低于预期，5G建设规模低于预期。