00:00 06:59 说到反向交易，其实大多数人在下跌时都是恐慌的，这也造成了很多人在跌势不敢进行操作。我们选择这个时段发行私募，比起行情好的时候要艰难很多，到底何时会见底？多深是底部？会不会抄在半山腰？这些都是问题。其实这些问题要是大家都能理解就不存在反向交易了，也就没有专业操作这一说了。今天我腾出时间看了多个分析师报告，现在大家观点几乎高度的一致，金融去杠杆是为了明天的脱虚向实，“只有彻底出清才能轻装上阵”，多位分析师都说了目前强力去杠杆的目标，和我昨天节目说的几乎一模一样。
下跌趋势形成之后，剩下的工作目标就是寻找底部。首先对个股运行状态而言，好股票通常会先于市场见底，以前我们多次介绍过，所谓反向交易者其实就是能够主动承担风险的投资者，我们确实是在询底的过程中建仓，但是等到真正底部的产生，质地优良的股票恐怕早已走出底部，否则怎么会找到底部呢？这话有点绕口，要琢磨一下才能理解。
其次是构成本次下跌当中的供给层面，加快发行、限受解禁，新三板转板等等，这些因素都会在下跌的恐慌中被放大，同时也会形成一个新的估值底，如果每年500只新股的目标确定，新的估值底也就能随之产生。
第三个是资金层面，去杠杆的过程也是央行缩表的过程，这一点虽说是个变量，不好预估规模，但与个股同样的是，不可能等到全部去杠杆完结之后再进行产业调整，一定是有保有压交替进行的，有些产业是国家重点支持的产业，比如环保、比如科技创新、比如新能源等产业，这些一直都是有倾向性的扶持，同时这类产业也会提前受到资金的青睐，有些产业一定是受到压制的，比如房地产、比如黑色系等等，因此对于缩表我们不必过度悲观。
在这里我们说下房地产行业，房地产是中国经济过去十几年的痛点，占用了大部分资金，提高了全社会的经营成本，形成了巨大的腐败圈子，因此用毒瘤形容一点不为过，本次监管风暴很有针对性的。在过去很长时间央行都会投鼠忌器，因为房地产绑架了银行，现在的去杠杆过程中重点监控的是房地产资金，从近期的消息面看，房地产用于质押、房地产信贷，非法流入房地产资金等等监管措施，目标都指向房地产的非常规扩张，如果房地产不受到压制，那本次监管所受的“阵痛”就等于白挨刀了，因此对房地产的调控我想肯定是史无前例的，指望房子保值增值的投资者应该有充分的心理准备。
第四是人民币汇率的影响。缩表本身是有利于汇率稳定的，但缩表能否对冲美元加息以及减税的冲击，能否对冲GDP放缓的影响，这一点目前还不能做出准确预判，但我们已经走在降杠杆、调结构的路上，那么奔向终点只是时间问题，不像2016年的金融环境，既要保汇率又要保外储，在过度宽松的货币条件下，两保只是骗人的鬼话，人无贬基被当成笑料。汇率对市场的影响是间接的，除了金融类、航空类受到冲击相对大一点，汇率贬值更多的是对外汇占款的影响，对资本外流的刺激，实际上目前的监管风暴也好，去杠杆放风险也好，稳汇率也是目标之一，稳汇率不仅对于资本的流动有利，对于未来的一带一路战略有着非常重要的意义，汇率不稳其他都是空谈，有钱（美元）才是硬道理。
第五是本次监管风暴，节奏与欧美市场不同步，虽然我们极度眼红欧美股市的涨幅，但如果A股的坑真要挖下来，该眼红的就是他们了，资金必然会向估值洼地流动。目前全球股市向好，一个重要的原因是当前仍处在宽松货币的尾声，日本、欧洲甚至韩国短期仍将维持宽松货币政策，什么时候结束取决于美联储的操作力度，还是那句老话，先触底先反弹。
综合上述五条，我们实际上对市场不悲观，但做为一个敢于反向交易的投资者，我们更注重进场的逻辑，才能获得承受风险所带来的价值。最后我们说说本次广州见面会的内容，这次我们重复的重点是十九大对行情的影响，监管的意义以及A股的风险和机遇，还有我们的风格和策略，此外还会通过一些个股和板块的分析，讲述逻辑 技术分析的方法在实战中的运用，这些股票很可能就是未来我们操作的标的物。
