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关键词:风险,风险投资,公司价值
你开立证券帐户的时候一定看到过“股市有风险,入市须谨慎”,风险谁都知道有,只是当股票下跌时没有想到风险这么大。这其实是对风险如何定价的问题。
有一种工作叫做“风险投资”简称风投(VC),他们的工作主要是培育上市公司。当一家初创型公司需要融资时,会找到风投。他们会根据经验及模型判断这家公司未来的成长空间及能否上市。而上市是他们最好的退出渠道。公司上市后,成为公众公司,股权可以在交易所交易。作为回报,上市公司一般会给予很高的估值,风投的收益相当可观。
(天使投资:早期的风投)
应该说,一家公司上市了就进入了发展成熟期,公司破产的风险是远小于初创期。有些公司上市后琮会迎来大发展,比如上市的腾讯。
风投为了盈利会投资多家公司,比如十家最后只有一家上市,4家失败,5家股权转让退出。这种概率下风投也是赚钱的。
散户其实也是做风险投资,区别在于上市公司经营模式更成熟,股权流动性远好于未上市的初创企业,所以散户的风险是小于风投的。
我们可以把自己想象成一个风险投资者,用风投的方法考查上市公司。
经过严格筛选后,10万元投十家上市公司,1家翻2倍(标准不高,格力3年3倍),3家亏损30%退出,3家赚10%退出,3家成本价退出。
共收益:2 3*0.7 3*1.1 3=5.1 6.3=11.4,即总收益为14%。
如果能够找到收益更高的上市公司,并且控制亏损幅度,收益率会更高。
这一切的前题,除了风散投资提高成功率之外,从VC的角度考查一家上市公司至关重要!
风投考查公司有那些项目:
首先,看清一家公司本来面目以及未来发展是一件相当困难的工作。否则收益率也不会达到百倍以上。
我们做股票投资,分析的是财务数据,现金流,行业发展周期以及政策扶持力度。而风投(VC)关注的是公司未来的市场潜力及颠覆性,是否推动了社会进步,是否有良好的愿景,赌的是会不会成为下一个风口。比如滴滴打车,这是具有颠覆性的产品,BAT三家均有投资。
常规评估项目有:
行业:判断是否是不断成长的市场,不能是夕阳行业。但您要说共享单车拯救了自行车厂,我也没法反驳。
产品或服务:技术开发是否可行?市场吸引力、容量是否足够大。技术是否具有颠覆性。
前景预测:这是最难的。需要评估目标客户及规模大小,竟争对手数量及实力。天花板有多高。以互联网公司为例,评估单客价值,获客成本,重复购买率。凡客做衬衣肯定比做袜子更明智。重复使用上,看看支付宝努力做社交就知道其重要性。不断优化产品,提高客户使用次数,重要指标是“月活”。你用微信的次数肯定比支付宝多,因为你的朋友都在微信上,而购物时才会用到支付宝。
管理团队:有时投资就是投人。马云的公司你肯定敢投,马云彩的杂货店你肯定看都不看。公司董事长或CEO的战略眼光,个人经验经历。公司管理架构,甚至领导人的夫妻感情都要考虑进去。(土豆视频临上市前创始人离婚,股权发生转移,无法上市,最后卖给竟争对手优酷)。
估值是否合理:风投和散户面临的问题一样:好公司估值更贵。如何以合理的价格买好到公司是问大学问。巴菲特曾经用烟蒂型策略寻找好公司,可以最后抽一口,但也是最后的一口。他的搭档查理说:不要想以低价买好公司,合理的价格就行,因为好公司会用成长证明其价值。
退出策略:VC考虑的是何时上市或股权转让。二级市场的散户则分析公司战略是否发生改变,财报是否维持正增长,新的竞争对手是否出现。广播电台永远也想不到击败他的是滴滴。摩的司机永远也想不到共享单车会抢了饭碗。当行业格局发生改变,就是转移战场的时候。
以上就是评估一家公司的框架,买股票就是买公司,是件很严肃的事。每一个考查项目都值得写一篇论文,风投公司每一个团队负责一个项目的评估。散户受限于知识结构会弱于风投,收益赶不上VC,但风险相对也小很多。
如果您实在做不到上面的分析,一个简单技巧是搜索公司董事长的基本资料,看看是否值得信赖。
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