【老牛操盘】
这里专业揭秘机构操盘信息，每天深入解析大盘，精准捕捉股市热点板块，对上市公司进行纵深透析，让个股价值无处可藏！机会不等人，每晚8点，准时开启股市财富盛宴！
看文太累？点击可收听语音
昨日，老牛的文章中说，咱们A股有望纳入到除了MSCI以外，富时罗素指数也将会把A股纳入，甚至会带来比MSCI更大的外资资本配置。
那么，是不是还有朋友不知道什么是MSCI、什么是富时呢？老牛还是简单的解释下，MSCI（Morgan Stanley Capital International）是美国指数编制公司。而富时罗素公司，是一个英国的指数编制公司，而他编制富时指数则是英国富时集团计算并管理富时全球股票指数系列（FTSE Global Equity Index Series），该指数包括全球公认的指数到国内的指数。
而这些公司MSCI也好富时也罢，把A股纳入到他们的指数之中，对咱们有什么好处呢？这是因为纳入后咱们A股，就成为了他指数的组成成分，对于某些投资基金来说是被动跟踪这个指数，说简单点，咱们国内的深沪300指数基金，就是按一定比例买入深沪300指数里的这300个股票。而一些大的全球性海外基金，自然也会因为指数的成分股调入了咱A股而被动“无脑”的买入。
说到这了，可能很多朋友觉得炒现饭了，这都是MSCI事情应该就补了的知识。而今天老牛聊这个，主要是想让大家理解一下，这样的国际级别指数型公司或者国际的评级公司是如何选股的。要和大家分享一下的，虽然不是指数公司，但是确实知名评级公司穆迪它的一套方法论。穆迪可是巴菲特持续持有的一家挚爱了。我们看完他的投资方法论大概就能够明白，国际级别的机构的投资者思路，或许能够给咱们A股的投资者带来些启发吧，而且操作简单也比较易懂。
简单总结了他们的投资逻辑中整体的风险指标检视表，总共被归纳为五大类20个子项目：
具体的20项指标。咱们下面一个个给大家聊。符合就触雷了，如果你发现一家公司不幸多次触雷，那就自然要格外当心些。
1、公司治理不规范、不全面
单是粗看这六条，可能就已经颠覆了许多投资者的认知。在A股市场，新股才是香饽饽，拉起涨停来回涨到你怀疑人生、六亲不认；次新股向来是热门概念，成为市场轮番炒作的题材，怎么到了这里就成了风险源？
来提两个疑问：
而至于高管变动就更好理解了：作为人生赢家，掌舵百十亿级别的上市公司，坐享丰厚报酬，撒尿有人扶、路上横着走，但却要“因为个人原因”急于跳船，什么动机？
2、商业模型不透明、风险偏高
利润率一直都是我们投资关注的核心问题。它是一家公司经营业绩的最直接反应，通过毛利率、经营利润率、EBITDA（息税折旧摊销前利润）利润率、净利率、扣非归母净利率等等，投资人很容易获取公司的产品竞争力、经营效率、销售期间费用率等核心经营指标。
所以，看利润率就是投资人的起手式，这没有区别。区别在于，不同投资人看到美丽动人的利润率的不同反应。
部分投资者会迷醉于她性感妩媚的一面而失去理智，奋不顾身；专业投资机构，则往往能保持足够的理性，做到先质疑数字的真实性再去求证。
而这个时候，是不是会猛然发现你和专业机构的距离也许就是理性和基本财务知识呢？
再来看客户集中度：前5名客户占比太高则意味着经营风险偏大。
因为很有可能“他们不创造价值，他们只是价值的转移者和输送者。
3、“大干快上”的商业策略
上市公司总资产或者营业收入这两项数据在三年内就实现翻番，甩一众同行小伙伴好几条街的，大家还是要多留个心眼儿。
这一点很多人会觉得相对偏保守：因为复合年增长率也就是26%——但是同样的速率也意味着10年翻10番，那作为投资人是不是至少要想想这种速度的可持续性有多强。
另外，取得这样的发展速度，路径是什么？内生性增长还是高溢价外延式并购？这些副作用其实都是公司的风险，值得警惕。
4、收入及盈利质量差，现金流不匹配
上周六老牛和大家深度讲解过现金流，首先来关注现金流。如果净利润高而经营活动产生现金流量很低，则意味着本期净利润中有一部分还没有实现现金流入。那么即使盈利，也可能还是会发生现金短缺的现象。
至于资产周转率不足，那也就是说你创造未来现金流入的工具生锈了，投入的固定资产运行效率低下、产生收入的能力较以往水平大幅下滑。
5、对审计师和财报质量的疑虑
但是，看着最近反弹强劲的垃圾股，咱们A股想找些干净做事儿的上市公司真是不容易啊。市场阶段性看本就扭曲，但是，老牛认为越是乱象横生，咱们越是要坚定自我独立思考。
联系客服
