利亚德深度分析：如何从财报中看出企业的真实生存状况？

利亚德是LED领域小间距电视屏的龙头股，曾经作为增长强劲的潜力股被投资者给予厚望，近一年来股价不断下滑，从17块多下滑下滑导5.8，昨天我在圈子里说把这个股票卖掉吧，今天我们对利亚德的财报进行深入分析，抽丝剥茧，告诉你这个企业到底出了什么问题。

从净利润看今年增长强劲，但2018年增长只有5.3%，但这并非我要卖出这个股票的真正原因，下面我将从以下几个方面一步步把分析结果给你呈现

一 公司的利润质量好不好？

1 营收增长和净利润增长是否协调？

2018年三季度扣非净利润增长为46.7%，营收增长为26.7%，2017年扣非净利润增长为101%，而营收增长为47.8%，连续二年净利润增长大幅度超过营收增长，这是异常情况，这种情况下一般会导致应收账款大幅度增长。

我们验证一下营收的真实情况，一般情况下现金流量表中的“销售商品，提供劳务收到的现金” 应收账款增加额会约等于营收×1.17，二者相差10%左右，之所以要加上17%是因为营收是不算增值税17%，而收到的现金包含这个选项。

三季度销售商品，提供劳务收到的现金是48.09亿，应收账款年初和三季度之间的增加额是3.4亿，相加等于51.49亿，营收54.33亿乘以1.17等于63.5亿，现金流入比营收少了17%，超过了正常值。

进一步验证，经营性现金流净额和净利润的比例，如果连续多年小于1，说明利润的质量不好，把5年经营性现金流净额加起来和净利润5年之和对比，因为现金流包含了17%的增值税，所以应该要大于净利润之和。

近5年经营性现金流净额分别是1.98亿，7.79亿，1376.9万，1.16亿，8404万，相加等于11.9亿，近5年净利润分别是9.46亿，12.11亿，6.66亿，3.32亿，1.64亿，相加等于33.19亿，二者相差22亿左右。

本来应该是经营性现金流净额之和要大于净利润之和，但结果是净利润是现金流的3倍，这说明公司的净利润水分很大，也就是说表面上看上去这些年赚了33亿，其实钱都没有收回来，我们看看应收账款。去年三季度应收账款23.4亿，增长了20%，对应净利润和营收增长之间的差距刚好是20%，然后经营性现金流净额和净利润5年之差也是21亿，这验证了这个结论：利亚德公司这些年的净利润质量很不好。

二 安全性分析

安全性分析主要是看短期偿债能力如何

1 货币资金和有息负债负债的比例达到1比1了吗？

三季度货币资金为13.54亿，算一下有息负债是多少，总负债为54.78亿减去应付账款22.15亿和预收账款为6.1亿，有息负债等于26.56亿，货币资金和有息负债之间的比例为0.52，远小于1，说明短期偿债能力堪忧。

再用其他指标测试一下

2 流动比率是否大于2，速动比率是否达到1

流动资产为82.3亿，流动负债为42.8亿，差不多是2，

流动资产82.3亿减去存货38.92亿，等于43.38亿，和流动负债的比例达到1，合格。

3 财务费用率多少，财务费用占短期借款的比率

在现金流表补充资料里看到财务费用为4803万，短期借款9.86亿，利息为4.8%，正常范围内

但这并不是最终的结论，因为财报的数据是会被调整的。