摘要：纸加膜问题总是困扰期货。市场一直传闻山西某交割库囤积了大量纸加膜准备交割，并且比纸袋便宜2000多元/吨。此谣言频繁出现，扰乱市场定价。很多人弄不清楚纸加膜苹果是否可以用于期货交割。本文做出详细解答。
一、 纸加膜与纸袋的区别
“纸加膜苹果”是生长过程既套膜袋（塑料袋）、也套纸袋的苹果。在果实成熟末期则脱掉纸袋，保留膜袋。在此后的存储、销售、流通、消费环节都带着膜袋。而占苹果产量优势地位的“纸袋苹果”则在生长过程中只套纸袋，果实生长末期脱去纸袋着色。采摘后，在存储、销售、流通、消费环节都是光果。
1、 纸加膜需要膜的保护。纸加膜苹果在生长中一直带着膜袋。膜袋内的环境温度高，犹如特殊的温室，所以，苹果长得快，产量相对较大。纸加膜苹果的面皮比较薄、果面蜡质层薄、硬度较低，口感松。因为它皮薄，“细皮嫩肉”，生产过程中容易受到雨水侵袭，形成水裂纹。在存储、销售过程中受到一冷一热，容易出现小裂纹，“爆花”。纸加膜外面的膜是起到保鲜作用的，当把外面的膜去掉后，很容易缩水。只能一个个拆掉膜才能看清楚是否有水裂纹等其他质量问题，但拆膜后，苹果褪色、变软、缩水很快，货架期（在货架上的销售期）比纸袋富士大为缩短。去掉膜的纸加膜苹果就像“温室里的花朵”，很容易变坏。如果多次分拣，更容易受碰压伤。
2、 相比纸袋，纸加膜难以满足期货标准。糖度、硬度是一对矛盾。纸加膜苹果的面皮比较薄、果面蜡质层薄、硬度较低决定了纸加膜硬度明显低于纸袋。与纸袋使用同一个标准，纸加膜后期果（下树晚）硬度不达标、糖度可能达标；前期果硬度达标、糖度不达标。经过广泛测试，80#纸加膜中符合外观要求的合格率不足60%，再符合糖度、硬度要求，合格率不足30%。80#占苹果大小规格不足50%，因此符合标准的占纸加膜产量不足15%。或许很难找到一批完全合格的。仔细检查外观，挑选难度大，人工成本高，且挑选后剩下的货价格极低。因此符合标准的纸加膜比纸袋苹果成本高，因为纸袋富士合格率在30%以上，且分拣成本低。在4、5月份，纸加膜的硬度不是缓慢下降而是迅速下降，因此合格率迅速下降。
去膜后一小时的小裂纹。
二、纸加膜为什么不能用于交割
1、货架期短。纸加膜苹果去膜后，在温度高的时候一天内就迅速变化（小裂纹明显、硬度降低、口感变差），所以货架期很短。即使价格非常低，现货商也不敢接货。纸加膜销售有固定的渠道，买方接货后难以销售。
2、代表性差。纸加膜苹果的产量占苹果总产量的比例不到10%，且生产区域仅限于山西的三四个县市。而纸袋苹果占据了中国苹果产量的90%的份额，且生产区域遍及山东、陕西、宁夏、甘肃、河南、河北、辽宁等。纸加膜苹果是小众中的小众，不能代表中国苹果的基本特点。事实上，苹果期货上市时确定的7800元的开盘参考价，本来的锚定标的就是山东和陕西的主流优质一级果，那时候，山西纸加膜的优质果出库价不足6000元。
3、价格便宜。不止如此，由于纸加膜苹果本来就生长在不适合种植苹果的局部区域，产量大、质量差、价格低。初步估算，纸加膜苹果在各个时段的价格都比纸袋苹果每吨低2000-2500元。价格便宜，恰恰成为期货交割品的首选。如果它能参与交割，则全国所有交割库都将变得黯然失色——在纸袋苹果整理成本8400元的时候，纸加膜苹果成本不过6000元——此时，除了山西特定的一个交割库一个车板交割点外，全国其它冷库就都成了摆设，失去了存在的意义。
4、质量较低。纸加膜苹果生长于温室中，糖度和硬度都存在缺陷，外观更存在着无法克服的缺点。这种与纸袋苹果相比质量较低的品种，如果能用于期货交割，就将形成“劣币驱逐良币”的市场氛围，彻底将优质的纸袋苹果驱逐出期货市场。这显然不是期货设计者的本来意图，也不符合中国的“供给侧改革”的宏观战略。
5、为什么纸加膜问题总是困扰期货？纸加膜看上去颜色比较鲜亮，不仔细看，对外行人来说，与纸袋区别不大。期货市场一直传闻山西某交割库囤积了大量纸加膜准备交割，并且比纸袋便宜2000多元/吨。此谣言频繁出现，扰乱市场定价。很多人弄不清楚纸加膜苹果是否可以用于期货交割。
三、纸加膜苹果难过质检和复检关
1、 质检最大的难关：室温检测硬度
前提：光果检测。根据郑商所规则，注册仓单、车板交割、质检、复检过程都是光果。普通纸袋苹果在生长后期是去袋为光果的，所以影响不大。而纸加膜苹果则不然，如果不去膜，看不出水裂纹等小瑕疵。考虑到纸袋苹果是光果参与交易，需要公平一致。所以，交割规则设定的光果检测，是纸加膜苹果面临的一道难题。因为去掉膜的纸加膜苹果，质量容易快速下降。
最大障碍：果心温度达到室温才能检测。很多人测硬度，选取的是苹果出冷库的瞬间。但按照水果硬度检测的国家标准，硬度检测的基本前提是果温达到室温,这要求冬天不低于16度，夏天不高于26度，才能检测苹果硬度。一般把苹果从冷库中拿出放到空调房间6个小时，果温才会达到室温，如果是自然升温，需要的时间则长达16-24小时甚至更久。在果温达到室温后再测硬度。同时，糖度检测时的环境温度不足20℃时要进行温度折算，有温度折算功能的糖度计，则不再用自己进行补偿折算。问题在于，升温后，纸加膜苹果会迅速缩水、软化。尤其是5月合约在5月17日以后才会进入交割货物环节，在高温情况下，质量1天内就变得很差。
多次质检：入库由交割库检测、仓单注册由交易所抽检、交割时买方检测、注销仓单时出库检测。对任何一次检验有异议都可以提出复检。纸加膜质量变化大，给注册人及交割库带来很大得质量责任。多次质检产生损耗较高。
2、 难以逾越的天堑：复检程序
仓单交割，买方收到提货单，货物未出库，10个工作日内可以要求复检，复检机构自收到交易所复检通知之日（不含该日）起 5 个工作日内应当做出复检结果，复检结果为解决争议的依据。质检机构由货主与仓库协商，协商不成由交易所指定。可见复检时间较长，在等待质检的过程中去掉膜的纸加膜质量下降可能较快。
车板交割可在货物未离开车板库之前，10个工作日内可以要求复检。需要注意，复检费用含质检机构人员的差旅费，按天计算，最好对争议的货物安排在一起检验，否则费用较高。买方接货前，卖方货物的冷库降温费用，由卖方与仓库协商。因此，当货物较多、仓库提供的中转地较小或降温费用较高、等待复检的时间较长等情况下，卖方的费用会很高。
《交货事项确认书》包含内容为：货物所在地、交割计价点、结算方式、交货时间等。由买方提交、卖方响应。买卖双方对具体交收方式进行协商。发货后产生争议先协商、协商不成在货物未离开车板库之前提复检。买方接货前，卖方货物的冷库降温费用，由卖方与仓库协商。因此，只有在买方对质量满意的情况下，才能顺利交割。
需要注意的是，从初次检到复检提出和解决，时间可能长达20个自然日。如果纸加膜苹果用于交割，不管是仓单交割还是车板交割，脱袋的时间都需要长达20天以上。这已经改变了纸加膜苹果的生存环境，硬度关能否过，值得探讨。
所以，复检制度的存在，几乎就明确杜绝了纸加膜苹果用于交割的可能性。苹果是生鲜商品，不适合大规模交割，更不是差苹果的倾泻地。
综合来看，纸加膜苹果的特点，注定了它不能代表中国苹果行业的主流，更不可能成为苹果期货的交割品。如果有人一意孤行要闯关，自然有买方人士充分利用现有规则，在硬度、糖度和外观三方面层层设防，届时，才是真的考验苹果内在质量的时候。
四、 纸加膜苹果的出路在哪里
当然，纸加膜苹果也是勤劳的果农历尽辛苦种植出来的。如何物尽其用，或者也让它能参与苹果期货交割呢？可以考虑设置交割贴水。
纸加膜苹果在任何销售时间段都比纸袋苹果便宜，既然75果可以替代交割品且贴水每吨2000元，那么，纸加膜也可以作为特殊标的参与期货交割，以其现货价格属性，贴水2000-2500元不等。在这种设置下，纸加膜苹果就可以保留其产地特性，保留膜袋而不是光果交割，硬度和糖度也可以放宽一些要求。
另一方面，考虑到纸加膜苹果的特性，如果全流程处于冷链中运转，质量还相对有保障。这使得它适合到有冷气的零售点销售，在欧美一些国家有一定市场。可以鼓励其出口。
五、 从苹果产业现状看苹果期货的发展方向
苹果期货上市可以指导产业转型升级，加快供给侧结构性改革。目前，我国苹果产业正处于转型升级的关键时期。2005年至2016年间，我国苹果产量从2401万吨增长到4380万吨，增长幅度达到82%。苹果人均消费水平也基本达到了全球最高位，并且随着替代水果的增加，苹果消费继续增加的空间比较有限。这几年来看，苹果产业产销压力持续加大，显著影响到了产业和果农收益的稳定性。苹果期货为市场提供价格信号和品质引导，能够有效指导果农调整种植结构，提升苹果质量，实现“优质优价”，推进产业的转型升级，加快供给侧结构性改革步伐。期货标准的逐步推广决解现货标准化差的产业痛点，提高水果行业标准化、信息化、信用化、金融化水平。
首次交割意义重大。期货品种都是一个从无到有、到成熟到壮大的过程。苹果期货从无到有也经历了这样的过程，所以首次交割意义重大，必将成为苹果期货能否活跃，能否真正服务实体经济的基础。相信交易所交割部门、交割仓库和质检第三方都能严格执行交割标准，减少主观干扰，明确期货标准化的权威，树立期货品牌，确保首次交割能够为优果优价、产业升级打下良好的基础。
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