零售组：宁浮洁、丁浙川、周洁
核心摘要
二级市场层面：疫情影响下超市公司一季度业绩表现靓丽，继续首推优质超市公司永辉超市、家家悦、红旗连锁；同时百货板块估值处于历史低位，重点关注重庆百货、王府井。此外长期推荐休闲零食双龙头良品铺子、三只松鼠，以及电商导购龙头值得买；美/港股关注京东、阿里巴巴、拼多多以及高鑫零售。
产业层面：零售巨头竞合战略加速演绎，直播电商势力进一步加强。期间阿里、拼多多、苏宁等血拼上海五五购物节：预计补贴发券近百亿，加速电商渗透。国美和拼多多战略合作，电商平台的家电3C供应链进一步增强，且电商及家电渠道行业竞争格局有可能改写；永辉超市与美的生活电商运营达成战略合作；董明珠抖音直播首秀，超16万人观看，虽带货效果一般但直播电商势能进一步放大。
报告摘要
超市：受疫情影响，短期超市受益。其中家家悦发布2019年报及一季报，业绩超预期，异地扩张持续推进，疫情带动同店销售高速增长。从长期看，本次疫情或加速农贸市场向商超转型，经营管理能力与供应链能力突出的商超将显著受益，重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁，港股则关注高鑫零售。
百货：疫情对百货公司短期的营收与业绩来确实会有一定影响，但不具备持续性，建议从明年及更长期角度进行考虑。百货公司目前估值均处于历史低位，且有物业价值高，现金流充沛，安全边际充足，建议投资者积极把握百货股的超跌机会。其中重庆百货的高管激励开始落地，超市+金融科技驱动业绩增长，重点推荐，同时关注王府井、天虹股份。
电商：疫情期间影响非刚需消费，服装占比较大的平台电商受影响相对较大，但3月随着快递行业恢复，业务量达到59.8亿票，同比+23.0%，GMV也加速恢复，平台电商修复此前较低的市场预期，预计进入良好增长。美股推荐京东，阿里巴巴、拼多多、唯品会，A股则重视值得买以及苏宁投资机会。
休闲零食：疫情影响有限，预计一季度线上仍能维持较高增速。根据燃数科技数据显示，三只松鼠/良品铺子/百草味2020年Q1增速分别为53/18/60%(京东+天猫，满减前口径)。长期推荐行业双龙头良品铺子、三只松鼠。
风险提示：疫情发展超出预期；宏观经济下行影响终端消费需求。
报告正文
一
行业及重点公司动态
1.1 行业动态
1、拼多多与国美达成全面战略合作。4月19日，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。同时，双方宣布达成全面战略合作，拼多多将向国美倾注消费大数据、“百亿补贴”、技术流量等优势资源；而国美全量商品将上架拼多多，并提供全面售后服务，国美旗下的安迅物流也将接入拼多多平台。（2020.4.20）
2、家乐福与九家企业达成2020年生鲜战略合作。4月21日，“苏宁家乐福生鲜战略合作签约仪式暨618商洽会”在苏宁家乐福总部隆重举行。这场名为“品质生活、优鲜到家”的签约仪式上，易果、海天下、百吉、展卉、洪九、湘佳、恒都、中润、禾煜等9家国内知名企业成为首批家乐福“生鲜亿元俱乐部”成员，2020年整体年销售剑指30亿，涵盖肉、水果、蔬菜、水产、干货等产品分类。（2020.4.21）
3、菜鸟C2M供应链升级，淘工厂入菜鸟仓可享受物流全托管。菜鸟供应链于4月22日宣布，将对淘宝C2M产业带上的淘工厂进行供应链升级：入驻菜鸟C2M产地仓的淘工厂，在基础的供应链服务以外，还能享受全托管服务，有机会优先获得“入仓即回款”等仓储融资福利。（2020.4.22）
4、阿里、拼多多、苏宁等血拼上海五五购物节：预计补贴发券近百亿。阿里巴巴：要帮消费者“省20亿元”，为上海消费者提供的优惠措施和互动玩法将从5月初密集释放到6月。拼多多：至少投入15亿现金及补贴，联合百联集团等百家核心商场共同启动“全场五五折”活动。苏宁：累计发放20亿消费券，上海地区近800家线下门店将全部参与。（2020.4.23）
5、谊品生鲜“去O”，采用阿里云数据库成本下降超40%。国内社区生鲜企业谊品生鲜决定停止使用传统甲骨文数据库，通过全面采用阿里云的云数据库产品及服务，支撑公司平稳应对订单的爆发性增长，并将数据库使用成本降低40%以上。（2020.4.24）
6、永辉超市与美的生活电商运营达成战略合作。永辉超市与美的生活电器新零售渠道战略合作会议在永辉超市总部(上海)举行，会上双方就美的生活电器旗下全品类及IP产品逐步上架永辉社区GO等内容达成合作意向，未来双方将在新零售方面开展更加深度的合作。（2020.4.24）
7、董明珠抖音直播首秀，超16万人观看。董明珠依次介绍格力空调、冰箱、洗衣机等产品，公司的核心技术，以及最新研发成果。只可惜网络太卡，一小时直播期间多次出现画面定格等问题，大大影响直播效果。
1.2 公司重要公告
家家悦（603708.SH）：2019年度报告摘要：公司实现营业收入152.64亿元，同比增长19.90%；实现归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比增长6.43%；实现归属于上市公司股东的净资产29.17亿元，同比增长7.19%。公司拟以总股本608,400,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利5.00元（含税），共计派发股利304,200,000元（含税），本次拟分配的利润占当年度归属上市公司股东净利润的66.48%，剩余未分配利润将结转下一年度。（2020.4.20）
爱婴室（603214.SH）：2020年第一季度报告摘要：公司实现营业收入5.19亿元，同比减少5.0%；实现归属于上市公司股东的净利润882.95万元，同比减少50.29%；实现归属于上市公司股东的净资产10.27亿元，同比增长1.28%。（2020.4.22）
三只松鼠（300783.SZ）：公司基于战略发展需要，拟设立9家全资子公司，并由设立完成后的三只松鼠供应链管理公司设立全资子公司、即公司的全资孙公司三只松鼠华东供应链管理公司。（2020.4.22）
步步高（002251.SZ）：2019年度报告摘要：公司实现营业收入197.25亿元，同比增长7.0%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长10.18%；实现归属于上市公司股东的净资产75.59亿元，同比下降18.36%。以 863,903,951 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。（2020.4.24）
王府井（600859.SH）：2019年度报告摘要：公司实现营业收入267.89亿元，同比增长0.29%；实现归属于上市公司股东的净利润9.61亿元，同比下降19.98%；实现归属于上市公司股东的净资产113.98亿元，同比增长5.52%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元（含税）。截至2019年12月31日，公司总股本776,250,350股，以此计算合计拟派发现金红利294,975,133.00元（含税）。本年度公司现金分红比例为30.68%。本年度资本公积金不转增。（2020.4.24）
二
直播数据周周看
三
重点超市及快递公司数据跟踪
重点超市门店数量
截止2020年4月25日，红旗连锁门店数量3119家，本周新开8家；永辉超市已开店门店数量926家，本周新开0家，筹建中门店数量222家。
主要电商月活数据
2020年3月，手机淘宝月活67035.52万人，同比增长15.9%；拼多多39810.74万人，同比增长46.1%；京东26751.98万人，同比增长17.6%；唯品会5661.09万人，同比增长-24.5%；手机天猫4450.64万人，同比增长-3.7%；苏宁易购4316.54万人，同比增长2.1%；淘宝特价版1737.76万人，同比增长2293.9%；京喜484.03万人。
主要快递公司数据追踪
2020年3月，快递行业业务量59.8亿票，同比增速23.0%；行业收入669.1亿元，同比增速12.3%。其中，顺丰业务量6.79亿票，同比增速93.5%；收入121.6亿元，同比增速48.6%。
四
行业重点公司估值与表现
风险提示：疫情发展超出预期；宏观经济下行影响终端消费需求。
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