庆祝一下格力电器上半年业绩

昨晚，我的格力电器公布上半年业绩：

• 营收：997.90亿元，同比+4.16%，创了半年报历史新高 

  
  

• 归母净利润：126.73亿元，同比+10.52%

第二季度实现：

• 营收：640.98亿元，同比+6.35%

• 归母净利润：85.64亿元，同比+14.75%

我整体满意的。但它的货币资金仍在不停增长，高达1916.5亿元，比半年前又进一步+341.7亿元。按格力今天市值2015亿元来看，它差不多可以把自己给买一遍了。

董大姐如果真心觉得格力股价严重低估，请再拿出两三百亿回购并注销股份       

但同时，负债率进一步提高至72.37%。老董你有那么缺安全感，需要借那么多款盘在手边吗？可是，现在又根本不是家电行业寒冬。今年上半年：

• 产业在线数据：国内家用空调销售量同比+12.72%，零售额同比+16%，空调市场需求增加

• 奥维云网数据：国内空调市场零售额1290亿元，同比+18.5%，零售量3690万台，同比+17.6%

既然没答案，咱只能在财务费用里面尝试找了。财务费用继续减少至-16.14亿元，没错！这一直都是负值，同比进一步扩大了69.8%。格力在半年报里坦承这是“利息收入增加影响”。

这是我要找的答案，还是跟我在今年5月写《这公司酷似郭靖》的结论一致，囤积资金属于有利可图。

我继续重点看了几个指标：

• 合同负债：149亿元增到289亿元，猛增140亿元，预收经销商款增长，这代表了营收基本没啥水分，而且下半年还可以释放营收

• 存货：379.3亿元，同比-1%
  

• 经营现金流：131.4亿元到308.6亿元，猛增177亿元，同比+134.8%，这跟合同负债的增长规模相当。主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致

• 毛利率：空调+5.82%，说明格力的空调价格非常坚挺

• ROE：11.09%升到12.23%，半年报ROE已经是连续4年增长了，你很难不对格力逐渐乐观起来

多元化有一点进展。今年上半年，空调营收占比终于同比下降1.66个百分点至70.54%。另一面，格力的其他业务营收都有了喜人增长：

• 工业制品：同比+90.01%，连续2年增长

• 智能装备：同比+23.68%

• 绿色能源：同比+51.32%

• 精密模具：总体产值同比+28.83%

格力钛，我翻到格力半年报第162页（下图）：

• 净资产：从期初的2.38亿元（=250.24亿元-247.86亿元）持续缩小到现在的0.66亿元（=243.11亿元-242.45亿元）

• 负债率：也升至恐怖的99.7%

• 营收：14.4亿元，同比+23.3%

• 净利润：亏损1.71亿元，同比亏损收窄4.87亿元。还记得我在7月18日《大坑居然突然填完啦？》里面提到1Q23的净利润为1.27亿元，这说明2Q亏损2.98亿元（=1.71+1.27），盈利能力仍不稳定。

所以，格力钛的利润表是好看了，但资产负债表却难看了。接下来，估计格力马上会有增资格力钛的动作了。

美的集团，合同负债增至296，同比+17亿，一般般。经营现金流增至297亿元，还不错，同比+84亿，总毛利率增加2.32%，空调也是2.32%。ROE从12.18%稍微降至12.14%。

海尔智家，合同负债降至62亿元，同比-31亿。经营现金流增至67亿元，同比+8亿，总毛利率增加0.02%。ROE从9.23%稍微降至9.16%。

总的来说，格力财务报表非常扎实。全年净利润+10%确定性很高。表面看营收增长不如美的和海尔，实际上根本不是那么回事。

格力在空调领域还是霸主地位，35.69%毛利率，同比+5.82%，说明定价权远比美的、海尔强。当然，美的也不错。海尔最惨，毕竟冰洗上半年表现不好，而且合同负债下降太多了。

当前，格力的PE（TTM）仅为7.84，被市场严重低估好久了。美的、海尔分12.48和14.12，三者差距过大。尤其，在目前国内十年期国债收益率已下跌到2.6%的情况下，格力的合理估值怎么说都应该是时候提升了。

今天，格力股价+1.91%，美的-0.55%，海尔+0.26%。

你看着格力上面满屏的增长，值得吃个鸡翅庆祝一下了，寓意着展翅高飞。