#财经知识科普#
本文是价值投资系列第4章：
巴菲特73年狂赚470万倍，原来是复利起了巨大作用。
前言：
前面第3章我提到了过去200年最赚钱的资产是股票，世界公认的“股神”巴菲特狂赚470万倍的惊人业绩，那么他为什么能赚这么多呢？
最重要的因素就是复利。
正文：
一：复利是什么
复利用书本上的专业术语讲的话非常复杂，我们可以简单的理解为“利滚利”。我们在影视剧中经常看到有借高利贷被追债的人弄的家破人亡的例子，高利贷就是用的“利滚利”的计息方式。现代社会高利贷变的非常少了，被聪明人改造披上了一层合法的外衣，然后在网上公开招揽生意，这就是所谓的“网贷”。
“网贷”虽然没有高利贷那么夸张，但是利滚利也是非常暴利的，常见的基本上能叫上名字的互联网公司都争先恐后的发展网贷这门业务，可见有多赚钱。而各种女大学生无力偿还网贷，被人散布各种裸贷照片在网上的消息也屡见不鲜。这一切都是因为利滚利，不光要还本金，每个月利息还在产生利息，这样越积越多，最后就还不上了。
比如说本金1万元，每年赚20%，5年后单利是20000元，复利就是24900元，时间越长的话差距会越大。所以复利也被爱因斯坦称为“世界第八大奇迹”。巴菲特70多年的年化收益率只有20%就能达到470万倍的惊人业绩，是目前人类史上有数据可查的股票投资的极限。
二：怎么能尽量保持复利的持续性
上文说过，只要能保持复利，坚持的时间越长，最后的收益越牛。那么怎么能尽量保持复利呢，答案就是尽量保持低回撤。
股神巴菲特曾经说过：“投资的第一条准则就是保证本金安全，永远不要亏损；第二条，请参考第一条。”充分说明了保证本金尽量不亏损的重要性。为什么说控制回撤才能尽量保持复利的持续性呢？
比如说本金10万，亏损50%的话，本金就剩下5万了。5万要想回到10万本金的话，不是涨50%，而是要涨100%，才能回到10万的本金。所以我们经常感觉盈利比亏损要难多了。这才是股神说的要尽量保证本金不亏损的意义，就是尽量控制回撤的幅度，这样才能保证复利可以持续。
巴菲特与某人对业绩对比(数字为假设)
上图是巴菲特与某人对业绩对比(数字为假设案例)
左边的图示假设巴菲特每年收益率为20%(现实中不太可能是均值)，右图是某人的收益率，其中三年的收益率是巴菲特的双倍，但是其中有2年是亏损20%的，结局是在第5年巴菲特的业绩是某人的1.41倍。
这就是经常能看见新闻说巴菲特老了，业绩不如某某，结果几十年业绩一算账，还是巴菲特牛的原因。
控制回撤虽然短期可能失去高收益，但是只要每年保持一定的复利，时间拉长的话可以战胜所有人。我们古人也有“聚沙成塔，集腋成裘”的说法，也是类似的意思。
控制回撤就是巴菲特价值投资理念的中心思想，包括各种巴菲特语录，给股东信零零总总有很多思想，但是控制回撤这是最重要的原则，其它的一切思想都是基于这个原则展开的。
这就好比树干，树干如果坏了，树枝长得再好也没用。树枝可以随时修剪，只要保证树干是完好的，那么这棵树就是活的。巴菲特师从格雷厄姆，到遇见芒格逐步进化，思想也在升华，但是控制回撤、时刻警惕风险这种思想是刻在骨子里的，而这也是巴菲特保持复利的秘诀。
有句很常见的话叫 “华尔街有胆大的交易员,也有老的交易员,但没有又老又胆大的交易员。”为什么这么说呢？因为胆大的交易员在长期的投资生涯中早就被市场消灭了，自然就不会活到老。。。
全文完。
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预告：第5章会讨论价值投资的四大门派，我们怎么根据自己的性格特点选择适合的门派。后面关于价值投资选股、估值、卖点、商业模式研究等等都会陆续推出。
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