珍惜美联储加息

2023年8月14日高盛预计2024年二季度美联储开启降息。其实美国市场在加息和降息之前会提前有预期。所以我们2021年就会开始预期美联储加息，美国国债收益率其实在2021年就开始上升了。而2023年就会开始预期美联储降息。提前一年准备加息降息周期的动作。美国联邦基金利率在5.25%-5.5%，美国国债收益率4.0%-5.5%对于全球来说都是一台猛烈的抽水机。作为在资本市场的战斗多年的价值投资者，我认为美联储暴力加息是一次机会，我们应该珍惜，这会制造一个史诗级的底部。

美联储2022年3月开启猛烈加息周期以后美元/人民币从6.35元开始升值到7.37元，2022年11月中国在疫情和地产政策的转向，美元/人民币从7.37跌回到6.8元附近。2023年3月美元/人民币重回升值。

货币的价格是利率，当一国利率处于上升时，一国利率下降时，进入利率更高利率的国家能够获得更多固定收益类资产。金融的主战场不是股票市场而是债券市场。这是银行保险级这种超大块头金融机构战斗的地方。

我国sh­i­b­or利率从2022年8月中旬见底后开始上升，但是在2023年3月10日见顶。对应着美元/人民币汇率见底反弹。

从美国大型投行摩根和高盛及其媒体小弟最近在股市上面的空头发言来看，明显已经盯上中国资产。高盛唱空我国银行股时我买入了银行股，大摩唱空我国A股时我在纳斯达克14000点抛售了纳指ETF。我认为他们在债券市场这种韭菜比较少，很专业的地方说的话是正话。在股票市场这种韭菜特别多鱼龙混杂的地方说的话是反话。中国资产在最近一年多的加息周期中实体经济和资本市场都遭到了世界货币美元的大力抽水，面临输入性通缩和股市估值的下杀。但是杀到了底部又拥有较低的估值，较高的折现率。同时实体经济又有较大的反弹空间。投资价值陡然上升。

其实最能代表A股的沪深300指数，拉长到月K线来看，目前是底部区域。2005-2023年间，底部区域随着GDP和货币供应量的增长，逐步抬升。剔除2007年，2015年，2021年三个较牛的走势扰动来看，A股是一个长期缓慢增长的。这一点在中证全指也有类似的体现。

随着美联储降息，全球实体经济流动性将会恢复充裕。全球经济在获得充裕流动性，和加息周期出清产能以后，可能回到复苏周期，需求恢复增长。我认为到了那时中国的外贸需求和国内需求都会加速复苏。中国可能会进入利率上行周期，市场利率sh­i­b­or恢复上涨。

2020年-2022年美国降息大放水时期，中国则是借助美联储放水的东风开启了强有力的地产紧缩政策。中国开始出清“高杠杆，高周转”等内卷房企，可能到2024年后地产行业进入高质量发展周期。

中国在美联储重回降息周期时候，sh­i­b­or利率可能会停止降息转而进入加息通道。国际上日本和欧洲苦等已久的降息周期也会到来，利率回到正常的区间。