圭亚那油田的价值

前三支股票正好是圭亚那油田的三个股东，而圭亚那油田是2000年以来全球新发现的综合价值最高的世界级巨型油田。油田规模大，原油品质高，桶油盈亏平衡点低，政府税费低，桶油利润高，投资回收时间短，投資回报率roa高，是這三家企業未來的重點投資項目和利润来源，

對于企業來說，最难的是如何實現高质量的增长，從所投資項目的現金流折現角度觀察，若把折現率定到10%，大部分新項目的現金流折現值是負值，即這些項目給企業帶來的业绩增長是损害股东利益的。只有少部分行业和企業的新項目投資在折現率為10%的情況下現金流折現值为正值。

油氣企業是周期性項目，評估油气項目的－个重要指标是桶油盈亏平衡点，即在10%的折現率下，項目現金流折現值为零需要的實現油價。

圭亞那项目的桶油盈亏平衡点為30美元左右，即實現油价30美元，取10%折現率，項目現金流折現值為零。

全球桶油盈虧平衡点更低的項目是中东的沙特的巨型油田，桶油盈虧平衡點不到20美元。但沙特的油田政府稅費极高并和油价挂勾，油价上漲后桶油利润並不高，但由于资本支出极少，roa水平高。

圭亞那项目政府稅費極低，在較高油價下桶油利润極高，雖然桶油资本支出不低，roa水平比沙特油田还高，在中高油价下是全球roa水平最高的油田。

所以圭亞那项目未來10年可为三个股东帶來高质量的大規模的，持續的业绩增长，除非油价跌至30美元以下，現金流折現值为負数，圭亞那项目的桶油成本约为22美元，油价跌到22美元以內，圭亞那项目會出現虧損。

和大部分行业比較，長期看石油勘探开採行业屬於相對較好的行业，大部分油气企業的平均項目盈虧平衡点在60美元以內，优秀的企業平均盈亏平点可控制到40以內，盈虧平衡点能达到30美元的項目极少。國際油企都對新項目資本支出有嚴格要求，要保证未來預期油价下項目現金流折現值为正，以保证新項目不損害股东和企業内在價值。

由于港股的流勱性問題，中海油的股价严重低估，市盈率和市净率極低，完全未体現中海油擁有圭亞那项目股权的巨大潜在價值。

从加拿大自然資源股价創历史新高也可侧面看出，由于美國頁岩油產量見頂，并且柴油紧缺，wti油价与布油差价縮小，可炼制柴油的加拿大重油价格与布油价差縮小，加拿大油砂矿 在行业內價值開始提升，中海油在加拿大拥有大量油砂矿證實储量和产量，價值得到大幅提升.