转债溢价率的文章前面已经写过两篇，有兴趣的可以回历史文章看看，这次是从实战的角度再次谈论转债溢价率的指标使用。
转股价值的计算公式为：
转股价值=正股价格*100/转股价格 （1）
转债溢价率的计算公式为：
转债溢价率=（转债价格/转股价值）-1 （2）
（1）（2）合并整理转债溢价率的计算公式为：
转债溢价率=（转债价格*转股价格）/（正股价格*100）-1
以上是再升转债（113510）在2020年3月17日的收盘数据，下面以再升转债为例解释溢价率公式。
转股价值是指一张转债转换为股票的价值，由于转债面值是固定是100元，转换的基数就是100，而非转债的交易价格，一张转债转股的数量就是面值（100）/转股价格，数量乘以正股价格就是转股价值，对应上面的公式（1).
再升转债的转股价格是8.59元/股，股票价格是12.71元，转股价值为：
12.71*100/8.59=147.96
转股价值代表的含义是一张（再升）转债转为股票之后按照市场价格卖出可以获得的金额。当然这里比较特殊是再升科技是跌停，实际上是卖不出去的，在盘中由于正股的价格是变化的，转股价值也是变化。
经常有小白咨询转债是否应该转股，其实就是没有明白转股价值的含义，我们假设转股可以按照股票价格卖出（转股股票是下一个交易日方可以卖出），一张再升转债转股卖出的金额是147.96元，而在市场上直接卖出的价格是157.40元，明白这个之后就不会问是应该转股还是卖出的问题。
为了统一比较转债价格和转股价值衡量关系，我们给出公式（2）
157.40/147.96=6.38%
计算结果以百分比显示，它表示的意思是直接卖出转债和转股卖出的差值，直接卖出比转股卖出多（溢价）6.38%。
于是是否可以转股就是直接看这个溢价率参数，数值为正不用考虑转股，即使数值为负，对于小白而言也是不用考虑转股，因为转股的股票是下一个交易日方能卖出，而下一个交易日的股票价格和当前股票价格是不同的，转债折价大的时候通常转股的也是比较多，下一个交易日的卖出也是比较多，这样价格是比当前价格低，实际往往不能获得收益。
在转债溢价率（2）中介绍了转债曲线，近期转债妖债频现，这里通过转债散点图可以比较直观的看到那只转债是脱离正常范畴。
上图是今天转债的散点和转债曲线图，横坐标是转股价值，纵坐标是转债价格，每个一个转债根据转股价值和转债价格数值确定一个点。粉红色斜线是转股平价线，意思是转股价值和转债价格相等，理论上说所有点都是在粉红色线上的，意味不会出现折价（负值的溢价率）。实际上未进入转股期会出现折价，或者进入转股期会出现小幅度折价（具体另外文章介绍）。转债除了股性（转股价值）之外，还有债性，这在图表可以看到转债的转股价值低于一百元之后价格不会跟随下跌，这个是因为转债不转为股票是可以视为债券持有，债券到期是还本付息（不考虑违约），上图黄色水平线就是价格等于92元的水平线，意思是转债价格不会低于它，当前是仅仅是亚药转债的价格低于92元。
把所有的转债通过一元二次方程拟合处理的曲线就是上图的曲线(方程式图表显示），可以发现绝大多数的转债散点是在转债曲线的上线范围。最异常的点是新天转债，转股价值135.6，价格是248，溢价率是82.9%，相当说正股需要6个涨停价格才是合理的。
如果不明白什么那么仍然是以再升转债为例来说明高价高溢价率。
这个是2020年3月9日再升转债的数据，价格410元（收盘价格是401.26元），溢价率是92.45%，所以第二天暴跌53%近乎是必然的事件，而且触发的一个额外因素就是公司公告实施赎回（强赎）。
这里额外补充一下转债的赎回（强赎），转债进入转股期（通常发行半年后），在连续30个交易日中15个交易日转股价值超过130（多数是130），公司是有权实施赎回（强赎）。这个限制词比较多，小白可能不太明白，简单的说就是达到一定条件之后，公司说转债要结束了，最后不愿意转股的按照100元+应计利息兑付。
对于410元的再升转债转为股票价值仅仅213.04元，而持有转债等兑付100元更加惨，所以炒作氛围就消失。到今天再升转债价格157.40元，仍然有6%的溢价，不过比起之前的溢价率是小巫见大巫。再升转债最后交易日是2020年3月25日，再未来的几天溢价率必然会进一步缩小到零值附近。
从再升转债的实例可以看出，转债的高价高溢价是市场的一种炒作行为，高价转债的价格是必然向转债价值回归的，强赎宣告转债结束，也是加速回购的信号。而对于没有强赎的转债炒作则一旦炒作资金撤退，价格也是自然崩塌，这不是转债投资的本意。
对于转债投资者当转债的散点远远高于转债曲线的时候，卖出是正确的选择，从溢价率的表现是超高数值，这是游资炒作转债给转债投资者带来的额外福利。当然如果是监管对于这样的炒作加以限制则会容易给转债的发展带来不利的影响，分级基金就是先例。
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