抓住十倍股

中华保险研究所  郝联峰

 

如何抓住十倍股（ten bagger）是每个股票投资者的梦想。抓住十倍股的关键一是认清大势，二是认清风格，三是认清十倍股特征。

一、认清大势

要抓住十倍股，关键是在历史大底买入，如果做反了，可能十年都解不了套。从基钦周期角度看，刚刚过去的历史大底是2016年1月，是基钦周期的谷底，下一个基钦周期的谷底大约在2019年7月，只有在历史大底买入，才相对容易上涨十倍。

二、认清风格

成长风格与价值风格风水轮流转，如果在成长风格期间买入价值股，一个完整成长风格周期下来价值股平均涨幅大约只有成长股的20%。同样，如果在价值风格期间买入成长股，一个完整价值风格周期下来成长股平均涨幅大约只有价值股的20%。因此，要想在成长风格周期里寻找十倍价值股，或在价值风格周期里寻找十倍成长股，基本上不太可能。

从风格周期角度看，2015年5月市场进入价值风格周期，2021年11月左右市场回到成长周期。因此，未来几年总体上还是价值股比较强，如果在市场大底（如2016年1月或2019年7月左右）买入价值股，持有到价值风格周期结束（从2016年1月至2021年11月时间不到6年），上涨十倍是有可能的。

三、认清特征

要在历史大底买入顺风格的股票，就有望抓到十倍股。顺风格的十倍股有什么特征呢？

1.典型的成长股是小市值（小市值排名处于全市场前25%）、高增长（未来三年复合增长率40%以上）、轻资产（资产负债率低，通常为TMT行业）。由于次新股上市不久，股权融资较多，资产负债率较低，因此成长风格周期中，十倍股里约有一半是次新股。

2.典型的价值股是大市值、低估值（动态PB或PE低）、高ROE。价值风格涵盖了两个基钦周期扩张期，在第一个基钦周期扩张期里，表现好的价值股是大市值、低估值、高ROE股，如家电、汽车、金融；在第二个基钦周期扩张期里，表现好的价值股是大市值、强周期、重资产股票，如有色、煤炭、证券行业蓝筹股。

3.典型的消费股是品牌消费和医疗保健行业龙头股，这类股票具有弱周期、低波动、稳增长的特征，一定程度上能够穿越经济周期和风格周期。由于这类公司ROE能达到20%以上，这就意味着其净资产年均增长率达25%以上，如果持有期间估值不变，持有10年左右即可成为十倍股（即上涨900%）。

简言之，如抓住历史大底，买入顺风格股票6年左右可实现十倍股梦想。如果抓不住历史大底，简单买入持有消费龙头股，平均十年左右可实现十倍股梦想。