要如何利用控制权?控制到什么程度?控制哪些方面?采用什么方法?公司控制权的正当行使,对公司企业的产生和发展发挥了关键的推动作用, 有利于建立股东之间的信任基础,有利于提高公司运行的效率。
实际上,美国在资本运作中早已发现,资本与企业的利益不尽相同,并发明了一套‘同股不同权,同权不同股’的股权制度。比如,将股权分成普通股和决策股,普通股只有分红套现的权利,而没有决策的权力。而同样是决策股,不同层级的人员拥有的投票权也不一样,有的每股拥有10个投票权,有的每股拥有1个投票权。
所有权与控制权有关,但并不等同于控制权,这对上市公司来说尤为明显。分析表明,上市公司所有者一般都不掌握控制权,而将控制权转交给代理人去执行,比如执行总裁等。
那么什么才是“控制”公司呢?如果你拥有公司的股份,那么显然你对公司有很大的控制权,但就算你没有百分之百的控制权,你也可以应对其他利益相关者的行动并控制企业的发展方向。
如消费者、投资方、贷方或共同创业者等,以及他们对企业的承诺可换来企业所有权和控制权。消费者在公司的早期控制着企业的发展,决定了其后期的成败。投资方通过向你提供资金以获得公司的所有权,但是根据各公司的处境,在分配公司所有权与控制权上,可以有多种不同选择。
投资人比创业者更明白如何估算企业价值和股份。首先,需要确认是投资前还是投资后的企业估值,两者有本质差异,投资后估值是投资前估值加上融资额,最终股份比例是按照投资后估值计算的。
例如,如果投资人将1000万美元投资给投资前估值为2000万美元的企业中,那么投资人就在这价值3000万美元的公司拥有三分之一的价值,不过这并不表示他们可以掌握公司一切事宜的三分之一控制权。
投资人或许希望能一直持有这个比例不变,并且要求反稀释保护。一般投资前估值越高,企业现有股东的稀释性就越低,而这对新一轮投资人的吸引力也就越小。因此,过高的估值对后续融资有很大的影响。此外,企业估值还与企业发展中许多阶段性目标的达成与否有关系。
理论上,在后续融资中,有以下两点对创业初期的企业估值有决定性作用:企业的资金需求及投资人对公司股份的需求。企业估值常常是由创业者和天使投资人各自的意愿决定的。
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