【图】低市净+公积倍率选股

随着股权分置改革试点起步导致市场估值体系出现混乱，市净率已经逐渐成为衡量股价高低的新准则，其重要性已开始超过市场常用的市盈率定价标准。
　　之所以这么说，主要理由如下：1、上市公司的业绩变数太大，且业绩变化的周期太短，业绩的忽高忽低使得市盈率估值体系缺乏稳定性。2、市盈率主要用来衡量行情的涨升空间，市净率主要是衡量行情的下跌空间。在熊市中，先防御再反击应成为当前的主要策略。3、非流通股与流通股唯一的共同价值标准是净资产值，因此在确定股权分置改革方案的对价时，市净率是一个重要的参考依据。更重要的是，在股权分置改革“开弓没有回头箭”的新形势下，如果每股净资产值低于流通股股价，国有股为主的非流通股以低于净资产值来流通，那就有“国有资产流失”的顾虑。4、在价值理论中，股价低于每股净资产值，或者市净率较低，本身就意味着该股被价值低估了。
　　市净率超低的个股在当前行情中往往具有以下特征：一是绩差股或是绩平股；二是价格超低与走势超跌股；三是无机构或大户关照。而这些特征符合了超跌反弹、行情低起点、能吸引新资金进入等孕育新行情的要求。而这类个股的非流通股流通的对价往往来之于公司的资本公积金。因此，如果每股公积金较高，就意味着未来有条件、也有能力给予流通股股东较高的对价。所以，低市净率（股价/每股净资产）加上高公积金倍率（每股公积金/股价）已经开始引导个股涨跌，并且已成为当前择股的主要方略。
　　目前沪深两市所有A股的平均每股净资产值是2.84元，市场均价4.582元，平均市净率即1.6134倍。A股中，剔除净资产值为负的个股，市净率在1倍以下的有189家。剔除ST股，在1.6134倍市场均值之下的个股有655家。这些个股已构成了近期行情中逆势涨升的生力军。市净率较低且公积金较高的个股，则更是当前行情中逆势上涨的“先锋队”。
　　我们还注意到，市净率超过市场均值2倍（3.223倍）以上的个股，在剔除ST股后有118家。这些个股的主要特征是：1、有较多盘小价高的中小板股；2、其中的34%是基金重仓股；3、几乎所有残存的老庄股都在其中；4、曾经得到炒作的概念类个股也不少。近期行情中惨跌的正是这类股票。
　　基金重仓股的全面坍塌、低市净率超跌股的梯队式反弹显然在告诉我们：行业景气度理念的时代正在终结，“低市净率+高公积金倍率”的新价值观正在逐渐形成。
由此篇文章而编的选股指标:

{低市净+公积倍率  参数:市净率 1 100 5  公积金倍 1 100 1}
c/FINANCE(34)<市净率 and FINANCE(18)/c>=公积金倍;
{低市净率(股价/每股净资产)加上高公积金倍率(每股公积金/股价)
市净率较低且公积金较高的个股，则更是当前行情中逆势上涨的先锋队。}股票论坛 www.55188.com