复旦大学金融与资本研究中心主任
创业板行将出世,主板与创业板之间是什么关系?23日,创业板鸣锣开板,主板大涨一场,特别是大盘蓝筹昂首收场。相当多的报刊、电视,认为A股突破60天线,上冲了3000点,前期高点已指日可待,但周三、四股市又高位徘徊起来,在10天、25天、60天线上蓄势。成交量较大;上海分别是13400亿,1610亿,1500亿,1219亿;但周五又上了3100点。多方理由很充足。多方认为中国经济已全面复苏,全年GDP增长8.3%-8.5%已没问题,美元持续走软,人民币又有潜在的升值压力,将会导致热钱大量进入,外汇占款急剧增加,(虽然大部分已经被中立化政策:即央票,国债等吸纳回来,但必然一部分流入社会与股市。)此外,新增贷款达5000多亿,9个月总计达8.67万亿,大大超过去年和前年。投资猛增,消费复苏,外贸出口也在缓缓回缓。而物价指数虽然可能渐渐走入正数,但仍是在这一带运行,因此,央行不会加息或提高准备金率。
此外,人们担心的创业板分流资金已无多忧,它已被人们“妖魔化”,被人骂成“杀猪板”了,无人会去参加的,对主板分流资金也不会多,不必过于担心之。
但少数空方投资者及机构仍有担心,主要是担心创业板会有拖累。(1),本月30日真正开市的创业板对主板真的没有冲击及分流影响?28家一起上,如果全按原价(即中签之发行价)交易,也会吸走几十亿吧,如上涨20%呢?以后还有,近期共有149家被受理了,以后还有几千家。要正视一个事实:即这是一个新兴的、潜力巨大的市场;它会否分流资金只要看看,一些刚刚上市的中小企业板股票近日走势就行了:
A,周三上市的齐心文具(002301),流通股2496万股;第一天换手56%多,第二天拉高开盘一个半小时之后即死死封在涨停板上,共三季度利润0.45元,全年约0、60元;现在31元,动态市盈率50倍。关键在于盘子小。(周五冲高回落,因为炒大盘股了。)
B,周三上市的圣农发展(002299):流通股3280万股,第一天换手53%多,第二天涨8.15%多;共第三季度利润0、38元,由于给肯德基配鸡肉的,秋冬业绩更为好一些,估计在0.50元-0.53元一带、动态市盈率为53-55倍;(目前停在28.39元)(关键也在于盘子小。)但周五也回落。
C,信立泰;半年报表1.03元,全年月2.06元。41.98元发行,开盘首日以66.35元收盘;涨幅58%;经过24个交易日,本周日以97.01收盘,摸高99.9元;动态市盈率50倍;流通盘2280万股,怎么会炒不动啊!
这些新上市的中小企业板都有创业板公司的影子,就是股本很小,流通市值少,且可能成长性好。那么即将开出来的创业板,其流通盘子,大的3000万股,小的800-1000万股,会否吸收资金呢?想想吧。中国股市的大盘蓝筹股估值是低,有的银行股比香港还低,但是它盘子大啊。工商银行流通股2500亿股;中国银行760亿股。这会吸引部分资金介入。
(2),世界各国创业板成功运行的,市值有时超过主板。
如美国纳斯达克1992-2000年,有4211家IPO上市,是主板纽交所的6.3倍。1999年交易额10.7万亿美元,而主板仅为8.9万亿美元。后来又回落下来。到2005年又开始复苏;纳斯达克2005年IPO为170家,总市值达3.6万亿美元。
可见,创业板肯定会分流资金;这是正常的,可以想象的,不分流是不可能的。
(3)中国创业板潜在上市公司多多。
20世纪九十年代时,据农业部统计,全国乡镇企业3000万家,现在起码也有5000-6000万家吧。近日去浙江省上虞县调研,小企业上万家,规模以上企业1000多家。如果一万家里找一家优质企业,总能找到吧;则有3000-6000家股本小的好企业吧。近日,一份银河证券特稿提出:“开市后,加大上市力度,尽量缩短供不应求的阶段,让供不应求局面不会长久……以便抑制短期炒作。”不知此是否是有关方面意图,如果是,那么创业板IPO将会很快的更大批到来。这会分流主板资金吗?无论是高开低走,还是低开高走,无论是华谊兄弟、机器人,多少总会分流资金吧。
(4)此外,空方还担心年岁末尾,会回笼一批资金,故有犹豫。
但总的感觉,多方理由更多一些,因为目前深交所对创业板的监管措施之严、之多,是超常的。可能会使它一段时间被冷落。这样,对主板分流作用就会小一些。但它确实是个生命力强大、旺盛的新兴市场,而且潜力不可估量。
我希望管理层对创业板要善待之,爱护之,起码与主板一视同仁,他们是兄弟的啊。我们既不要狂炒、烂炒;也不要横挑鼻子竖挑眼。创业板的风险主要是都在批发行价偏高;但这个风险是谁造成的呢?是散户吗?散户有定价权吗?
此外,据说,窗口指导,公募资金在开始时不宜参加?那么,私募资金和散户则是宜参加了吗?如果风险大到公募资金都不宜参加,还开它干什么呢?
总之,2009年10月23日,历史将会记住这一天,中国创业板正式开板了;这是中国证券市场与几千万家中小企业的一件大喜事,也是蒸蒸日上的中国经济体的又一个助推器。我们主板A股是唱着凯歌,以大涨来迎接这个小20岁的证券市场小弟弟出生的。
谢百三
西安《华山论剑》
于香格里拉宾馆
2009/10/23
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