科创板打开了一级市场投资的退出之门，创造了非常多的财富神话，市场都知道科创板赚钱，但到底投资机构赚了多少钱，市场缺乏相关的分析数据。笔者根据执中数科《科创板项目投资机构收益统计分析》相关数据进行分析，本文数据涉及386家公司的3100笔投资，剔除了部分无法查到投资金额的投资。
#1
首日收盘价回报倍数前20强
我们按照IPO首日的收盘价计算每笔投资的价值，以MOC进行排序，列出按照MOC排名前20的投资，数据如下：
冠军：元生创投一战封王，回报倍数达到了惊人的1618倍。元生创投于2017年7月投资纳微科技100万，2021年6月上市，4年时间，元生创投作为天使投资人成功收获ipo，从投资回报速度、投资回报倍数来说，这笔投资堪称一绝。
亚军：中科招商长跑19年，收获1152倍回报。作为一家老牌投资机构，中科招商已经相当长时间淡出大家的视线了，但这笔2003年投资的南微医学在等待19年之后，终于为中科招商带来了账面46.7亿的回报，回报倍数高达1152倍。中科招商是否可借由此笔交易扬眉吐气，一扫之前市场的各种质疑呢？
季军：微禾投资2013年的一笔投资仅投资了26万，却获得了710倍的回报。笔者查了一下，该笔投资为微禾投资管理公司所投，管理公司由一名自然人100%控股，真是一笔漂亮的投资。
下表中还统计了4-20名回报倍数的投资，可以看到前20名回报都超过了100倍；在前20名回报的投资中，很多机构是大家并不熟悉的机构，但这些机构却取得了傲人的成绩。笔者不由得感叹，做投资还是有机会能赚大钱的，我辈要更加珍惜这份职业。
一个头部项目赚取数十亿不是梦。从分析中可以看到，有很多家机构仅靠一次投资赚了超过20亿。持股价值最大的是源本基金在君实生物的持股价值高达65.8亿，华登国际在思瑞浦一单赚了30亿，成都荣投创新投盟升电子赚了45亿，小米投石头赚了29亿，向大神们膜拜；
从回报速度来看，元生创投2017年投纳微科技天使轮；真格基金2017年投格灵深瞳天使轮，德石投资2016年投资的和迈股份在2021年底上市，都属于早期的投资但上市迅速的公司；但大多数投资还是要经过时间的洗礼，2014年前的投资占据主要部分。
注：（1）上述moc计算是以ipo首日收盘价计算；计算方式为以（ipo收盘价计算持股价值+累计退出金额）除以投资成本；（2）irr的计算是以投资日至ipo日之间的时间计算。
#2
IPO发行价回报倍数前20强
上面的分析是以IPO首日收盘价为标准计算的，由于过去几年科创板首日基本都大涨，不少人认为上述分析难免偏颇。诚然，上市到解禁还有很长时间，二级市场瞬息万变，中间价格变化还会很大。为了更多维度的客观判断投资回报，接下来我们按照ipo发行价来分析。如下表分析了按照ipo发行价计算的ipo回报。
回报最高的前三位是：微禾投资（峰岹科技）875倍回报，国润创投（纳芯微）591倍回报，中科招商（南微医学）547倍回报。
前20名回报倍数均在40倍以上。
#3
总体回报
总体来看，3100笔投资总计投资金额2042亿，按照发行价计算MOC为3，按照首日收盘价计算MOC为6.05，科创板为投资人创造的回报是相对可观的。
为了计算便捷，我们笼统地将2019-2022年的投资视为PE投资，将2016-2018年期间发生的投资视为VC投资，将2015年及之前的投资笼统视为早期投资，由此来计算不同阶段的投资回报。
对于发生于2019-2022年之间的投资，按照发行价计算，moc为2.68，按照首日收盘价计算moc为4.44，作为一笔仅有1-2年的投资，能获取3-4倍的账面回报，是非常可观的收益了；也就是说，投资科创板，哪怕是PE投资，平均下来也能赚2-3倍（扣掉本金）。
对于发生于2016-2019年的投资，按照发行价计算，moc是2.92，按照首日收盘价计算moc是6.44。
对于2015年及之前的投资，按照发行价moc是3.9，按照首日收盘价是8.47。
上述数据表明，无论是早期投资，还是PE投资，科创板都为投资人创造了较为可观的回报。
#4
回报倍数分布
（1）总体回报倍数分布
下表是3100笔投资整体回报倍数分布情况。
如按首日收盘价计算，回报倍数大于50倍的投资有76笔，占到整体投资交易2%；
占比最大的是回报倍数在2-10倍之间，占比为64%左右；
如按IPO发行价计算，占比最大的则是1-5倍之间，大约为2/3;其中1-2倍为33%。本质上如果一笔投资moc为1-2，那么基本上是不太赚钱的。
如按发行价计算，则有10%的投资是亏损的。这些投资本质上就是当初投的价格太高了，使得一二级市场倒挂了。
（2）PE投资回报分布
如前所述，我们将2019-2022年的投资视为PE投资。pe投资的回报分布如下：
按照ipo首日收盘价计算。作为PE投资，还能赚取50倍以上的回报，由此可见公司最近几年的成长性非常好，当时的估值也相对很便宜。这2笔投资是中无人机和威高骨科，其中成都产投集团于2019年12月投资了中无人机5900万，按照收盘价价值40亿左右，可谓一笔十分漂亮的投资。
按照首日收盘价计算，29笔投资的回报在20-50倍之间，看了下创造这29笔投资回报的主要是如下几个公司：普冉股份、恒玄科技、纳芯微、安路科技、昱能科技、概伦电子。这些公司之所以能创造这么高的回报是因为这几年经历了戴维斯双击，业绩和估值倍数都倍增。
如果单纯从投资角度来看，我们大概可以将moc低于2的回报视为不成功的回报，因为一笔投资如果只能赚1倍不到，一方面ipo发行价与解禁后售出的价格之间还有差异，另一方面，离解禁退出还有时间，所以年化下来收益其实不高。如果以ipo发行价计算，这种投资占了46%左右。所以从PE投资的角度来说，很多投资的估值是高估了的。
（3）早期投资回报分布
为了统计的方便，我们将2015年及之前的投资界定为早期投资（这种界定自然是不准确的，因为有可能2015年投了个PE项目，但等到最近几年才上市）。
我们发现，MOC大于50的投资是50笔，占比接近12%。说明早期投资的回报还是很好的。
20-50倍的回报则占到了20%；10-20倍的回报达到了23.5%；
超过10倍的回报占比为55%；笔者之前说过，如果一个早期投资回报不能达到10倍，是不值得投资的，从数据上也验证了这一说法。
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