定投时 该如何使用价值平均策略?

导读：

《价值平均策略》是由美国纳斯达克的首席经济学家、哈佛商学院教授迈克尔·埃德尔森著作，美国《金钱》杂志称誉这本书所倡导的投资策略，是“当今投资的最佳方式之一”。

什么是价值平均策略？

价值平均策略是一种类似于基金定投的投资策略，但是和固定金额定投不一样，它是市值定投。什么是市值定投呢？

举例说明：第一个季度投10000，到了二季度，定投的一万亏损20%，权益为8000，此时追加投资12000，总净值保持为20000。三季度盈利20%，权益为24000，此时只需追加6000元，使总净值为三万元。四季度，大幅盈利40%，权益为42000，此时需卖出2000元，使总净值保持在四万元，卖出的两千元放入货币基金中，在需要买入时再入场，以后依此类推。

这个策略最大的好处在于自动做到了在低估时买入更多，在高估时少买甚至卖出。作者(迈克尔·埃德尔森)也做了数据测算，结果表明价值平均策略比固定金额策略平均收益要高。

价值平均策略是定投的升级版？

价值平均策略大致概念是定投策略的一个升级版本。

由于定投是每个月固定金额买入一个指数，每个月就这么做下去，而价值平均策略并非每个月固定金额买入，而是每个月保证基金总价值在一个设定的额度持续增长。

比如在定投时，我们目标是每月基金市值固定增加1000元。1月买入1000元基金；2月市场下跌，当月基金市值800元，再买入1200元(大于1000元)，确保目标市值达到2000元；3月市场上涨，当月基金市值2750元，再买入250元(小于1000元)即可；4月市场继续上涨，当月基金市值4363.63元，超过目标市值，赎回363.63元的基金。

这样做的结果，就是可以逼迫这我们必须进行高卖低买，克服人性的弱点。同时也解决了定投“只买不卖”的机制，所造成的投资者不易把握高位卖出机会，从而错失良机的问题。

注：买入金额=目标市值-当月市值，负值代表赎回。

价值平均策略的潜在问题

当然每个策略都是有自身的缺点的，这里就有几个我们需要注意到的地方。

1、每月固定值，从长期来看会出现变化。上面的例子是每个月按照1000来进行增值，但是作为一个长期投资策略，我们必须考虑到通货膨胀的因素，30年前你每个月拿出50元投资估计没几个人能做到，但是如果今天还是让你每个月定投50元，你会觉得非常鸡肋。

2、市场不断上涨，期间会不断赎回资金，而这些闲置资金去投资什么又是一个问题。反之，如果市场大跌，必然增加定投的金额(超过普通定投的预算金额)，短期可能导致个人资金的紧张。

3、如果大盘暴涨暴跌， 你可能在暴涨时赎回大量股份而获得几十倍于设定增值的资金；反之亦然，如果大盘暴跌，你需要用几十倍的设定增值资金去买入。这就需要你有一个流动性极其高的子基金做以辅助，这其实是非常难以实现的。

为了解决这些问题，这里就有在使用价值平均策略时的三点建议：

1、定期增加金额。

每月规定的额度增长可以按照一定的幅度持续增长，比如年增长10%，也就是月增长0.80%。这样就可以保证候我们都可以买入切实数量的基金。

2、赎回的资金单独储存。

赎回、闲置的资金可以买入流动性好的货币基金，为下跌月份需要增加定投金额提前做准备。

3、结合市盈率/均线偏离度止盈

价值平均策略在市场高位面临较大的风险，应及时止盈见好就收，以防资产大幅缩水。可以结合市盈率或均线偏离度进行止盈。所以，该策略需要投资者算出每期需要定投的金额，适合有一定投资经验的投资者。

最后，我们做一下总结。

与普通定投相比，价值平均策略定投自动实现了高抛低吸，基本上能解决定期定额定投一些弊端；在整个定投过程中，保持正收益的时间较多，能让人有良好的心态面对后续投资，且易操作，下期投资额的计算等，都是非常简单，适合绝大部分投资者。

（文章来源：长盛基金）