最近白马股跌得有点多，有不少投资者也是六神无主，小甜甜变牛夫人了么？人们常说买股票就是买上市公司的未来，因此，中小股东对董事会未来打算要格外重视，因为这不仅关系到公司有没有可持续发展的后劲，更可以检验有没有必要继续做这家公司的股东。
上市公司的董事会报告大多有点巴菲特致股东的信的味道，钱花在了哪些“刀刃”上？核心“赛道”目前的竞争状况如何？这些投资者最为关心的问题都能在这里找到答案。本期的《程要金私塾》将聚焦与此，来聊聊如何分析年报中的董事会报告。
董事会报告中必看的项目有哪些？
董事会报告是公司董事会向广大投资者对公司经营、投资等情况所作的一个总体报告，颇像上市公司管理层的“自查报告”。从董事会报告中，投资者可以了解公司最新发展动态，并且对于其中出现的异常情况，如营业收入大幅上升或下跌，扣除非经常性收益后的归属于净利润同比出现大幅变动，都在会董事会报告中寻找原因和出处。
需要注意的是，由于是自我评价与总结，更多的或是“报喜不报忧”。因此，投资者有必要对公司的董事会报告进行详细的剖析。
上市公司年报中的董事会报告主要包括以下几个方面的内容：
（1）公司经营情况。通过对这一部分的阅读和分析，投资者应该了解：公司所处的行业以及公司在本行业中的地位；公司主营业务的范围及其经营状况；公司在经营中出现的问题与困难及解决方案。公司报告期利润实现数若按利润预测数低10％以上或较利润预测数高20％以上，上市公司应详细说明造成差异的原因。
（2）公司财务状况。通过这一部分的阅读和分析，投资者可分析分析公司财务状况，包括报告期内总资产、长期负债、股东权益、主营业务利润、净利润比上年增减变动的主要原因，并了解公司对会计师事务所出具的有解释性说明、保留意见、拒绝表示意见或否定意见的审计报告所涉及事项的说明。投资者应当结合年报的财务报告部分，对公司的财务状况作一个大致的了解。特别是，如果注册会计师对涉及报表的项目出具了非标准审计报告，投资者在分析时可将其反映的金额从报表中扣除，以反映出该公司相对较为公允的财务状况。例如，该公司当年的净利润为1千万。但在注册会计师出具的非标准审计报告中显示，该公司的坏帐准备未计提反映价值4千万的无法收回的巨额应收帐款，从而少记录反映4千万的管理费用。因此，投资者在考虑该公司的净利润时，就应将该4千万费用包含进去。这样，该公司当年应为亏损3千万。
（3）公司投资情况。通过这一部分的阅读和分析，投资者可了解报告期内公司投资额比上年的增减变动及增减幅度，被投资的公司名称，主要经营活动、占被投资公司权益的比例等。
（4）公司生产经营环境与政策环境的变化情况。如果生产经营环境以及宏观政策、法规发生了重大变化，已经、正在或将要对公司的财务状况和经营成果产生重要影响，上市公司应明确说明。
（5）新年度的业务发展计划，其中包括新建及在建项目的预期进度。投资者应当注意的是，公司业务规划是否切合实际，是否具有可行性，是否能够产生预期的效益。
（6）董事会日常工作情况。包括：报告期内董事会会议的召开时间，重要决议及其刊登的信息披露报纸及披露日期；报告期内公司利润分配方案、公积金转增股本方案执行情况。报告期内配股、增发新股等方案的实施情况。
（7）董事、监事、高级管理人员的情况。包括现任董事、监事、高级管理人员的姓名、性别、年龄、任期起止日期、年初和年末持股数量、年度内股份增减一及增减变动的原因、年度报酬总额。
（8）本次利润分配预案或资本公积金转增股本预案。上市公司的分红是投资者股票投资的重要收益来源，如果公司不准备分红，投资者应该了解公司不分红的理由是否充分。中国证监会规定，在审议通过年度报告的董事会会议上，董事会应对本年度利润分配方案和预计公司下一年度利润分配政策等事项作出决议并公告。按此规定，公司下一年利润分配政策已明明白白摆在投资者面前，投资者可以根据预分方案提前决定购进或抛出股票。若两家公司的股本、业绩等各方面条件均相似，则分配政策的好坏将直接影响投资者抛出或购进的决心。不言而喻，分红派现高、增送股比例大的预案必将受到投资者的青睐。
总之，如果上市公司董事会的“述职报告”字里行间不能使你满意，你完全可以采取我是股东我怕谁、惹不起还躲不起的举动。
今年以来A股大小盘市场风格瞬息万变，是坚守白马还是拥抱中小创呢？对于投资者来说，应该跳出大小盘风格之争，在变化多端的市场里，我们要抓住不变的东西，风物长宜放眼量，抓住企业的核心竞争力。具体可以戳一戳文中视频，轻松搞定董事会报告背后的那些套路。
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