胰岛素集采背后的一场豪赌

文/辰哥

“十多年来打了数千针胰岛素。”

“辛辛苦苦赚了一点养家糊口的工资第一件事儿就是要把买药钱给留出来。”

这是一位长期被糖尿病所折磨普通人的困扰，也是众多糖尿病患者的现实缩影。

根据糖尿病地图集显示，中国糖尿病患者人数为1.164亿，相当于全世界每四个糖尿病患者就有一位来自中国，而这一数量仍在持续上升，中国已经成为世界糖尿病第一大国。

一般来讲糖尿病可以分为1型糖尿病、2型糖尿病等，1型是胰岛素依赖型，一旦确诊就需要终身使用胰岛素；2型相对较轻有多种治疗方法但是最有效的控糖方式还是注射胰岛素。

可以说，胰岛素是目前医疗条件下全世界糖尿病患者的救命药。

去年中国各级胰岛素销售额近270亿，有机构预测到2030年我国糖尿病相关药物市场规模可达上千亿。

如此庞大的市场自然成为了外企眼中的香饽饽，截至去年底，诺和诺德、赛诺菲、礼来三大外资药企的中国胰岛素市场份额总和超过70%，其中诺和诺德更是一家独大仅一款门冬胰岛素2020年在中国的销售额就超过50亿元。

“具备依赖性消耗类药物、庞大市场规模、外企高价垄断”，正基于这样的背景，国家集采一触即发。

有一家企业在集采之际选择孤注一掷的豪赌，造福了广大患者、彻底改变了现有市场格局、却将自己拉入了不知是天堂还是地狱的大门。

从集采结果来讲国内药企均榜上有名。

通化东宝选择了保守战略，本次共5个品种中选，相比于限价平均降幅41%，产品皆为同组B类，获得基础量为首年采购需求量的80%。

公司原有的二代核心品种通过B组可以实现以“较合理”的价格（高毛利）维持80%市场份额，代价就是市场认为这是躺赢思路，管理层甘于现状不思进取。

甘李药业共有6个品种拟中选，相比于限价平均降幅高达65%，4个进入同组A分类，2个品种进入B组。根据规则A组将获得100%基础类，并有望获得同组C类（主要是诺和诺德）30%调出量的部分。

本次集采最大的亮点或者说争议就在于甘李药业超激进报价。

人胰岛素是第二代产品，胰岛素类似物是第三代产品，整体体验三代不论从哪个方面来讲对二代都有很大的提升。

集采之前二代是国产品牌尤其通化东宝的基本盘，三代是外企巨头的基本盘，甘李药业凭借对于三代胰岛素的专注也获得了一定的市场份额。

看了上面的报价表你应该能意识到，甘李就是在做一场豪赌，虽然能够获得不小的市场增量，但价格砍了60%~70%，部分产品直接达到了全球最低价，同样的产品甘李和东宝报价也差了近一倍。

更关键的是在餐时胰岛素上，甘李凭一己之力让三代价格比二代还要低。

为此，有网友戏称：'这价格，还要啥二代，时代注定淘汰二代。'

全球最低价造福了百姓外，对于企业的代价可谓惨痛。

企业参加集采的本质是想要获得更多的市场份额，从而“以量补价”至少达到盈亏平衡。

但是按照现在这个报价，以及分配的基础量计算，甘李这6款产品的销售总额就只有7.05亿。再估算C组让出的30%，销售额大概是12亿。假设全部给到甘李（基本不可能），那么总规模也就只有19亿。

什么概念呢？

2020年，甘李总营收就已经达到33.63亿。其中，被纳入集采的这6种产品，约占了95%。也就是说，拿去年的营收水平比较，这6种产品，营收32亿，而被纳入集采加量之后，还不到19亿。

如果算上集采外还有一半左右的量，以甘李现有的报价，市场份额大为提升的前提下前两年也只能勉强维持小幅增长。

但是集采外不仅仅是价格因素，还要看患者惯性，医生意愿以及企业销售能力综合考量，甘李在自愿损失了产品较多毛利之后，同时也在积极扩张销售队伍，对于企业的运营成本同样也是考验。

销售费用上升，产品利润率下降，假设各项经营费用率都不变，在集采中惨胜的甘李，其综合盈利能力，至少下降一半。

这就是现在市场上最大的争议点。

也是企业大幅杀跌，利空出尽之后迟迟未能反弹的根源。

毕竟企业的未来增速占据了其应有估值极大部分份额，在看不清未来营收增速的情况下没有太多机构敢于冒险。

胰岛素进集采对于甘李药业的影响太大了，主要是因为它的产品较为单一，像是报出全球最低价的三代甘精胰岛素，此前仅这一个产品就为甘李药业贡献了超过70%的营业收入。

不过好在胰岛素是个之前毛利率少数可以媲美白酒达90%的行业。即便像甘李价格砍掉了60%~70%后，毛利率依然比较可观。

从这点看，还是给药企留足了创新研发的空间。

根据华泰证券测算，此次三代胰岛素集采后市场份额（按销量口径），甘李药业的市场份额将由14%跃居21%。

当一家企业选择了孤注一掷吹响“战斗号角”的时候。

不论其他同行企业愿不愿意，整个市场都将被迫卷入一场前所未有的混战。

三代胰岛素对于二代胰岛素的普遍性替代，国产对于进口的替代，抢占国内市场份额到抢占海外市场巨头份额的替代。

行业重新洗牌，几年之后尘埃落定，更具创新与统治力的新赢家将会赢者通吃。

有人说甘李这是杀敌一千，自损八百的豪赌，打破行业平衡跳崖式报价牺牲短期企业增速，一直让一级市场投资者减持不知道拉抬股价无异于自杀。

也有人说企业发展从来都不可能一直一帆风顺躺着赚钱，敢于主动改革打破行规让利患者就是一种格局的体现，这样的领导者报价之前一定做好了打硬仗的准备，牺牲短期利益为企业更长远发展奠定不灭之基。

你，更倾向于那种论调呢？

（PS：觉得不错想要第一时间看到干货内容的童鞋点点“在看”和“星标”，欢迎大家来评论区一起探讨甘李药业的选择。）

本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。