国内财经界总说国外成熟市场如何如何,姑且不论人家的法制如何完善,监管体系如何健全,双向交易机制如何规避大的波动,对试图违法者的惩罚是如何严苛,机构投资者是如何全球化运作等等,大家已经谈论,而且是国内股市很难解决的问题。单单是在交易规则上,就要比国内的股市要成熟许多,相信如果有港股操作经验的人会深深理解这一点。试举几个一直以来大家熟视无睹,却认为理应如此的规则来说明。
1。涨跌幅限制制度:这个相信不用解释,正常股票和各类基金证券涨跌10%,ST股票只能5%,只有新股或者股改当天没有这个限制。这个制度自1996年12月16日实施之日起,就带来严重的危害,而且成为庄家和主力做市的工具,因为对于他们来说,跑道和信息都比一般的中小散户要有优势的多,因此利好和利空出来时,只要大量的买单和卖单在涨跌幅限制处一放,就万事大吉,这往往产生市场上要买买不到,要抛抛不掉的现象,这往往被市场上称作涨停板和跌停板。这样涨时助涨、跌时助跌的制度,对市场效率的损害是很大的,在极端的时候,个股甚至可以出现四十几个涨停板和二十几个跌停板。尤其是当大盘出现极度恐慌盘时,整个大盘会出现三个跌停板,所有市场参与者都全军覆没。而同样设置涨跌幅限制的台湾,当年在推出资本利得税的时候,整个大盘出现了连续18个跌停板,直到当局宣布收回此项政策,才又连续涨停板上涨。
2。T+1制度:T+1的意思买入股票的当天不能卖出,而只能在第二天才能卖出。以前中国股市也是和所有发达市场一样是T+0的,也就是说当天可以回转交易N次,只要你愿意支付买卖成本。然而自 1995年1月1日起,有关方面就将这项制度改为T+1了,美其名曰为了保证股市的稳定,防止过渡投机。然而T+1就没有投机了?恐怕不见得,这实际上是让市场中的中小散户处于更不利的位置,尤其是当市场波动时,就会出现主力和庄家诱空诱多现象出现,等到当天让中小散户买卖上当以后,在第二天就根本不给你任何机会翻多和翻空,一路向上或向下。如果再加上涨跌幅限制,更会在有些时候变本加厉,让众多市场参与者欲哭无泪。如果说,T+1是为了鼓励长线投资,那干脆来个T+30或T+365不是更好?
当然,这些还仅仅是罗列了在国内证券在交易制度上的缺陷和弊端,这些问题如果得不到真正改变,将来开通股指期货和融资融券业务,对于多数没有太大经验的中小散户来说,股市就是一个绞肉机,甚至未来万一有站错队的机构也不能幸免。
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