一个寻找低估股票的逻辑

大家可以看一下中南传媒这个股票，它的报表上有120亿的现金，总体负债大概60亿，那就是说账上有近60个亿的净现金。而这个公司现在市值是多少？258个亿。

如果你现在以258亿买这个公司，就相当于只花了200亿左右。那么这个公司每年能挣多少呢？保守估计大概18个亿。我们可以算一下，它的PE确实蛮低。

大家要分辨一个点，有的公司帐上现金也挺多，比如东旭光电，但是它这个现金多是由增发造成的，不是自由的现金，因为按照规定，增发是针对定向的项目进行的。所以这个公司现金多是不算数的。

但像中南传媒这样的公司，账上的钱全是公司自己赚的，它从上市以来就没有再融资过，包括发债、增发等，它都没有做过。

它主营业务是干什么的呢？70%的主营业务是发教辅教材。就是小孩子小学、初中、高中用的一些辅导教材。现在网络阅读对于公司这种主营业务影响也比较小。

我不敢说这样的公司可以涨多少，但是至少它下面有底。如果市场有一天疯了，给它30倍估值，那它可以涨三倍，对吧？这个不是乱说，最近中央和上海又在提要大力发展文化传媒行业。

所以这个东西不好讲，有时候估值情绪一上来，现在给它10倍，将来有可能会给它30倍，那股价上涨就是三倍。

那这个公司它最低能跌多少呢？按照历史上最低的7倍PE，最多能跌30%。这样的话，你就捡到宝了，只能是买，对吧？

这种东西还有没有什么更大的意义呢？我最近做了一个研究，把这种现金占公司市值比较高的公司的前五名，每个季度调仓，做一个量化的东西，然后把它从2012年到现在的走势，做了一个回溯，量化以后结果是多少呢？到现在为止，五年，我们永远持仓，不管大盘涨跌，到现在的回报大概是四倍。

你想一下，2012年到现在，能够做到四倍的人有多少？我估计很少。

这个说明什么呢？说明一个最简单的策略，把账上的货币资金减去长期负债再除以市值的前五名，每个季度财报一发布，我们就换仓，最终通过这种方式，它的回报这么高。但是要剔除金融股，因为金融股的现金很多，但不是它自己的。

所以这可以衍生出一个傻瓜策略，对吧？就是你没时间看盘，你也不知道大盘涨跌，那怎么办？你就做一个这种被动的策略，每个季度换一次仓，回报还是很高的，我现在正在研究。

在现在这个市场上，就应该找这种下面有底的东西。我也不排除芯片和新零售等这种东西可以涨，但是我不知道它的底在哪里。芯片会不会成功？也许会也许不会，但它现在的估值没法看，100倍，你说对还是不对？我也不知道，估值情绪来了可以200倍，但是估值情绪下来，可能只给10倍。所以这个我我是不太敢做的。