我国M1增速与股市波动紧密相关
• 狭义货币供应M1增速与上证指数呈现明显的正相关关系:
• 1.) M1增速上升时,股市上涨,如2006年1月至2007年10月, M1增速从10.6%上升到22.8%,上证指数从1161点上涨到5218点, M1增速2007年9月和10月在22%高位维持2个月,上证指数创下阶段性高点6124点; M1增速下滑时,股市下跌,2007年11月至2008年11月, M1增速从21.6%下滑到6.8%,上证指数从5955点下跌到1871点。
• 狭义货币供应M1增速与上证指数呈现明显的正相关关系:
• 2.) 其他阶段, M1增速达到阶段性高点附近时(2000年6月、1997年1月),上证指数也到达阶段性高点; M1增速到达低点附近时(1998年6月、2002年1月),指数也处于阶段低点.
• M1表示的是狭义货币供应量,主要是流通中现金(即在银行体系以外流通的现金)和企业的活期存款,从M1增速与股市的关系可以看出,
资金面对股市走势的影响还是较为明显的。M1增速的加快意味着企业资金的活跃,从长期来看,其与实体经济比较相关,但M1增速的周期波动又体现出其自身的特殊性;
• 1、M1增速与股市波动相关性较强,并有领先性 ,M1增速呈现三至四年的周期波动 。
• 该图是上证综指月收盘价的同比序列和M1同比序列,我们发现两个序列的波动周期和长期的变动趋势几乎完全一致。
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M1由流通中货币和企业活期存款构成,代表了经济体中的高流动性货币,这部分货币的最大特征就是能够迅速地完成投资和变现。而股市从本质上来说是一个资金推动型的市场,也就是说资金不断注入将推动股指上升,反之则股指下跌。 •
狭义货币供应量M1增速与股市波动紧密相关,并有领先意义 • 我们将M1增速的周期分解开来看其与上证综指波动的关联性,可以发现在92-95年,96-97年,98-01年,05-08年都有极为明显的相关性,并且
M1较股市可能提前几个月进入拐点。仅仅02-04年这一段时间M1增速与股市之间没有较为显著的波动关联。
• 原因:2001年06月12日财政部宣布“市价减持国有股”。
历史回顾
• 国有股减持问题,从1999年12月中国嘉陵和黔轮胎试点,到2001年6月12日财政部出台《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,再到10月23日中国证监会叫停.并于11月中开始公开征集方案,国有股减持方案的讨论进入了白热化的程度。但是,尽管方案收集了4300余份,中国证监会规划委还进行了两次专家论证会,2002年1月28日被称为“阶段性成果”的第8个框架性方案才刚刚露了一个头,马上就令股市出现近两年来最大的单日跌幅,最终的减持方案依然不能顺利出台。
• M1的周期性非常明显,大概4年为一个周期。
• 以谷值划分:
• 1998年6月-2002年1月为3年8个月,
• 2002年1月-2005年3月为3年3个月,
• 2005年3月-2008年11月为3年9个月。
更为一般的结论是:对于长线投资者而言,当判断同比增速将处于下降趋势时应当及时将资金从股市撤出;当判断同比增速将处于上升趋势时应当大胆地进行战略性建仓。从10年6月起,M1增速将再次步入下行通道,而且下行趋势可能持续到2011年1季度。