600529 山东药玻

  ◆研报摘要◆
  ────────────────────────────────
  ●2010-10-12 山东药玻：业绩符合预期，棕色瓶出口回暖势头没有改变
    我们预计公司2010-2012年EPS为0.83元、1.12元和1.52元，以昨日收盘价
    19.23元计算，动态市盈率分别为23、17、13倍，公司业务结构清晰，产业
    升级前景广阔，且是不可多得的处于估值洼地的龙头企业，我们认为公司
    具有长期的投资价值，维持公司“增持”的投资评级。

  ●2010-10-12 山东药玻：医改推动公司医药包装产品放量
    我们认为占公司收入50%以上的模制瓶产品能保持25%以上的增长将给公司
    带来业绩支撑。我们上调2010-2012年的盈利预测至0.73元、0.90元和1.1
    5元，按照10月11日的收盘价19.29元，对应2011年的市盈率为21.43倍，安
    全边际较强。考虑到医改的进一步推进，公司估值有进一步提升的空间，
    给予2011年30倍市盈率，6个月目标价27元，首次给予“增持”的投资评级
    。

  ●2010-10-12 山东药玻：业绩继续保持较快增长
    投资建议。国内基层医疗市场扩容已为公司带来实际利好、同时国外市场
    如期恢复增添业务发展新动力，我们维持原有公司盈利预测，2010-2012年
    实现每股收益0.75元、0.88元、1.04元，维持该股增持的投资评级。

  ●2010-10-12 山东药玻：费用控制得力带来效益型增长
    公司成本控制超出我们原来的预期，我们小幅上调10EPS至0.68元/股、维
    持11-12EPS0.78、0.91元/股。从我们的预测来看，公司ROE 有回升趋势，
    盈利水平在转好。目前10-11PE28X、25X，绝对估值水平不贵，我们维持对
    其“谨慎推荐”的投资评级。

  ●2010-08-10 山东药玻：模制瓶增长强劲，推动主营业务成长
    投资建议：我们认为，国内基层医疗市场扩容为公司带来实际利好、同时
    今后国外市场逐步恢复增添业务发展新动力，预计公司2010年实现每股收
    益0.83元、2011年、2012年每股收益为0.99元、1.24元，以二线药企行业
    平均30倍PE计，目标价25元，给予该股增持的投资评级。