股票的合理价格

如果一家公司你给它100万元，它为你赚20万元，翻译到股市里这叫净资产收益率ROE，也就是ROE=20%。现在市场上一般社会平均收益率如果是5%，那么你想购买这家公司的股票，你只能高溢价购买，溢价=ROE/一般社会平均收益率=20%/5%=4，这溢价翻译到股市里这叫PB。就是说你得花400万元购买这家公司的股票才能赚20万元，你的实际收益率是5%，和一般社会平均收益率是一样的。你实际上是占不到便宜的，因为如果你能占便宜，别人也想占便宜，大家都这么想，这便宜就没有的。

ROE/PB=一般社会平均收益率=股票的合理价格

现在银行股的ROE一般在15%，一般社会平均收益率假设为6%,那么银行股的合理价格就是15%/6%=2.5倍PB，现在银行股的PB一般在1倍，显然银行股被低估了。

茅台的ROE假设是40%，一般社会平均收益率假设为6%,，那么茅台的合理价格就是40%/6%=6.66倍PB，现在茅台是7.08倍PB,显然茅台被高估了。

好公司看ROE，好价格看PB，好性价比看ROE/PB，这就是股票投资之道。

至于为什么茅台能被高估。而银行能被低估，这是市场先生的情绪反映。没办法。