最近再次重读《施洛斯采访/演讲录》，对于投资中的一些基本问题，又有了更加深入的理解，争取能在投资实践中做的更好。将心得整理如下
第一、我们普通人可以学习施洛斯
第二、怎样学习施洛斯
第三、驽马学习施洛斯的实战策略：温度控制仓位 + 4低1高量化选股 + 分散分批交易
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第一、我们普通人可以学习施洛斯
1、施洛斯的投资理念最核心的就是4个字“买便宜货”。
*施洛斯所谓的“便宜”，是资产的估值便宜，即PB低；而不是相对于净利润的估值便宜（PE低）；
2、不用怀疑“买便宜货”的策略有效性，48年15%年化收益率的历史已经给出了证明（1955年创建基金-2003年关闭）
*在投资界里，投资大师和股神此起彼伏，但是能够长期参与市场并完美谢幕的人不多。
*例如，李佛摩尔很牛，长期参与市场，但是以失败离场；
*例如，彼得林奇很牛，以29%年化收益率潇洒离场，但是时间太短，只有13年；
3、不用担心“买便宜货”的策略是不是过时了，48年的历史证明了可以穿越市场的变迁；
*过去48年里，美国经济的发展和高科技概念并不比中国少。
*看看最近的2000年网络泡沫期前后的表现，在泡沫期间，表现也不是很差，但是一旦泡沫破灭，施洛斯的收益率反而大涨，在这6年里，年化收益率依然是17%左右，保持平均水平，但是标普500只有不到3%
4、不用担心只能膜拜不能学习，施洛斯本身不是天才型人物，也把他的投资体系教会了他的儿子埃德温。
*巴菲特没有传人，他是神，空前绝后，教不会人
他既不能把投资神功传给子女，也不能传给他手下的投资经理，非不为，乃不能也。
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第二、怎样学习施洛斯
1、 买入要保守：买便宜货，对于不确定的事情，就按最坏的情况去考虑
*用PB来做估值，也是因为保守
2、持有要耐心：年换手率25%，一只股票平均持有4年，等待价值实现
*持有4年不是一个固定的框框，而可能是价值实现的大概率的时间尺度；
3、既要坚持原则，也要与时俱进，把握好“便宜货”的度
当低于营运资金的股票没有了，我们开始关注净资产。首先寻找股价为净资产一半的公司，如果没有，就找净资产三分之二的。如果还没有，就找等于净资产的。不过除非是特殊情况或有经济特权，我们几乎不会以高于净资产的价格买入。不管什么股票，我们都不会以超过2倍PB买入，这是我们的原则，绝对不会违反。我认为还是具体问题具体分析，判断股票的标准是：价值是否高于价格。非常重要的是：我们总是把注意力放在市场中被冷落的地方。
4、不能生搬硬套，也需要把握度：例如施洛斯长期满仓，我们在A股也是长期满仓，
美股结构分化的非常厉害，例如，在网络泡沫的时候，传统蓝筹股被严重低估，所以施洛斯总是可以找到他的标的，可以忽略市场的整体风险，长期满仓，同时取得高收益率；
而A股同涨同跌的现象非常明显，差别指数在于个股涨跌幅的大小而已。长期满仓，不如择时调控仓位。
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第三、驽马学习施洛斯的实战策略：温度控制仓位 + 4低1高量化选股 + 分散分批交易
1、使用“驽马市场温度”，来控制仓位。
目前A股市场绝对估值4.3倍，相对温度63度， 市场阶段 = “牛5顶 ---> 熊5底”；
因此，将A股仓位控制在最大4成以下，涨多了就卖，跌多了就买，不涨不跌就耐心等待；
当市场磨出底部，估值降低，温度降低，进入牛6阶段，将会不断加仓并长期持有；
2、使用“4低1高”量化选股
4低1高，就是
PB温度低：保证从历史来看，当前处于历史低估值区
PB低：保证从资产角度来看，绝对估值低；
PE低：保证从利润角度来看，绝对估值低；
涨幅低：最近1年/3年/5年的涨幅要低，避免买入近期下跌了50%，但是最近3年上涨200%的这种股票（很多的中小创股票就是这样）；
股息率高：股息是熊市的保护伞，牛市加速器，越多越好
以上4点都能满足，当然是最好的，如果不能，根据实际情况，把握好度，灵活使用。
3、分散分批交易
量化选股，不深入研究，虽然从大概率上是好的，但是必然会选出垃圾股；
控制风险的方式：
*分散买入多只股票
*分散买入在多个行业
*同一只股票，分批多次买入
最后，就相当于自己建立了一只4低1高的指数，获取了一个均值回归的平均回报
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