医药行业是最近不得不谈的行业，因为最近几次操作买入品种都有医药相关的指数基金。这个行业几乎所有人都不陌生，整个行业和普通大众国计民生紧密相关。未来不可避免的向老龄化社会演进之路上，医药行业（包括医和药）仍然算是一个朝阳行业。
过去这个行业诞生了很多长牛股，比如恒瑞医药、云南白药等，但未来是不是还会有过去的黄金期，说不准。本文仅从指数基金角度考虑，谈如何来布局医药行业的个人看法，不构成投资建议。
基本结构：
1、行业指数概览
2、行业指数历史业绩回顾
3、行业指数当前估值观察
4、行业指数成长性观察
5、行业指数基金选择
6、总结
1 指数概览
这个行业阿甘能汇总到的有基金对应的指数如下，先来个整体汇总。这个行业竟然有这么多可买的指数？按说也并不奇怪，一是医药本身就是个大行业，细分行业五六个，二是对于长牛股集中营，哪个指数公司、基金公司不看重呢。
医药行业指数概览
这里面最后三个标注绿色的是作为后面比较的基准，前面的才是，共计15支。这些指数选股空间、编制方法不同，导致了历史业绩的分化。300医药、500医药、800医药、上证医药从对应的宽基指数成分股中筛选医药行业的股票；全指医药买入中证全指一级行业医药里面里的股票等等，详细的可去指数官网查编制方法。
虽然指数发布日期有早有晚，比如医疗类3个指数普遍很晚，但还可以从基期开始统计。统计时间段从2016年1月1日到2017年11月1日近12年的跨度，与简单回顾总体业绩不同，得细致分析各指数在不同阶段的表现才行，因为每个指数由于股票风格等方式影响，会受到市场外在的影响。阶段划分方法同之前文章《长牛的指数有哪些特征？》里一致，七个阶段如下：
20060101-20080105 牛疯长
20080106-20081103 熊急跌
20081104-20090815 熊大反弹
20090816-20140528 熊阴跌
20140529-20150612 牛疯长
20150613-20160122 熊急跌
20160122-20171101 熊震荡
同时为了细化研究最近一个阶段的表现，对2016年初以来的时间段进行了细分。下面分开说，先上一张数据非常枯燥的表格，这些表格我自己常常需要观察半天，信息量很大，希望大家收藏起来，以备不时之需。
为了比较方便，将医药的12支指数和医疗的3支分开来说。
这个表格里数据被我标注的花花绿绿，我只说从这张表格里看到的现象和个人猜测，欢迎大家补充。
1、两轮牛疯长+熊大反弹期间：
收益高的：只有医药100在这3个阶段中每个阶段收益都位列前3；
收益差的：2014-2015年牛市300医药、上证医药、细分医药差；07-08牛市国证医药、医药生物和全指医药差，09年大反弹上证医药（怀疑数据缺失）、细分医药、国证医药、申万医药生物差。
这里面，医药100三个阶段全程领涨，可能在于它的等权重设计，暴露了小市值因子，弱化了大市值因子，而2016年前过去十年是小市值因子爆发的十年，这个因子这两年已经失效。这可以从两个方面印证：07-08牛市权重发威，所以沪深300医药涨幅最大，医药100位列第3；2016年初到现在这个阶段，医药100业绩反而垫底，这么来看，我自己实盘组合今年买入了部分医药100基金并不是最优的，无他，因为已经来到了“新时代”。
广为人知的全指医药，因涵盖范围广，股票数目最多，所以表现非常中庸，在07年大牛市中表现较差，另两次居中。
2、两轮熊急跌阶段
需要说明的是，2008年大跌期间，各个指数几乎收益无区别，这也说明当时的市场几乎是泥沙俱下，整个行业和其它指数一样湮灭，如果历史可以重来，除了空仓别无选择。
在2015年6月开始的股灾阶段里，收益高的：生物医药、医药100和500医药。收益差的：300医药、上证医药、细分医药垫底。这些收益同样展示了小市值因子的生命力。
3、阴跌、震荡阶段：
两个此类阶段中，只有上证医药都表现好，在前3；没有持续表现差的；医药100和300医药有意思，这次表现好，另一次就表现差（医药100最近一次表现差）。这个原因也好猜测，国家队神奇的力量所致。
最近的过去往往更有资格代表最近的将来，当前这个持续两年阶段还需要细致观察，进一步划分。
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