（本文1200字，预计阅读时间4分钟） 先哭个苦，坏消息是这次应急出差还没回家，好消息是问题解决已准备返程。本周精力严重透支，没力气分享原创文章了，就做一次知识的搬运工。把偶然翻到的一篇研报，搬个砖到这里分享给大家。 招商证券一个月前的报告《我国权益类公募基金业绩影响因素实证研究》，文章里他们通过数据统计和实证研究，影响我国权益类基金的业绩及回撤等指标的影响因素主要分为三类：基金本身特征、基金经理特征和基金公司特征。 他们选取了2002年三季度-2017年三季度期间我国基金市场上所有的权益类基金（打新基金、非初始基金除外）为样本，以季度业绩为单位，通过对数据及资料的整理，从上面三个维度构建了多元线性回归方程，检验了各项影响因素与基金业绩及回撤之间的关系。 在基金本身的特征中，各项因素与业绩的相关度都较高。其中： 基金的上期业绩及上期规模变动均对基金的业绩有显著的反向影响； 机构投资者持有比例越高的基金，平均业绩表现也越好； 第1条也就是所谓的“冠军魔咒”，往更深层次挖是因为均值回归这个铁律，不知道大家是否记得我之前写《FOF管理手册》读书笔记系列的时候，也引用马老师那本书里的说法，长期来看基金的长期业绩将趋于同类平均水平，（别忘了当时还有个分层的说法）。 第2条中，机构投资者往往具有更加专业的投资分析手段，同时这些机构往往资金量大，就有更多机会对基金进行实地调研和当面考证，这样下来最终选择的往往是投资实力更强的基金。 对主动管理基金而言，基金经理差不多是最重要的角色，报告对基金经理的性别、学历、基金经理年限、跳槽频率、专业证书、是否任卖方研究员、相同基金统一时间共同管理人数以及任职期间持股集中度及仓位等因素进行了研究。这些特征中，影响最大的是： 曾任卖方研究员的基金经理 基金经理年限， 持股集中度 这三个特征对基金业绩均有显著的正向作用，且相关系数较大。在风险控制方面，基金经理年限越长的基金表现越好。 基金要基金经理运营，而基金经理离不开基金公司的各项资源和制度保证，所以基金公司实力也会对基金业绩产生影响。实证结果显示， 1、公司持股集中度越高、基金业绩越好，回撤会越小。 因为公司整体持股集中，意味着公司内部投研实力强劲，且内部沟通机制完善，基金经理之间、基金经理和研究员之间可以更好地沟通、交流、相互讨论印证，被集中买入的股票往往是得到了共同的认可，是确定性高的表现，所以整体业绩表现会更优秀。 2、基金公司管理的权益类规模越大，基金的业绩越好，区间回撤控制能力更强。 规模越大，代表公司在权益管理方面更加具有经验，同时吸引更多资金和更多牛人加入，形成规模效应，都有助于提高基金业绩。 3、基金公司的注册资本越高、成立年限越久，基金的业绩表现越好，回撤控制更佳。 注册资本和成立年限都是公司实力的象征，起步越早越好，越能基金丰富的投研经验，不过这条不如前两条重要。 所以，当在选基金的时候，如果初筛过后的还有多只基金，在买的时候可参考上面几条特征。需要指出的是，上面是统计的平均结果，并不意味着牛基就一定具有上述好基金的特征，可能是部分特征满足，也可能都不满足。但我们应该相信，选择符合上述“好基金”特征的基金，得到高性价比标的可能性会高一些。
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