倒金字塔加仓，不是个好选择

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经常有朋友问螺丝钉关于如何加仓的问题，今天就来跟大家聊聊。

在投资中，有两类投资者，他们用的截然不同的加仓方式。

这两种方式，分别是正金字塔加仓，和倒金字塔加仓。

然而大部分投资者，用的是倒金字塔加仓的方式。

这是什么意思呢？

简单来说，就是上涨的越多，买入的越多。

趋利避害的本能

如果我们学习生物学，会发现里面有一个很经典的草履虫实验。

草履虫是一个单细胞生物，非常简单。如果遇到对它有害的东西，它会主动躲避到边上。

这就是生物的趋利避害的反应。

这生物的本能，包括人类。

但是这种本能，有的时候会有好的结果，有的时候反而会起到反效果。

比如说，我们去买银行理财。

我们会把银行理财的「到期收益率」，看为衡量的标准。

如果一家银行A和一家银行B，在银行信用、风险等差不多的情况下，A银行的收益率更高，我们就自然会倾向于买A银行的理财。

假如说A银行的理财收益进一步提高了，也会吸引投资者进一步的增加金额。

这时，趋利的本能，会给我们带来好的结果。

倒金字塔加仓

但是在股票市场里，大家衡量收益的标准会发生变化。

如果短期涨跌幅比较剧烈，那么投资者就不再是看「现金流收益率」，而是看「短期的涨跌幅」。

比如说牛市短期里，市场大涨了一两倍。

那么大部分投资者，都会被短期的财富效应所吸引，认为短期涨幅高的品种，未来的收益会持续，于是就去追涨。

还会介绍给身边的朋友，让朋友开户投资。

记得2015年的时候，在饭店吃饭，隔壁桌一位兄弟就热情洋溢的跟朋友说：“你现在就开户，随便买什么都行，都能涨。”

我们看看过去十几年，国内新增基金账户的走势图。

可以看到，大约70%的投资者，是在2007年牛市和2015年牛市开户，开始投资的。并且越上涨，买入的越多。

整体的资金加仓，呈现一个倒金字塔的形状。

这样，投资者把大量的资金，买在牛市5000点以上。

之后市场下跌，投资者自然就面对亏损了。

从估值的角度出发

这是很可惜的事情。

因为对投资者来说，其实是具备判断投资价值的能力的。只是因为选择了错误的参考对象，从而导致出现了错误的决策。

买银行理财就是一个实证。

大多数人，选对了参考标准，会主动选择收益高一些的理财，作出有利的决策。

如果我们把股票资产，换一个角度来进行衡量，很多人就马上恢复了判断价值的能力。

这个角度，就是估值。

我们看一下，这是过去十几年，国内全部上市公司，以及同期的市盈率等估值的走势图。

牛市的时候市场大涨，估值会达到高位。

熊市的时候市场大跌，估值会达到低位。

如果能够在估值处于相对便宜的位置，开始配置股票资产，可以帮助我们避开牛市高估买入的情况。

并且，如果市场越低迷，估值越低，指数基金的投资价值也会越高。

明白了这个道理，投资者就重新恢复理性了，不再依靠「短期的涨跌幅」作为判断的依据。

总结

当然，估值并不是万能的。用估值来判断市场价值，是一个粗略的、模糊的判断。

实际上熟悉了投资之后，股票资产还有很多其他影响收益的因素。

但估值可以帮助投资者，转换一个视角来看待股票市场投资，不被短期大涨蒙蔽双眼，不会买在牛市高位。

能完成这个作用，它就实现了自己的价值。

模糊的正确，总比精准的错误好～

作者：银行螺丝钉