股票是最好的投资资产

大量的研究均表明，在所有资产中，股票的长期回报率最高。长期投资于股市，是优胜于投资在债市以及保值渠道，例如黄金等，同样也是能够远远跑赢通胀的。我们首先援引国外先进和权威的研究成果，继而拿我国的实际情况进行举例，来论证此种观点是否符合我国的实际情况。

关于国外的权威研究成果，我们首先摘取了沃顿商学院金融学教授杰里米·J·西格尔在其经典著作《股市长线法宝》里的分析和论证。

在《股市长线法宝》中，西格尔教授研究了美国 1802-2012 年的全部数据后得出结论：1802 年投入 1 美元，分别投资于股票、长期国债、短期国债、黄金，并将期间所得收益继续再投入，到 2012 年的终值和年化收益率如表 1-1、表 1-2 所示。

表 1-1 美国 1802-2012 年各项资产投资比较（单位：美元）

表 1-2 美国 1802-2012 年各项资产投资比较（扣除通货膨胀后）（单位：美元）

由上述两张表格可见，无论是否扣除通胀水平，长期投资于股票都能带来远高于其他投资标的的收益。同时，其年化收益率在扣除通胀水平之后依旧高达 6.59%，可见股票是长期投资的良好标的。

这是否只是美国的特例呢？我们摘取伦敦商学院的研究成果《投资收益百年史》，该研究涉及到四大洲 19 个能够获取数据的主要国家，涵盖的时间区间内发生过很多次国际政治经济重大危机时间，因而更具普遍性和说服力。

图 1-1 1900-2012 年股票、长期国债、短期国债实际收益率比较

数据来源：《投资收益百年史》，海通证券研究所。