Hello~小伙伴们，又到了一月一会的“牛基策略”时间。
比较早关注牛基投资社的粉丝应该知道，我们会在每个月月初时候整理各家券商的月度策略报告，同时还会回顾在上一个月券商的研判是否正确，让大家通过一篇简短的文章轻松把握当月的投资机会。话不多说，直接上干货！
在12月份的时候，基长总结了多家券商的投资策略，当时的结论是这样的：
总的来说，券商机构对2019年12月的市场看法偏谨慎，认为大概率还是会延续震荡，而且缺乏系统性机会。从行业机会上看，12月机构看好的行业跟11月的有了较大的差异，12月的策略报告里，被较多看好的是低估值、滞涨和周期板块+汽车、银行和房地产行业。
现在，我们一起来检验一番，当初的观点是不是都被验证了。
多家券商机构对12月的投资机会都偏谨慎，从结果上看，三大股指的表现可以说是出乎意料，涨幅超过6%，沪指也站上了3000点。从行业上看，被普遍看好的周期板块（如建筑材料、有色金属、化工等）相对整体市场的确有不少超额表现，当然也有看走眼的时候，如银行板块。不过总体上看，对行业结构性投资机会的把握算是相当精准了。数据来源：wind，日期范围为20191201-20191231指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
对1月份A股的整体走势，券商机构出现了分歧，持谨慎和持乐观态度的各占一半。同时，美伊冲突的黑天鹅事件也增加了不确定性。从行业机会上看，被较多看好的行业有科技、金融、地产和新能源汽车，低估值的周期板块也多有提及。对1月的市场展望，券商机构出现了分歧，持谨慎和持乐观态度的各占一半。
在这里基长想要提醒一下，多数券商机构发布1月的投资策略报告时，美伊冲突还没正式爆发，但这一“黑天鹅”事件，对1月份的A股走势和行业配置会产生一定的影响。我们认为目前不适合以“躁动”为基调前提对待市场，而是应该以精耕细作的态度去选择行业和公司。
春季行情的幅度大小，和上一年市场涨幅负相关，由于2019年市场整体呈现较强涨幅，年底也没有出现明显调整，体现市场对于明年初积极环境包括央行实施降准等也有一定预期。如果年初市场表现出对经济过高的预期，我们认为后续反而可能需要逐渐开始增添一分谨慎，谨防后市出现“倒春寒”。短期市场中利好较多，大概率继续上行，但影响市场的主要变动因素已基本 price-in，需警惕大涨后的回调压力，并关注中美经贸谈判进展的情况。A 股底部中枢上移的长期趋势确定性较强，短期或有调整压力，但可逢低布局，1 月企业年报预告集中披露，基本面变动决定市场走势，需密切关注，寻找结构性机会。短期维持谨慎，科技、金融等近期涨幅较大板块有收益兑现，叠加2020年1月解禁高峰，市场短期承压，继续上行需等待新动力。进入2020年1月，政策变量和资金面愈发友好，增量资金开始加速入市，我们对行情保持相对乐观，风格层面，新的一年重新布局，市场将逐渐切换至低估值低市值低价格的三低风格。如果单就2020年1月论，流动性向好而业绩解禁减持将要出清，科技进入确定性上行趋势，我们建议春季攻势以TMT为主攻方向。展望2020年1月份，A股大概率存在“春季躁动”行情，则当前时点我们建议投资者在指数调整中逐步布局A股。A股市场震荡向上的趋势仍将延续，尽管A股上行的过程中有诸如“新股发行、解禁、春节”等因素的扰动。建议不要在意3000这个点位……目前估值所隐含增速预期为5.4%，依然略偏低估。具体到 2020 年 1 月，单月解禁规模骤增至6821亿，加上前期减持计划的累积效果，确实可能成为一个风险。在我们看来，二级市场资金主要是逐势，而非造势。因为这个看似压力较大的解禁风险也仅仅是个短期风险，不改变政策经济周期轮回决定的基本面向好。年末的行情修复来自于不确定性下降的风险偏好抬升，再叠加国内经济、流动性以及政策的预期改善，我们认为市场预期演绎的空间仍存在，政策积极因素不断累积，当然解禁压力及创业板业绩前瞻会有部分风险。
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