熊市抄底的参照系是生产成本或历史大底，而牛市摸顶的参照系就只剩下历史高点。前文已有述及，因为人类活动中必然存在的非理性因素导致的不可测度的泡沫，使得这种历史的高点具有高度的不确定性和不稳定性。现在，一个流动性泛滥的世界，除了有为理性人士所不齿的投机泡沫因素外，多头还祭出了他们的超级法宝：商品的金融属性。这即使对于理性的人士而言也是不得不正视、不得抗拒、只能接受的。有了这个法宝，一切基于泡沫、暴利、历史大顶等因素考虑而试图冒险战略抛空、阻止价格继续上涨的投资者都会显得势单力薄。正如一片浮云终究挡不住呼啸奔天的火箭，结局只能是被穿膛破肚。况且，如今各个领域——无论是生产领域还是社会领域甚或军事领域，都在讲协同效应、多元化思维、多角度切入、三位或更多位一体的立体化作战等等，控盘的主力也日益深谙此道，也不会简单的凭供需基本面就事论事，除了之前所述的金融属性外，还根据各个品种的特点，深度挖掘其它炒作潜能，地缘政治、劳资矛盾、地质灾害等等都轮番上阵、四面开花。这也是当今日益纷繁复杂的世界的一个写照和反映。熊市中这些就派不上用场了。另外，牛市相比于熊市最大的特点就是人气旺盛、气氛热烈、成交活跃，这就决定了对于一个利多的消息，牛市中的反应要更为激烈，有较强的放大效应；而熊市中对一个利空消息，虽然也有很强的刺激作用，但因低迷的人气、萎缩的成交，所以放大效应不如利多消息之在牛市的作用。综合上述种种，可以判断牛市摸顶成功率较低，而风险无限大。尤其是对于工业品和资源类商品而言就更是如此了。
由于是战略行为，所以如同熊市抄底一样，也有所谓时间成本、移仓成本（如铜多年来一直呈倒基差格局，当然农产品在牛市中这一格局不是很明显，除非有近月逼仓，但不可能如两年多以来的铜一样，几乎每个月都会逼空，所以只是很偶尔有倒基差）、加仓成本（强烈的看空意念导致将一次正常的回调认为转势向下突破，结果在低位加仓追空）、精神成本等。但是，我以为相较于熊市，牛市摸顶，这些成本虽然也很巨大，但比之帐户资产迅速大幅缩水甚至濒临爆仓边缘，就不值一提了。因为熊市中行情波动窄小，资产长时期是处于小亏或平衡甚至略有浮赢的状况，最多随着来回震盪而上下坐电梯而已，所以心理被长期麻痺而幻想长存。而牛市中日日巨阳见红乃至涨停板的暴烈走势，直接导致亏损额日复一日呈直线递增，遇到涨停就处于加速状态，即使想认输止损都没有机会。在这种情况下，哪怕是保值的现货空头都会心惊胆战而选择退出或至少部分退出，何况投机空头？即使是出于高瞻远瞩的战略行为，恐怕也难以忍受活生生摆在面前的实实在在的巨额亏损，这种高度直观惨烈的代价决不会是做出战略抛空决策时所能认识得到的。还有一点，往往在此时，牛市中那鼎沸的人气更额外增加了逆势者本已沉重不堪的心理压力，几乎到了连人们谈论火爆行情时飞溅的口水都能淹死自己的地步，如同压死骆驼的最后一根稻草。试问，这种精神负担谁能承受？由此，止损会很主动和及时。所以牛市中战略摸顶的代价就是现实中很直观的、看得到摸的着的亏损，如果是长期抗战的，那难免一死。而熊市中这样的直接代价就显得太过隐蔽了。尽管就长期生存来说，逆势而为始终是通往爆仓的捷径，无论是熊市抄底还是牛市摸顶。但在相同的资金管理下，无疑牛市摸顶的生存时间要远远小于熊市抄底的生存时间，因而最后苦守寒窑盼来胜利曙光的概率也就要小于后者，毕竟生存得越久，离行情最后转势也就越近，从而离自己得到解放也就越近。
不过也有例外，比如年初在白糖史无前例、火箭冲天般的暴涨行情中，万达和中粮一直是逆势抛空，越涨越抛，如同飞蛾扑火。但短短一个多月后就形势逆转，从地狱到天堂，成了最大赢家，扮演了一个先知先觉、无所不能的上帝角色。而如今，它们依旧是在白糖市场上大小通吃、多空通杀的庄家，白糖期货市场简直成了它们的印钞机。其实即使在逆势之初，对它们而言也不是在地狱，而只能说在通向天堂的路上绕了几道弯子而已。更不是飞蛾扑火，而俨然是一个具有大无畏精神的英勇无比的消防队员。这个牛市摸顶最后却在短时期内由巨亏转而大获全胜的例子只能说是特例：第一它们有强大的现货商背景，套保抛盘天经地义而且保障充分（尽管套保行为中有多少投机成分不得而知——因为其之后的行为越来越像投机空头，只不过现货背景的身份可以让它们在投机与套保间轻松转换）；第二，国家政策的支持。它们的国资背景、跟政府错综复杂的内部关係使得其更像发改委的代言人和执行国家意志的强力工具。这就决定了它们有无限的能量（比如似乎无限的资金）；第三，白糖也是地地道道的农产品，尽管当时就其工业能源属性炒作得如火如荼。只要是农产品，而且是一年一种的，那牛市摸顶的风险性就要打个折扣了，我在文章第一部分也已经提到了这个观点；第四，这是在主张国家干预一切的非市场化的国家，政府极端厌恶一切投机行为——不管它是理性合理的还是恶意制造投机泡沫的（在政府眼裡，一切多头就是投机倒把分子，空头却是谦谦君子），所以常空短多是我们这个期货市场，尤其是国际化程度不高、政府控制力较强的农产品期货市场的一贯特徵；第五，也是由期市散多对实力主空的畸形投资者结构决定的。没有与现货空头对弈的机构投资者，导致多头的命运比白毛女还苦难。尽管牛市初也会有一波轰轰烈烈的行情，但总是很短暂，随之而来的就是现货空头的加倍报复以及多头的作鸟兽散。所以当外盘只是作了一个至多30%的中小级别回调，内盘已经彻底转势甚至回落100%了。而价格图形的连续稳定性就更谈不上了。白糖和玉米是最能说明这一切的了。有心者可以去对比一下内外的长期图形。这个特例，是决不会发生在英美自由主义条件下的期货市场中的，也是为国外一切成熟期货市场投资者所不可理解的。所以这个成功的特例，完全是特色的产物。在具有特殊国情的农产品市场有很强的示范性意义。虽如此，但对大部分普通投资者哪怕是一些实力雄厚、眼光独到、志存高远的机构投资者而言却并不具有直接的模彷意义。
此外，还有一点需要补充的是，如果在顶部遇到慢牛走势，那危险性更大，因为这是温水煮蛙、钝刀跺肉，杀人于无形。去年铜在3000—3500的阶段就属于这种情况。尽管熊市底部往往也是缓慢运行，但对于这种慢熊走势一般都是有所心理准备的，而顶部慢牛走势就极容易使人麻痺和产生错觉。所以有一个观念是颠扑不破的真理：顶部是崎岖不平的。崎岖说的是高位震盪剧烈，不平说的是走势图形不会出现如慢牛般有顺畅的曲线、清晰的趋势。
当然，上述对两种市况下战略逆势行为的成本比较并不是说熊市抄底比牛市摸顶更好，而只能说如果你在面对历史大顶大底的诱惑时一定要摸顶抄底的话，那么宁可选择熊市抄底，而不要牛市摸顶。这两者都不是好的行为，但熊市抄底比牛市摸顶更不坏。另一个现象可资说明：即国外指数基金和养老基金的投资方法也基本是持买入策略，甚至于都不计较是牛市还是熊市（但这既是这些基金的自身特点决定，更是离不开国外上至制度层面、下至参与者结构这一整套成熟完善的市场体系的支持）。不过对于一般散户投资者及大多数机构投资者而言，逆势操作总归是不可取的，操作难度也较大。不管是战略行为还是短期行为，也不管是生存性相对较佳的熊市抄底还是死亡性更高的牛市摸顶。事实上，如今我对此二者都持否定态度，因而写这篇文章也是对文章开头那个不太成熟的观念的一个批判。当然还有对自己今年以来操作的一个反思。
正如上文已提及的，写作这篇文章是对我之前那个不太成熟的观念一个批判，而这个批判的起源在于我今年来一个重大的操作失误，所以这更是一篇反思之作。
我今年的这个几乎致命的失误是一厢情愿地去做了豆类的战略投资者。我放弃了自己更擅长更有把握的品种不做，皆因脑中主观臆想中豆类的空间太巨大了，这块肉太肥了。尽管糟糕的基本面一直为众人所知，几乎到了妇孺皆知的地步，但当时去战略抄底的潜在利多理由也是冠冕堂皇的一大堆。期货炒的就是未来价格嘛，所以只要有利多理由就行，管它潜在的还是现实的，潜在的反而更好，有朦胧性，到时兑现了更有爆发性。至于到底是哪些理由，我这裡也就不在出丑一一罗列了。于是，我就开始了鬼迷心窍的抄底生涯，几个月来忠贞不二的守仓，雨打风吹不为所动，拳拳之心直比古代臣对君的愚忠，可是日子在痛苦绝望的煎熬中一天天度过，比之壮年守寡之人有过之而无不及。结果想必各位都应该知道了。但是对于这份多头信念的执着，没人会给我威武不屈、精忠报国的称赞和高大肃穆的贞节牌坊来作丝毫的慰藉。因为这全属咎由自取。
因为是无比强烈的战略做多意念，所以不设起码的止损，连最基本的技术分析都抛诸脑后。或者应该这样说，不设止损正是丢弃技术分析的直接后果。因为战略投资只在乎未来的伟大目标，眼前的一切扰动都是牛鬼蛇神所为，只要心中意念纯正、信念坚强，那么这些都完全不必放在眼裡，更不值得花费精力去分析对付。之前视技术为圭臬的我，忘了技术提前反映基本面，都是先有了走势才有期评人士们洋洋洒洒、头头是道的基本面分析公诸于世。绝不可能是既存的基本面来决定下一刻的技术走势，更不可能是我头脑中单方面臆想的基本面来指导市场走势了。
除了对利多基本面的意淫、对技术的放弃外，我也从没认认真真、冷静理智地分析过现实市场状况，包括现实基本面、市场结构、多空力量对比等等。不是不能分析，我想更多的是不愿意分析，体现出了内心深层次的掩耳盗铃、自欺欺人的严重心理缺憾。
记得大概在去年底或今年初，就一批批战略空铜者前赴后继却最后无谓地倒下，我曾多次撰文指出这种行为的不可取，并且说这源于人性深处爱贪便宜的弱点。既然摸顶是爱贪便宜的表现，那抄底又何尝不是呢？只不过基于价值说使它披上了一件貌似有道君子的外衣，殊不知这件外衣上下裡外散发着迷魂香，使人麻痺，幻想自己所做的是前途光明的伟大事业，是高瞻远瞩的大师行为，堪比伟大政治领袖风范，而压根儿就跟贪小便宜风马牛不相及。市场一时的违背自己心愿的反向运行只能说明了“英雄的孤寂”，从而更加强化了对自己眼光长远的佩服和自信。于是就一错在错、错上加错。而自己却浑然不知甚至洋洋自得。当时看出了空铜者的悲剧源于爱贪小便宜，没想到在一个相反的市场环境下，同样的故事在我身上重演，只不过换了导演、换了演员、换了场景和道具而已。而我却如睁眼瞎般不知自己所主演的故事正是之前已观摩了千百遍的经典悲剧。这又岂是能用“当局者迷、旁观者清”这句老话轻描澹写地说过去的呢？几年的期市磨练，我总以为自己很成熟了，克服了该克服的弱点，所以自信转而成自大，坚忍转变成固执，这也是我自大固执的代价！
这些便是我的逆势而为的代价和所得的教训。逆势，美丽的罂粟花，但不是普通人就能品尝它的果实的。毕竟我们不是巴菲特、罗杰斯和索罗斯，也不是手下掌管数亿美金的指数基金、养老基金、对冲基金的基金经理，更重要的是，可时至今日，还有如我般自以为聪明的人在反复犯着这个低级错误。当然，最主要的还是人性弱点使然，这个对期市中人而言几乎已成为陈词滥调的“人性弱点”为什么就那么难以克服呢？我想，至少反思和批判自己是克服它的第一步，所以作此文来表述我个人的反思，也献给所有的期市中人，希望能跟各位共勉，更以此作为我们失意者（我们不是失败，而是暂时的失意）的新起点！
（完）
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