夏安。
今晚看资料，偶遇了这篇纽约联储写给中学生看的漫画书。这是关于一个童话里的国度如何从易货贸易，到货币制度的建立的故事。后来在信用制度建立了之后，人们不能抵抗信用扩张而带来的诱惑，最终崩溃。中央银行，也就是银行的银行，最后在废墟中诞生。
中央银行总是在控制通胀和抵御通缩之间做着艰难的货币政策选择。货币的增量如果高于经济增长的速度，则通胀产生。反之，则通缩。在以前中国城市里还有自行车道的时候，有人说管理中国的经济就像是骑自行车，讲究平衡。其实，哪一个国家的经济管理何尝不是走钢丝。现在尤甚。又快到了美联储决策的时刻。加息应该没有什么悬念。
2008年金融危机以前的世界很简单。美联储为了股东的利益而制定货币政策。而欧洲央行则往往从债券投资人的角度出发。可能是因为美国的人口平均年龄比欧洲要年轻吧。因此，从资产配置的选择就是 - 买美国的股票，欧洲的债券。现在，我们处于一个未知的新模式。许多旧的理论被打破，模型被推翻，体系被重塑。
这是一个给中学生看的童话。它用绘图说明了债务周期的力量。看累了那些宏观巨著，简简单单更好。
洪灝，CFA
Hao Hong, CFA
2017-06-04
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