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全国实盘冠军、上海睿福投资董事长。进入期货市场20年,曾以短线交易驰骋市场,后改为短线+波段+趋势,曾创造一年数十倍的收益。
在不知不觉中,不愿意改变的人都变成韭菜了。如果你的进步速度是慢于行业的,你就一定是韭菜。
产业周期再加上技术周期,我尝到了甜头,从那以后在商品上的胜算提高了。
超出行业发展速度你才会赚钱,慢于行业发展速度你就是韭菜。
以前我们说是狼吃羊,后来发展到狼吃狼,现在已经是老虎吃狼了。
如果市场越成熟,像美国、欧洲等相对成熟的市场,秒杀的情况是越多的。
结合产业以后,还要加上迅速定价,谁抢得更快、谁的交易风险控制得更好,才是赢家。
这个行业每个人都在进步,谁进步慢了,谁就是韭菜,而且期货行业发展是非常快的。
市场行情波动很大,机会一直存在,既然是零和市场,就一定有人赚、有人亏,当你在亏钱的时候一定有人赚钱,从来不存在行情难做与好做,只能说你适应还是没适应。
与时俱进就是一直要研究对手,研究这个产业的发展,谁能走在产业发展逻辑的前面、谁领头谁赚钱。
这三五年最大的两个变量就是加上了产业、加上了程序化,而且产业在成熟,程序化也在成熟。
现在赚钱比以前更容易了,因为现在行情更大,散户更容易赚到钱,赌到一把就赚很多倍,其实行情更容易了。
把该有的动作做规范了,钱就一定赚到,赚钱是附属的,所以我研究的是把自己的动作规范。
我现在是宏观加产业再加技术三者的结合。宏观是大的格局,产业就是供求关系、产业逻辑,技术还是以前的功底和盘感。
做交易一定要讲究确定性,做基本面是讲究确定性的,也就是我做交易尽量不能错,所以在做交易之前,要把很多东西分析到位。
现在整个投资者结构和以前比变化较大,所以要有非常强的宏观、产业基础,再加上非常好的技术面基础,最终加在一起才能持续赚钱。
基本面是非常有帮助的,对我们交易有个质的提升,这是一个质变,而不是量变。
过去是我自己盯盘,现在电脑帮我盯盘。
不能光看着图形买,小鸭子、小鸡、小天鹅刚出生时长得差不多的,那到底谁能成为天鹅呢?
(黑色系和铝)这两个我还是看好的,但是我更看好铝一点,因为铝的供给侧改革我觉得还在中段,而黑色的供给侧改革已经到了末段了。
我开发了5套(量化策略)。两个激进型的趋势策略,两个保守型的趋势策,还有一个是震荡的策略。
我觉得某个品种有机会了,我又不想盯盘,我就专门为这段行情设计一套策略去做,这段行情结束了,我就把它停掉。
过去我觉得某个品种要走单边行情了,我就会进去加仓,那我就把这套手法写成程序,到时候就不停加仓。
程序化是追求合理的收益,把风险控制排第一,程序化的风险控制比我要强得多,每笔单子都控制得很好。
(程序化交易)容量够的时候,我很多时候是用市价单,当容量不够的时候,我可能用限价单。
我骨子里是一直在探索期货真正的发展方向,我把自己当成一个探索者来看待,所以我一直在做真正的交易员。
我们要做飞机的发动机,核心就是把交易做好。
期货行业是个白发行业,还真的需要一些经验。当你进步慢了,都会变成韭菜。
现在交易和过去相比,交易前工作量大,调研分析、各种分析多了,确定性大,有安全边际,交易反而轻松。
对产业和宏观熟悉后,加强了对行情分析的确定性,交易规模的资金瓶颈可以实现质的突破。
与时俱进是做寿星的关键,不仅要活下来,而且要发展。每次交易前要想想,如果只有一次机会、只有一发子弹,你会怎么交易。懂得这样思考后,才能让自己立于不败之地。
付爱民:我在这个行业做了20多年,一直在考虑这个行业的特点,期货行业是个零和游戏,这是一个大的特点。在做的过程中,发现交易者结构对行情有很大的影响,我们过去总说,散户是韭菜,大家割韭菜,现在随着整个期货行业的发展,常规的韭菜越来越少了。后来产业资金进来了,产业和期货结合,有可能在不知不觉中,不愿意改变的人都变成韭菜了,很多人以为自己在进步,但如果你的进步速度是慢于行业的,你就一定是韭菜。很多人觉得行情比较难做,其实当他觉得难做的时候,他已经是韭菜了。像我自己当时四起四落,我自己的观点其实是四次转型,每次我发现不对头就转型一次,在转型的过程中往往会有很大的挫折,所以就是四起四落,我自己是知道的,这是一种核心理念的转变。我是2010、2011年拿过实盘大赛冠军,但2012年我觉得行情很难做,觉得不适应了,包括好几个当时也拿过大赛冠军的人都觉得不适应了。后来我就思考为什么我们会觉得不适应,我那个时候也差不多做了一二十年了,后来我们才知道像远大这些做期现结合的公司进入这个市场,这些人的套利水平、专业能力比我们强得多。在过去,我们在做交易的时候,要不多头把空头吃掉,要不空头把多头吃掉,产业资金进来以后,他们有现货,低买高卖,我们没法赢他,所以那段时间做得不好。当年我们在油脂上也亏钱,后来我们知道很多贸易商赚翻了,他们一手拿着钱、一手拿着货。
2010年前我们是赢家,因为对手是看K线图、做投机的散户。后来整个产业资金越来越成熟,当然,产业资金刚进来的时候是不成熟的,2008年以后产业资金大批进来,2011年以后逐渐成熟,我们就觉得很难做,就发觉不对头了。所以那时候我就开始做产业结合,我记得第一次是到马来西亚去考察棕榈油,从那以后到现在我几乎把整个产业链全都走完了,光一个糖,我巴西、印度都跑了,国内几乎全都跑遍了,所以当时说我是“劳模”。这时候发现,当我把产业摸通以后,整个交易的节奏就能把握到了,每个品种如果光看K线图的话,玉米的图形和棉花的图形可以走得一模一样,但市场上的潜力是完全不一样的,不懂产业光看K线图是不行的,玉米有时图形很好看,但买进去赚不了什么钱,一年碰一次涨停板就不得了了。产业的品种特性、本身的产业周期,这些是非常重要的,产业周期再加上技术周期,我尝到了甜头,从那以后在商品上的胜算提高了。我们当时也在说技术面和基本面结合,从骨子里我当时是技术面出身的,交易盘感都很好,也看K线图,我在期货公司担任过研发所所长,基本面也懂。在2008年的时候,我跟认识的产业的人打交道,发现很多产业的人做期货都亏得一塌糊涂,他们都不懂交易,用投机的心态来做。但后来,产业越来越成熟,他们交足了学费,就反过来吃我们这些投机者,再后来就是整个交易者结构发生变化了,所以我们当时觉得做交易越来越不顺手。如果是我一个人觉得不顺手的话,我不可能改变,我发现我们这一批人都觉得交易不顺手,我就觉得我们可能落后于行业了,行业发生变化了,而我们没有变。我们的技术不可能说今天好、明天不好,它肯定是慢慢提升的,没有人是慢慢退步的,只是行业的发展比我们速度快了,那我们就落伍了,这个行业永远在转变,所以说一定要变,超出行业发展速度你才会赚钱,慢于行业发展速度你就是韭菜。当年的韭菜,现在早就没影了,以前我们说是狼吃羊,后来发展到狼吃狼,现在已经是老虎吃狼了。
后来我开始做量化。我觉得如果市场越成熟,像美国、欧洲等相对成熟的市场,秒杀的情况是越多的。现在出现秒杀的情况很多,过去消息出来以后,行情可以震荡、筑底、拉升,一步一个环节,你做手工交易是跟得过来的。现在市场成熟以后,当这个消息出来之后,直接就秒杀,1分钟甚至1秒钟行情就走完了,要不没有行情,要不就很快走完。这个表示行业已经成熟了,投资者整体素质提高以后,一个消息出来,可以迅速定价,出错价的人越来越少,所以这就要求你对产业有提前的把握。而量化的速度是很快的,在这个市场,以前做技术的,现在做技术和产业结合,看谁速度更快,做产业、基本面再加量化结合的人可能是下一个赢家。我前段时间跟很多人聊天,产投研结合现在大家都在做了,产业和技术面结合已经慢慢成熟了,所以如果不进步的话,就可能会成韭菜。结合产业以后,还要加上迅速定价,谁抢得更快、谁的交易风险控制得更好,才是赢家,所以要把量化再加进去。
付爱民:在这个市场是逆水行舟、不进则退,其实这个行业每个人都在进步,谁进步慢了,谁就是韭菜,而且期货行业发展是非常快的。所以前几天产业开会的时候,大家都觉得今年的行情又难做了,但市场行情波动很大,机会一直存在,既然是零和市场,就一定有人赚、有人亏,当你在亏钱的时候一定有人赚钱,从来不存在行情难做与好做,只能说你适应还是没适应。所以当你觉得不适应了,就说明这个市场有人比你更牛,你就得改变,你就要去研究别人,因为是零和游戏、对手盘游戏,如果对手比你强,那你就输给他,所以与时俱进就是一直要研究对手,研究这个产业的发展,谁能走在产业发展逻辑的前面、谁领头谁赚钱。
付爱民:以2010、2011年为起点的话,2010、2011年是我们的一个高峰期,也就是我们当年做得最顺手的时候 ,所以当年我们是市场的赢家。做技术面,我们当时讲的快、准、狠,风险控制得好,能赚大钱,这是我们当年的思路和手法,所以当年我们的曲线图是非常漂亮的。但到2012年以后,同样的手法赚不到钱了,我们自己觉得水平更高了,但赚不到钱,因为整个市场发生变化了。第一个,产业资金进来了,第二个,量化团队进来了。当年量化进来的时候是有优势的,因为大家都在做人工,现在觉得量化没优势,大家都在做了,一般的量化就没优势了,但尖端的量化还是有优势的,因为它跟别人不一样。所以我觉得这三五年最大的两个变量就是加上了产业、加上了程序化,而且产业在成熟,程序化也在成熟,市场结构发生了重大变化。
付爱民:按我的逻辑,一般的散户在市场上最难生存,因为这是个末位淘汰的行业,国外成熟市场散户是越来越少的,但散户里面有个别天分很好的除外。我们定义的散户,是这个市场上刚入行不懂的人,他肯定是来交学费的,但现在交的学费比以前更高了,因为现在行情波动越来越大。前两天有人跟我说,现在暴富、赚钱没以前容易了,我说现在赚钱比以前更容易了,因为现在行情更大,散户更容易赚到钱,赌到一把就赚很多倍,其实行情更容易了。如果用我们当年的手法,现在赚的钱比以前还多得多,现在一年走了过去三年行情,经常碰到大行情,行情是比以前大了。但为什么散户更难生存?因为你稍微不专业一点的话,基本上血本无归,因为波动更大,要求你专业性更强,这已经是一个越来越成熟的市场了,想靠无畏无知赚钱比较难。当年我们也在夹缝中求生存,不会长线的会短线,不会短线的会高频,还能生存,现在都成熟了,特别是程序化在全方位地介入这个市场,很多散户夹缝中的机会都越来越少了,所以他必须要先学习,直接进来做交易可能亏损率是非常大的,是很难生存的。
付爱民:期货交易和射击是一样的,打靶瞄准的时候是三点一线,你把三点一线对准了,子弹就一定上靶。我们做交易是一样的,把该有的动作做规范了,钱就一定赚到,赚钱是附属的,所以我研究的是把自己的动作规范。要做到动作规范,第一个,基本面研究一定要懂,现在想赚钱一定要让自己素质更加全面。基本面和技术面当时大家一直在争论哪个更好,其实我很早就把基本面和技术面结合了,产业做了四五年以后,我是尝到甜头了,所以我现在是宏观加产业再加技术三者的结合。宏观是大的格局,产业就是供求关系、产业逻辑,技术还是以前功底和的盘感。不懂基本面的人,那些半桶水的基本面, 其实就是赌徒,谢东海老师讲的一句话对我感触非常大,他就说,真正做交易一定要讲究确定性,做基本面是讲究确定性的,也就是我做交易尽量不能错,所以在做交易之前,要把很多东西分析到位,宏观、产业等所有东西分析到位以后,才去做交易。但很多半桶水的基本面的人就变成赌徒了,要不就赚很多钱,要不就亏完了。基本面的优势在于讲究确定性,如果你把基本面的优势达到了,就有底气了。
第二个是技术面,技术面的优势恰恰是基本面没有的,因为技术面不讲究确定性,它讲究风险控制,万一错了我会止损,要是对了,我就让盈利持续。技术面的优势在择时和风险管理,所以我说要两者结合,基本面的确定性加上技术面的择时和风险控制,加在一起的话,你交易肯定就有底气了。我过去纯粹做技术面的时候,下单只敢下5%或者10%的仓位,现在我懂基本面和产业了,我一下子直接敢下20%的仓位,但我没把握的时候下1%的仓位都可以。你赚钱的时候是有底气的,因为确定性再加上择时,一把行情比以前赚得多得多,当你觉得行情确定性不大的时候,你仓位放得轻。交易是看对的时候赚了多少钱,看错的时候赔了多少钱。所以我现在能理解斯坦利·克罗说的,钱是坐着赚来的,很多人以为他说的是长期投资不管,我现在的个人理解,所谓的钱是坐着赚来的,就是当你觉得有确定性以后,你交易做进去,行情顺着你的方向走,而且人很轻松,轻松地赚钱,如果只会长期投资,只是怕、不敢看行情、闭着眼睛等行情,就不叫坐着赚钱。坐着赚钱是,喝着茶、喝着酒把钱赚到了,在有确定性的情况下,再把技术面结合,这种真的是叫坐着赚钱,其实赚钱是不累的,越赚钱是越不累的,当你越亏钱越累的时候,是不对头的。所以我当时跟别人说,你觉得赚钱累的时候,你一定要考虑自己是不是适合,或者这段行情你是不是节奏有问题。像我们做交易,赚钱的时候都是轻松的,当你开始觉得很累的时候,一定是亏钱的,越亏钱的时候越累。因为现在整个投资者结构和以前比变化较大,所以要有非常强的宏观、产业基础,再加上非常好的技术面基础,最终加在一起才能持续赚钱,而且不是考虑赚钱,考虑把自己动作做规范,把这东西研究好、做好,你全做好了,钱自然赚到了,如果你全分析到了、节奏做好了、风险控制好了,还赚不到钱是不可能的,过一段时间,账面一定是赚钱的,如果账面是亏钱的说明你的方法有问题。
付爱民:这个观点我觉得是对的,因为这是市场的自然淘汰,小散户真做得好的话,他们变大了,也会变成机构,大机构输了变成小散户,不是说机构进来就是机构,其实现在很多机构都是当年的散户做起来的,做得好的散户变成机构了,做得不好的机构变成散户了。产业介入是很明显的,因为期货就是为产业服务的,国家鼓励产业进来,过去产业对期货不了解,在过去产业认为期货是高大上的行业,现在随着整个人才结构的提高、全民素质的提高,企业有人才了,它才能更好地介入期货市场,所以产业介入是顺理成章的,也是国家鼓励的,没产业介入的期货市场,就像90年代就是纯赌博,所以我们当时都是赌出来的。当年做投资判断好的、高频的能赚钱,但现在是期现结合,再加上程序化,用电脑来执行,就是产业、技术再加程序化,三者合一。目前流行的是产业和技术,现在产业和技术大家好像都已经在做了,做的人越多的时候,就看谁的速度快。像美国的高频交易,谁的距离长一米短一米都有差别,因为距离短一米你就速度快,当机会来的时候,谁都看得到,就看谁速度快。
付爱民:第一个,像我自己到处参加实地调研,到第一线去。第二个,跟产业的人交朋友,所以我们跟产业的人都很熟悉了,我现在大部分都跟产业的人打交道了。像技术我自己在研究,这方面打交道不是太多了,因为其实大家都是雷同的,你懂的我也懂,大部分东西大家都知道。但是我们跟产业结合,他们产业的优势和我们完全互补。产业跟一般期货公司搞的研发还是有点不一样的,产业是接地气的,比如节奏,现在的鸡蛋,它里面的节奏、投机率、养殖户的心理,包括行业微观的变化,有些微观的变化可以导致很大的变化,产业是比较敏感的,而我们不懂的人,光凭逻辑分析产业的话,是不敏感的。所以我跟产业的人交朋友,大家互通有无。现在有一种方式,产业直接和投资高手互相参股合作。现货商若想专门找几个人做投资,好的投资人是挖不走的。
付爱民:现在电脑上每天看到的信息太多了,像我现在打电话跟不同产业的人交流,有时候昨天跟湖北打电话、今天跟唐山打电话、明天跟新疆打电话,都是跟产业打电话。宏观方面,我们会“偷懒”,那么好的经济学家在旁边,比如谢东海老师,你不懂,他一讲你就知道了,宏观的他讲一下管一年。再一个就是看新闻联播。宏观方面,几个大的经济学家每个人有什么特点我也知道,每个经济学家都有自己的背景,他们的观点我都会经常看,知道哪些是说得对的,哪些是偏理性的,哪些是懂政治的。包括如何看待总理讲话,像前段时间总理一发言,螺纹钢就起来了。
付爱民:现在我已经反过来了,先考虑宏观,就是看产业,哪个品种有机会,然后再看微观。期货跟股票不一样,期货品种少,基本上一天时间,过滤一下就知道哪些品种有机会,那些品种我们要重点去研究、调研考察,把逻辑搞清楚,也就是我说的基本面是讲究确定性的,我觉得确定是涨还是跌,然后再去择时,择时就是用技术面了。我去考察调研,是非常有好处的,因为我知道有些品种的安全边际等信息以后,择时自己来,就是自己慢慢每天耐心地等待,这是我的强项,做了20年以后,找进场点更准。先从宏观来,产业上找出确定性,哪些品种可能有机会,这个机会是半年还是一年,脑子里都有未来一两年的这个品种走势图,到那个时候,我会从技术面上去选择合适的点位,所以这样很多钱赚得就相对有把握性了,赚钱的可能性就大幅增加了。
付爱民:最简单就是这个行业的供需关系、供需平衡表,然后未来的供应、影响供需变化的变量,把这些东西分析出来。如果有大变量,就有大行情,没有变量,就没行情,那就可以忽略不计。像农产品的话关键是天气,工业品的话主要看经济政策、国家政策。
付爱民:我现在是产业上定了方向以后,如果我想激进的话,凭我的交易经验是可以做到的。第二,我现在用程序化,当我觉得这个品种要涨了,我会设定一些买入条件,只要发出买入信号,程序化就会坚决执行,比请人都方便多了。以前我请了几个下单员帮我下单,有时候万一我出差去考察,下单员忽略了,或者不敢下多少单,但我现在有程序化执行了。我现在会编一些程序,就不需要盯盘了,比较轻松。过去是我自己盯盘,现在电脑帮我盯盘,而且现在有夜盘,我要全都盯盘的话,就要晕了。电脑盯盘,一出现机会马上买进,特别是秒杀行情,行情有时候一起来,速度非常快,手工下单是来不及的,但是程序化可以,比如程序化有逐级买入、算法交易等方式。
付爱民:我在2011年还没有用到基本面,而到现在,我觉得基本面是非常有帮助的,对我们交易有质的提升,这是一个质变,而不是量变。我们过去从短线转中线,再到长线,那些改变是量变,把产业跟技术结合叫质变,我觉得用处非常大,而且我觉得实地调研是必须要的。真正规模做大的话,基本面不懂是不行的,做大了之后,信心、安全边际都要算出来。
农产品和工业品我都调研过,农产品你要关注的方面,第一个是产业的气候,农产品的核心是气候,现在有很多公司专门请了天气博士,谁能把天气研究透,那肯定是最厉害的。以大豆为例,像我们国内大豆,交易的是国产大豆,但是国内的豆粕是跟着美国大豆的,你如果不懂产业结构,看美国大豆涨去做国内大豆,那可能完了,你要知道农产品之间的关联和关系。还有豆粕和玉米,一个是蛋白饲料,一个是能源饲料,我当时还不知道,后来为什么豆粕涨了很多而玉米不涨,因为当年蛋白消费增加,你去买能源饲料就不对。现在我们都懂了,慢慢弄懂以后,发觉其实有很多对我们交易是非常有帮助的,品种不会选错了,不会糊里糊涂地去瞎买了。不能光看着图形买,小鸭子、小鸡、小天鹅刚出生时长得差不多的,那到底谁能成为天鹅呢?那就属于基本面分析了。玉米图形和豆粕图形起步都是差不多的,技术分析是一样的,但是产业分析就完全不一样。棉花可以涨到天上去,玉米事实上涨不到,小麦不可能,大米更不可能,因为国家会调控,这都是产业结构,所以你不能光看图说话。
工业品相对来说更简单一点,像我们说的M1、M2,还有美林时钟,大的工业品的周期你肯定要知道。第二个,每个工业品本身的各种关系、产业的发展景气程度,这个是关键,就像之前为什么铜涨,那时候中国大量的电力设备投资,需求大幅增加。比如橡胶,我们过去都不懂,后来懂了都已经晚了,错失了巨大的机会,如果当时懂了,那行情是非常好做的,2011年到2016年之间这么大的跌幅,那时候整个泰国胶大幅增加,而且一增加就是五六年的,每年高增长量。我们那时候不懂,光看着图,我记得当时很多做技术分析的人,前几年都是空铜和空胶。在2011年之前,铜和橡胶是同涨同跌的,到2011年以后,橡胶是从4万多一直跌到1万,但是铜跌不动,后来我们知道了,两者技术面差不多,但产业逻辑不一样,橡胶是供需过剩的,供应增加,需求不增,而铜是紧平衡的,这是产业微观的一点不同。所以产业一点微微的差别,在我们交易里面可以说是天壤之别,产业非常重要。
付爱民:个别小品种是可能出现的,但是大品种是不可能出现的,因为砸盘或猛拉,实际上价格是偏离正常幅度的,一定会遭到理性交易者的狙击,大品种狙击的人很多,没人会傻到花钱乱砸。但小品种有可能被操控,像过去的甲醇。
付爱民:容易被操纵的品种,我肯定不去做。我们现在交易是追求确定性,我觉得行情有确定性了我去做,然后再加技术面,我们的交易体系已经形成了,像这种行情即使能赚钱,我不去冒这个险,就是觉得这个钱是没意义的。它既然被操纵,就有可能回归理性,也有可能不回归理性,对你来说进去是五五对开的,你没必要去做这个尝试。我的目的不是去赚这个钱,而是把我的动作做规范,如果我的动作不规范了,赚的钱也是赌来的。
付爱民:这段时间我们看鸡蛋、铝、黑色,这些品种也是挺热门的。现在鸡蛋已经涨了很多了,已经成火箭蛋了。黑色涨了比较多,还有铝也涨了,这两个是供给侧改革的品种,这两个我还是看好的,但是我更看好铝一点,因为铝的供给侧改革我觉得还在中段,而黑色的供给侧改革已经到了末段了,黑色系毕竟涨幅已经太大了,而铝现在涨幅还是不够的,而且现在铝的供给侧改革实际上还没有像黑色这么成熟、范围这么广。
付爱民:我程序化的执行是全自动了,程序化是比较稳地交易,人工会下重仓,程序化是比较理性的、全自动的,它就做些稳健收益。但是我会在参数上、选品种上做调整,哪个品种我是看涨的、哪个品种看跌的,我的程序化跟别人不一样,一些海归回来以后,做了十大经典策略,写了一些程序,他们的程序都是高度雷同的,赚钱一起赚、赔钱一起赔,所以今年很多量化产品都赚不到钱。而我今年是赚钱的,我的程序化是根据我自己的一些交易经验,品种和方向也不是人工定的,全部电脑定,但我会在参数上做优化,我觉得这个品种看好,比如我本来下单1手的,我给它改成下2手。平常都是它自己选品种,趋势来了它自动跟,但我如果觉得某个品种确实是机会很好,我就会人工调节,把参数改一下,我加码,比如买1手我改成2手。我一直反对很多人做量化比如每个品种都放1%的仓位,我说这样不行,懂的人要懂得选择,择优才叫本事,你不能择优,每个都放1%,我能择优了,我觉得哪几个品种有机会,我把仓位放大一点做,所以我的利润会大于别人。比如说,你觉得选投顾比较难,选了1000个投顾,那等于没选,你一定赚不到钱的,你选一个投顾可能赚也可能亏,你选1000个就一定赚不到钱,你要是选1万个就更不用提了,赚钱的可能都没有了。所以选择本身就是一种智慧,程序化在品种的选择上,肯定要有所侧重,这才能够导致你的程序化是优化的,而不是那些完全“傻瓜”的全自动程序化,那全自动就是没意义的全自动。
付爱民:好处就是我不用盯盘了,而且速度快,不需要太多人手,简单地说,就是准确、高效。第二个,开车是把我们的手脚做了延伸,程序化是把我们人脑做了延伸,我想好的东西,可以写成程序,过去培养徒弟需要很久,但按照我的思路设计做程序化以后,它能坚决执行,它不知道疲劳,只要有机会,它都一定能抓住,不会错失。有时候我自己想好的策略,可能因为喝酒忘掉了,或者因为情绪没有执行,程序化是不会出现这种情况的,它一定会执行。
至于问题,我觉得就是刚刚说的,它很难形成暴利,因为程序化是讲究稳健的,当出现大机会的时候,我还是人工在做,激进账户是我手工在做,因为很多东西写不成程序,比如基本面的东西,我觉得确定性比较高的时候,我会下重仓。
付爱民:就是相对来说确定性的、基本面的东西,是很难写成程序的,这个需要人工分析判断,就像我们现在是宏观、产业和技术面的结合,而程序化一般是偏技术面的,宏观和产业基本面这方面的确定性没融进来。听说现在有基本面程序化,但我个人觉得基本面的东西没法量化,因为基本面变化太快了,现在懂平衡表的人都不见得赚钱,事物变化太快了。
付爱民:有些做量化的人对交易的理解是不深的,量化需要有交易策略,所以一家公司要有交易策略,再找量化工程师去写出交易策略,然后再模拟测试。但很多会做交易的人不懂程序,懂程序的人不懂交易,这是一个现状。有些交易高手,他有策略,但他不知道怎么写成程序,在美国有这种情况,也有人找程序员帮忙写,但是程序一旦写出来以后,它实际上就公开了,有可能赚不到钱了,因为任何一个程序都有容量,所以在国外很多有交易经验的人,他自己不会写,就找那些工程师帮他写,写的时候是分几个模块来写的。为什么我花了3年时间做量化呢?我前两年找了新加坡、美国各个地方的工程师帮我写,但出入非常大,逼着我自己学,因为你找别人写,告诉他思路,他再反馈给你,来来回回的效率非常慢,后来我自己会写,效率就非常高,就是零消耗。一般人我把东西讲给他听的话,至少衰减50%,需要不断地沟通,成本是非常高的。我自己写的东西,就不需要沟通成本,第二个,别人要模拟测试,而我不太需要测试,因为我经验比较丰富,大概知道效果,所以我的效率特别高,效果也确实比较好。
付爱民:我开发了5套。两个激进型的趋势策略,两个保守型的趋势策,还有一个是震荡的策略。
付爱民:我也用了这个方式,刚才我说的是几个主要的程序,但有时候,像这段时间,我觉得某个品种有机会了,我又不想盯盘,我就专门为这段行情设计一套策略去做,这段行情结束了,我就把它停掉。像我这段时间,我拿了一个20几万的个人账户,两个星期时间,20多万赚到100万,赚了4倍,就是用一套程序。过去我觉得某个品种要走单边行情了,我就会进去加仓,那我就把这套手法写成程序,到时候就不停加仓,就是单品种、单程序。所以我刚刚说,结合了产业以后,这种机会肯定更多。大概的模式我会预测,如果行情这么走的话我就赚钱了,如果不这么走的话,我愿意亏这个钱。
付爱民:我觉得是有发展空间的,但这个确实是很少见的。主观和程序化结合,你要认可自己的主观水平,要经过长时间的考验,像我们这种已经做了这么多年了,至少我知道我的主观是很不错的,我主观交易上十年都没亏钱了,除了2015年股指,真的太特殊了,做商品赚的钱,做股指一天亏掉了。我的主观交易相对比较成熟了,而且是短线、中线、长线做了一个融合,所以我把两者结合起来。但是很多人一把行情赚到钱,就把它写成程序,它有可能今年赚钱,第二年就亏钱了,这种情况太多了。这种方式关键就是本源,就是你的主观想法是不是对的?有可能你这段时间赚了钱,但是它不见得适合所有的行情,你要知道自己的方式的适用性。这是一个驾驶水平的问题,比如你要开法拉利,你没驾驶水平不行,这不在于程序化好坏,而在于主观能力高低,你的主观不成熟的话,放程序化去做亏得更快。
付爱民:会的,现在已经在往这方面转了,现在我很多资金都是用程序化了,因为不想暴利了。我是一直靠自己交易为生的,但至少有一点是可以肯定的,任何一个客户都喜欢稳,而并不一定喜欢暴利,既然客户都喜欢稳的话,那程序化是能做到的,程序化是比较稳健的,但收益肯定不像我们主观那么高,但却是合理的。程序化是追求合理的收益,把风险控制排第一,程序化的风险控制比我要强得多,每笔单子都控制得很好。
付爱民:写代码我觉得是有窍门的,其实也不难,学了以后就发觉,核心点就是开仓条件、平仓条件,然后是风险管理,就这几大块,几大块核心代码会了以后,主要是把自己的逻辑写出来,我觉得是好学的,不是太难。毕竟我以前在研究所当过所长,是学习过的,很多逻辑是看得懂的,但我也花了一两年时间。我用好几个平台,像开拓者、文华都可以用,其他更难的我就没用了,这些软件,技术已经比以前高得多了,稳定性也比较好,我们是通过组合变成自己的程序,我知道逻辑的话,就可以编出很多新的东西出来。
付爱民:我觉得肯定是有点难度的,身边做了多年手工交易的人,好像我是唯一一个做了程序化。我跟他们讲了好处,策略代码自己写,一个能保密,第二个效率高,叫别人写非常累。我星期一把电脑打开,到星期六关电脑,每天自动开机、自动关机,我不用管,它速度太快了,有时候我们看到上影线、下影线,瞬间秒杀的单子,它也能成交。
付爱民:没有,因为我现在容量够,容量够的时候,我很多时候是用市价单,当容量不够的时候,我可能用限价单。不活跃品种我就会用限价单,活跃品种我就用市价单,电脑的好处就是执行力比较强,你说了它就做,你没说的它绝对不做。
付爱民:表现比较好,甚至有人说我这不像程序化,我说我这个程序化结合了基本面。确实我的程序化跟常规的程序化是不一样的,我在品种上做了人工的选择,这肯定是我的一个优势。这段时间铝、黑色都是有行情的,我在上面量就放大了一点。小小的一个参数改变,利润就完全不一样了。所以有些人每个品种放1%仓位,和我品种好的放10%,不好的放1%,效果可能会有天壤之别。
付爱民:我刚刚说的几个品种都没怎么跌,铝没跌,鸡蛋是涨的,黑色我是空铁矿石、买螺纹钢,所以今天对我影响不大。其实我现在做交易真的比以前轻松多了,因为有确定性了,心里有底。就像谢东海老师一直讲的确定性,因为资金大了以后,是不能错的,止损不了,所以做一笔单子他们经过很多研究,后来我跟他们一起交流,我觉得确实要做确定性。如果品种没有机会就不做,我觉得把握性有了,设好底线的情况下,再加入我的择时进场。我以前手工做觉得投入和产出不合比例,现在电脑做,不费力。我骨子里是一直在探索期货真正的发展方向,我把自己当成一个探索者来看待,所以我一直在做真正的交易员。所以我当时说,我们要做飞机的发动机,核心就是把交易做好,什么都不用管,一个交易员做不好交易是不行的。
七禾网29、2017年上半年,市场上的CTA量化策略总体上表现不佳。您觉得主要原因是什么?
付爱民:我记得某一家公司在选投顾的时候,请我去做顾问,十几家投顾里面有七个投顾是做量化的,这些投顾都是海外的名牌大学回来的,但做量化高度趋同。根据书本上找的一些策略,然后写出来,他们理论知识很强,但是会造成高度雷同的情况。跟跑道一样的,当你一个人跑的时候是赚钱的,但是十个人跑,顺利的时候,大家十个人抢一块肉,但不顺利的时候,十个人抢跑,就挤惨了。像去年“双十一”,谁都想跑,高度雷同会导致价格打空,因为大家的策略是相似的。杀程序化的是自己本身,互相之间抢跑,因为你这边止损,他们也止损了,策略相似,高度趋同,这个策略买进,那个策略也买进,滑点就增加,所以今年程序化都表现不太好,因为他们不是自己的策略,而只是些经典策略。有人说期货行业是个白发行业,还真的需要一些经验。当你进步慢了,都会变成韭菜,就像利费莫尔说的,太阳每天都升起这是不变的,理念是不变的,但是手法每天都在改变。
付爱民:不可能,可能会越来越差,核心原因不在策略好和坏,而是策略趋同,盈利的时候趋同化,导致滑点增加、利润减少,不顺利的时候导致亏损幅度增加,谁也跑不出来。程序化这四年下来,收益是逐步下降的,因为程序化现在是热门,大家都来做,就不会好,当做程序化的人多到一定程度,自己就是韭菜,我知道有人在做专门吃程序化的交易。策略的差异性很重要,但是年轻人自己没有交易经验,所以有交易经验的人做程序会比较好,但较多做程序化的是从学校出来的,学的全是理论。所以大部分的CTA策略都不太好,只有少部分有主观交易能力的会比较好。真的好策略是独特的主观交易策略和量化手段结合在一起,我能赚钱,是因为我的策略跟市场主流策略不一样的。
最后,我再补充三点。
1、现在交易和过去相比,交易前工作量大,调研分析、各种分析多了,确定性大,有安全边际,交易反而轻松。过去,交易前工作量少,看看图形,主要交易时间段忙,又要资金管理,又要加减仓。
2、对产业和宏观熟悉后,加强了对行情分析的确定性,交易的规模资金瓶颈可以实现质的突破。
3、与时俱进是做寿星的关键,不仅要活下来,而且要发展。每次交易前要想想,如果只有一次机会、只有一发子弹,你会怎么交易。懂得这样思考后,才能让自己立于不败之地。
七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战!
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沈良主持 傅旭鹏整理
2017年8月11日
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