民间派操盘手出身的他，曾任记者、制片人十二年，最终却放弃了金饭碗，毅然进入了投资行业。经历过三次爆仓外加三次超过90%的亏损教训，他决定从主观交易转型为量化交易。五年时间里，他砥砺前行自学成才，一步步走向专业化、规模化，公司创立的第一只私募阳光结构化产品便以47%的年化收益为投资人交上满意的答卷，2016年整体基金产品也获得了30%-40%的收益。从无冕之王到量化私募冠军，侯延军是从“小散”成功转型为明星资产管理人的成功典范。
侯延军在参加工作之前就接触了股票市场，有20多年股票、期货投资经历，经历过多轮牛熊市洗礼，作为曾经的主观交易者，2010年，在量化投资真正开始进入中国后，侯延军决定转型，成为坚定的量化交易基金经理。目前厚石天成已自主研发有多种量化程序化交易模型，能够在趋势和震荡市中寻找市场轮动特点与套利空间，交易策略为混合策略，同时兼顾股票阿尔法，商品CTA，股指套利及对冲，国债及股指量化策略，固定收益策略等。
多品种、多市场、多策略投资体系
侯延军介绍，厚石天成最开始研究程序化交易模型的时候就是做的商品期货，期货最大的优势就是如果看对行情，赚钱相当容易。但是侯延军发现，做主观最大的缺点就是回撤大，控制不好自己的心态，把握不住市场的节奏，这就是为什么他最终决定要转型的原因。
侯延军认为，作为一个资产管理者，稳健必须要放在第一位，其次才是考虑规模。所以他设计的研发方向就是多品种、多市场、多策略：
1、多种策略组合，确保策略相关性低，降低了组合风险；
2、股票，股指期货，商品期货，国债期货全品种组合对冲，规避因对冲工具单一造成的风险；
3、日均持有50-100只以上股票，20种以上期货合约，持仓分散，流动性高；
4、保持市场中性，确保组合在牛、熊、震荡市都有稳定收益；
5、持仓分散，日换手率5%，策略容量巨大；
6、10年以上的跨市场的回测检验，2年以上实盘运作，保证业绩的可持续性。
侯延军介绍，厚石天成的多品种、多市场、多策略投资体系，资金容载量大，不受单一市场行情及政策影响，与整体市场牛熊关联度低，业绩可复制性强，且独立性强，可根据客户需求操作单一策略，具有很强的适应性。
如何实现业绩可复制与风险可控
侯延军介绍，目前厚石天成产品的策略配比是：40%投资于低风险的固定收益策略，30%投资于股票多空量化对冲策略，20%投资于管理期货策略，10%投资于期货CTA策略。
侯延军认为，不同的投资者其风险偏好也不一样，而作为基金经理，首先应考虑的是回撤幅度的控制，其次才是收益率，所以要做好策略和风险的匹配。厚石天成产品的多策略体系中，有的策略注重进攻，有的策略注重防守，在净值未达到1.1之前，会格外注重风险控制，只有当净值达到1.1之上 时，才会考虑放大风险敞口，使用进攻性优秀的策略。
侯延军认为，对于某个市场是否有行情，基金经理是没有能力去判断的，但始终在里面参与，在某个市场不好的时候，另一个市场会进行弥补。金融期货和商品期货相关性很小，股票和商品期货基本上算是零相关，金融期货里面，短期来看股指期货和国债期货又有点负相关，商品期货里面最近是有些趋同现象，那是因为跌了好几年。所以在相关性上，厚石天成产品的大量标的相关性是比较低的，然后都在参与，这样就减少了由于相关性趋同对基金造成的损失。
简单的策略是最好的武器
侯延军认为，很多看似复杂的事物，其实是由非常简单的道理组成，但恰恰就是这些简单的东西，越简单越做不到。“很多投资大师都说过，策略越简单越好。比如斯坦利克罗的座右铭就是 KISS（Keep It Simple，Stupid)），追求简洁。越简单的模型越能够反映出价格运行的本质，行情的适应性会好。越复杂的模型其行情的适应性会差一些，因为其依赖的参数比较多、限制条件多，而价格运动是混沌的，自然模型和行情的匹配度就会降低很多。”侯延军在接受私募排排网专访时如是说。
当然，侯延军也强调，并不是说越简单的策略越好，但是简单的策略是好武器，因为好多人把投资想复杂了，同时又有好多人把投资想简单了。“简单的东西为什么好呢？因为简单的东西是生命周期最长的，我们公司也有很多复杂的策略，我们对它是持高度怀疑的态度，时时刻刻地盯着它，但恰恰是一些简单策略的东西，我们对它的容忍度很大。复杂的东西，比如说一个非常复杂的数学公式，它本身也是对的，但是难免会算错，因为越复杂的东西，它对一些敏感性的指标容错率越低。”
投资归根到底是一个哲学问题
侯延军认为，要在期货市场上保持稳定盈利，心态很重要。他曾经在论坛上说过一句话：在交易市场面前，把自己当作一个傻瓜就是交易哲学的起点，首先你要把心态放到一个最平的位置，你才能去从事交易，当然这只是一个起点罢了。
同时，侯延军认为人生阅历对期货交易者也是非常重要的。“因为很多交易它并不是完完全全、简简单单的基础技术，还需要你的人生态度、人生哲学，包括你的人生阅历来决定你人生性格是否坚强，你的人格包容能力是否很强。我觉得这些最后都会反应到你的交易上来的。”最后，侯延军认为，投资归根到底就是一个哲学问题。从主观到量化，不一定真的需要模型。“如果你想出一个交易思路，用excel表也能做出来，笨办法不一定就无效。巴菲特也不会做模型，查理芒格也不会做模型，其实到最后这些都是辅助手段，归结到底在于你的投资心态和投资哲学。”
12月10日“天纵期才”期货大赛第五届颁奖典礼暨第六届开幕式将在北京举行，侯延军先生作为大赛导师，届时将莅临大会现场。欢迎感兴趣的朋友扫描下方的二维码参会报名。
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