来源：市值相对论（ID：szxdl1）
云南白药最大的控股股东白药控股开始了拟整体上市的计划，这似乎给近期云南白药节节败退的股价带来了转机。花费8年时间，赌上全部身家成为第一大股东的陈发树能否全身而退引起各界关注。考虑目前大额浮亏的状态，陈发树促动白药整体混改之后的后续动作，才更为牵动人心。
9月19日，云南白药公布了重大资产重组的公告，其接到最大控股股东云南白药控股公司的通知，拟进行整体上市，并拟由公司吸收合并白药控股。公司即日起开始停牌筹划重组方案。
云南白药作为一家老牌的中药上市公司，自2012年起已实现全部流通，从股本结构看，最大股东白药控股持股比例达41.52%。作为本次整体上市的母公司，白药控股可以说国企混合制改革的典范。
2016年12月29日，白药控股对外公布，拟通过增资方式引入新华都实业集团股份有限公司，后者以254亿元的巨资增资白药控股，实现50%的持股比例，另一半的股份则属于云南省国资委，自此迈出了国企混改的第一步。
此后，在混改浪潮的推动下，江苏鱼跃科技发展有限公司也参与进来，并持有白药控股10%的股份，至此，白药控股的股权结构形成三足鼎立之势，云南省国资委持股45%，新华都持股45%，鱼跃科技持股10%。
但从云南白药十大流通股东显示的数据看，新华都通过二级市场持有云南白药股份3.39%，而新华都实际控制人陈树发持股0.86%，这样看，真正的第一大股东应该是新华都。
福建省前首富
说起新华都，不得不提的重要人物就是陈发树。陈发树对多数来说并不陌生，曾是福建省首富，白手起家，持股数家上市公司，曾在紫金矿业中成功套现27亿，一鸣惊人。但为人却十分低调，而他与云南白药的恩怨情仇始于2009年。
当时，陈发树看中云南白药的品牌影响力、丰富的外部资源以及无形资产的高价值，意图购买云南白药二股东红塔集团将其所持的12.32%股权，在签完转让协议后，一次性将22亿元打入红塔集团账下，原本以为板上钉钉的事情，结果股权一直没能过户。之后便有了那场举国瞩目、长达5年的官司。
注定失败的官司
当时，身边的人都劝陈发树放弃股权，对方是国资委，不要以卵击石，但是陈发树对此却十分执着，前后接触了30多家知名律师事务所，并亲自确定诉讼代理人。同时陈发树还寻遍刑法权威，试图找出打赢这场官司的方法，前后花去了约1700万人民币。
毫无悬念，法庭最终以“国有资产流失为由”一审判陈发树败诉，二审还是败诉。究其原因，一是两者之间势不均等，陈发树虽然财力雄厚，但是相比国字背景的央企还是势单力薄。二是当时云南白药的股价已经处于高位，如果按当时的股价算，陈发树的22亿投资，如果转让成功的话，将超过50亿，“国有资产流失”这一说法才由此而来。输掉官司的陈发树最后仅仅拿回了本息。
但陈发树并没有轻易放弃，既然对方不卖给自己，那就直接在二级市场买，甚至买进了前十大股东。据2015年中报显示，陈发树全年共增持云南白药约4039.47万股，先后投入资金约26亿元。但这点持股比例显然不能满足胃口，2016年借助国家大力发展混合制经济的契机，陈发树再度现身云南白药的股权大战，并成功地以254亿元实现50%的控股。
国有股转让老手，陈发树或再启运作之路
如果说陈发树想要长线投资云南白药，为何不直接购买股票，而要费这么大劲去控股呢？从陈发树本人以往的战绩看，绝对是国有股转让的老手，除了紫金矿业，还有青岛啤酒、武夷山旅游等，都获利颇丰，但是从这次控股白药控股的决心看，显然和以往有所不同，对于能够在决策层面获得主动权似乎更加渴望。
陈发树入主后不久，就对白药控股的人员安排做了大刀阔斧的调整，2017年4月24日，白药控股的董事全部变更，白药控股的原董事会成员为三名，分别是彭良波、潘以文、王明辉；变更后为纳鹏杰、王建华、汪戎、陈春花。2018年7月23日，王建华又因个人原因，提交了书面辞职报告，请求辞去在公司担任的相关职务。陈发树成为新华都集团法定代表人及董事长。
短期看，新华都累计254亿的投资不会在短期被兑现。云南白药股价一泻千里，从2018年5月28号的118.55元一路下跌，最低至68.85元，累计最大跌幅超40%，市值大幅缩水。当时陈发树以254亿元间接取得了云南白药20.76%的股份，这意味着陈树发买入时认可了云南白药约1200亿的市值，而现在的市值仅731亿。
数据显示，云南白药上半年营业收入129.7亿，同比增长8.47%，归属于上市公司股东的净利润为16.33亿元，较上年同期的15.65亿元净增0.68亿元，增幅为4.35%；扣非净利润14.2亿，较去年同期的14.4亿下滑1.21%。净利润增长明显滞后营收增长。
值得一提的是，近期云南白药股价下跌的同时又遭遇股东连续减持，8月27日中国平安宣布将减持云南白药不超过1%的股份，9月15日，云南合和也公告减持占云南白药总股本比例不超过 1%的股份。
陈发树历来的收购，也似乎以财务投资为主，企业间协同效应和战略意图缺失，新华都便是现实例。
新华都主要从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营，两者共鸣太少，2018年中报显示，公司营业收入为34.3亿元，同比增长0.3%；归属于上市公司股东的净利润701万元，同比下降83.23%。基本每股收益0.01元。
那么如果要想全身而退，通过控股上市公司，进行资本运作，实现白药控股的整体上市，也许是一个不错的选择，整体上市也许只是大戏的序幕。
2017年，陈发树对白药控股的收购尘埃落定之后，陈发树本人曾表示，为了这笔交易，他几乎变卖或抵押了自己名下所有的资产。据说又是质押新华都股权，又是卖掉千亩优质土地。从公布的数据看，胡润2017全球富豪榜上，陈发树的个人财富约为250亿，而这笔254亿的交易已经超过了他的全部身价。对陈发树来讲，是一场输不起的战役。
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