文/洪榕 ✑ 越过山丘 激情依旧
太多的以价值投资自居的专家信誓旦旦的看好银行，其实其分析的逻辑完全不通。
对价值投资者的定义很多，但以下这个定义得到大多数人的认可。
价值投资是实业投资思维在股市上的应用。凡是买股票时把自己当成长期股东的都是价值投资者。这里的长期是指5-10年的股票持有期。
目前，看好银行股的都是一些以价值投资自居的专家，他们认为银行股是极好的价值投资标的，他们从PE、PB到分红率都分析得非常透彻，结论是未来很安全，现在这个估值买入盈利是肯定的，言下之意就是现在市场机构都是蠢蛋。
好，按价值投资持有银行5--10年，真的如他们分析的稳赚不赔吗？我换个角度来看看我国银行业的未来。
银行的业务基石是什么？是抵押物，是土地、房屋、厂房、生产线、机器、货物等重资产。如果未来可用于抵押的抵押物总值增速下降，是不是银行业务增长会下降呢？
我国未来经济转型的方向是什么？是科创，是服务，科创企业基本都是轻资产企业，这些企业没有抵押物，最适合他们的是直接融资，而不是银行的间接融资，目前国家极力支持的科创企业、民营企业、中小企业……都不是垄断国有银行好的服务对象，但，这三类企业的发展决定了我国未来经济发展的成败，他们要成功必须获得资金支持，但以目前银行的服务能力，在政府强迫下即使让这三类企业受益了，银行付出的代价也一定不小。如果银行继续不对这三类企业进行支持，还是继续支持国有企业，那未来我国经济可能继续下行，经济继续下行，银行坏账一定大增。
为了支持科创、民营及中小企业的发展，国家必须大力发展多层次资本市场，提高直接融资占比，那由银行提供间隔融资比例一定下降，银行业务增长将受限。
后互联网时代，人工智能，大数据等都即将进入发展的奇点，科创企业对资金的需求会越来越大，而这类企业因为轻资产特征无法满足银行的风控要求，无法成为银行的贷款客户。美国是科技大国，间接融资与直接融资的比例约为2:8，而我国目前是8:2，从中也能看出我国科技发展的薄弱。
我国的以银行为主的间接融资体系已经严重的制约了我国新经济的发展，最惨痛的教训是让我国最优质的互联网公司BATJ都被外资控股了。我国要想在5G后的后互联网时代不再失去先手，必须用我们自己的金融资源大力支持科创企业的发展，所以，国家开始紧锣密鼓设计推出科创板，希望通过资本市场来解决科创企业融资难的问题，助推科创企业的快速发展。
我国已经走过了重资产发展的时期，随着新经济的快速崛起，传统的以银行为主的金融系统已经无法适应我国经济转型发展的需要，金融开放、金融变革已是无法阻挡的历史潮流，顺者昌逆者亡，庞然大物银行也无法改变盛极而衰的生命周期。
这一次，国家要么牺牲银行的继续扩张，大力发展资本市场换回科创企业、民营企业大发展；要么继续大力发展传统银行，强行让银行支持科创企业、民营企业发展，那结果一定支持不好，而且银行会直接受伤，科创不起来，我国在中美科技竞争中极可能败下阵来，经济转型也可能失败。国家会如何选择呢？现在似乎无法下定论，但无论国家怎么选，银行都会是那个最后的买单者。
当然，这些假设短时期还不会明显发生，但放到5--10的时间去看，其发生的概率就大大的提高了。
所以说，现在极力看好银行股的应该不是真正的价值投资者，而是典型的投机者，认为银行估值低短期可以投机一把。若他不是投机者，那逻辑就不通了。
以5--10年看，确实找不到看好银行的逻辑，但若从救市选择，阶段围猎看，选择银行的逻辑是通的，建议那些看好银行的专家，你可以说现在银行值得买，但别说自己是价值投资者，否则投资者持仓银行5--10年后没赚到钱反过来骂你。
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