01
@小柯
如何看待卖方的研究分析报告，感觉那些投行分析师的买入评级不准啊？
首先，大多数卖方研究分析报告的股价预测是不需要准的，根据惯例，大多数研究报告也都遵循追涨杀跌的原则，即在股价上涨时，不断提出看好逻辑，抬升目标价，在股价下跌时，又提出看空逻辑，降低目标价。如果股民以这些报告为自己的操作标准，那么结果是显然易见的。
市场上没人可以预测短期的市场波动，包括分析师们，其实他们给出的目标价，也只是为了迎合市场投资者的短期欲望，给出一个他们自己也不确定的数字罢了。
研究分析报告真正有用的，是里面的分析框架，以及整理出来的各类行业知识，数据。当然，估值，定价框架，交易策略，还是要自己来决定，就好像读完一本教科书，学到了知识，但不要指望它能给出考试的答案，考试要得高分，得灵活运用知识，独立思考。
02
@玮学司
大部分投资者是否都无法跑赢指数？
从成熟市场来看，是的。
一般市场越成熟，股票定价的错误就越少，因此从中发现超额的α越来越难，跑赢指数也就
越来越难。
不要说小散户了，在美股中，就是机构投资者，跑赢指数的依然是少数，美股大部分的基金，都是跑输美股几大指数的。
因为这个市场中，指数代表了平均收益，不可能每个人的收益都在平均线上，必须有人高于平均线，有人低于平均线，这样才能得出平均线。因此，大部分投资者确实无法跑赢指数，也许买指数基金才是最理性的选择。
而在不成熟市场，如A股，其实跑赢指数的人也是少数，但由于A股结构散户众多，即参与者投资水平普遍较低，那么对于投资水平高的投资者来说，跑赢指数反而没有那么难。因此我们看到，在A股的机构投资者——公募基金中，跑赢指数的比例很高，这与港股美股差异较大，无它，低水平散户的参与给了这些机构投资者超额的α。
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