利弗莫尔从500股到控盘

今天是利弗莫尔系列的第三篇。第一篇是《利弗莫尔：从14岁的天才少年到30岁的股市王者》，第二篇是《利弗莫尔：从百万富翁到百万负翁》，这篇则是《利弗莫尔从500股到控盘》，基本上这三篇文章会将《股票作手回忆录》这本书的精华展现给大家。

一个人从顶峰摔到谷底容易，从谷底再到顶峰就很难，然而利弗莫尔做到了。1915年，他从500股起步，到1916年，又赚了几百万美元，还清了一百多万美元的债务。他是怎么做到的呢？

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1915年初，是众所周知的牛市，利弗莫尔当时最看多的股票是伯利恒钢材，原因全世界都知道：战争来了，造炮弹需要钢材，所以钢材股铁定会涨。但为了确保旗开得胜，他决定等伯利恒钢材的股价突破100元时再出手。伯利恒一路上涨，他耐心等待了6周，最后在价格即将突破100元时，他下单买进，当天价格就涨到114-115，他用利润做保证金又买进了500股。第二天开盘是145。现在有本金可以做较大手笔的交易了。走好了第一步。之后的操作大体比较顺，到1915年底他的资金达到14万美元。

1916年，他在疯狂的牛市里疯狂地做多，那一年除了赚钱他没干别的，那一年可以说是赚钱机会来了，挡也挡不住，就像下暴雨没打伞，想不淋湿都难！那是最明显的牛市，每个人都清楚，一战中协约国从美国购进各种物资，所以美国一跃成了世界上最繁荣的国家。全世界的黄金涌入美国，通货膨胀在所难免，所有东西都会涨钱。（注：利弗莫尔几次赚大钱都是非常明显的行情。）不过和普通人不一样的是，他虽然在大牛市中，也时刻保持警惕，一直在留意股市退潮的警示。

他观察到领涨股一个接一个地从最高点回落，并且再也没有涨回去，说明这些股票涨势已尽，而新的领涨股还在继续上涨，他就做多正在兴起的领涨股，做空已经衰落的旧的领涨股。一开始是做空的表现平平，做多的在赚钱。后来变成做空的头寸赚钱，市场也开始变得非常疲软，他就把空头加仓一倍。这样整个1916年，他先在牛市做多，进入熊市后又反手做空，所以了结头寸时赚了300万美元！

1917年，他还清了100多万美元的债务。为了避免再次负债累累，他拨出一大笔钱作为年金。结婚后，他还把一笔钱划到妻子名下。儿子出生后，他给儿子也存了一笔钱。（1917年他40岁了，40多岁才结婚？）

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1917年-1918年，利弗莫尔的交易重点是咖啡。因为他发现咖啡的价格太低了，其他商品的价格比战前涨了1-4倍，只有咖啡持续走低。原因在于欧洲爆发战争后，巴西咖啡被大批转运到美国，所以美国咖啡变得极度过剩。但是情况在发生变化，德国和奥匈帝国的潜水艇在打击美国的商用船只，最终必将减少美国的咖啡进口量，那么过剩的库存就会被消化，咖啡的价格一定会像其他商品一样上涨。

（注：进口量下降到消费量以下时，库存才会开始下降。库存下降到过剩状态以下时，价格才容易上涨。利弗莫尔的推论是正确的，但这时行情其实只是处于种子阶段，要等种子长出绿芽，绿芽变成果实后才能去收割。）

于是在1917年冬天，利弗莫尔开始大量买咖啡的看涨期权，但市场一点反应都没有，继续横盘，毫无意义地持了9个月的仓，带来巨大损失。但是他确信咖啡会涨，所以又立刻买进期权，这次买的是延迟期权，延得越久越好，而且数量是上次的三倍（几十万包）。这次买入后，市场开始上扬，期权的卖方开始恐慌，因为他们从巴西买进咖啡，但是发现没有运输船只运到美国来。眼见着几百万的利润就要滚滚而来了……

这时发生了一件无法预料的事情：那些期权卖方跑到华盛顿，找价格管理委员会投诉利弗莫尔这个投机倒把的人在垄断咖啡市场，推高咖啡价格，请求管理委员会保护美国人吃早餐的权利，于是委员会制定了咖啡豆的最高限价为9美分并且终止现存咖啡合约的期限，这个决定导致了咖啡交易所的停市，只能卖出所有期权，预期中的几百万的利润（价格涨2-3美分就行）完全化为乌有。然而，委员会这么做并没能抑制咖啡的上涨，反而刺激了咖啡的上涨，因为限价进一步抑制了进口，导致咖啡供应很少，最后当咖啡交易所重新开市时，价格是23美分。

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在1917年还清债务后，媒体开始广泛传播利弗莫尔的传奇故事，让他扬名华尔街。刚好股市繁荣期结束后，股票脱手变得困难，于是开始有机构找他帮忙，炒热某只股票，然后帮这些机构在高位卖掉股票。这个职业被称为“股票作手”。当利弗莫尔初到纽约时（1898年），最伟大的作手詹姆斯·基恩正如日中天，在忙着操作美国钢材（1901年春天），那是他控盘生涯的杰作。1901年时，大环境对基恩有利，那时不仅是股票大牛市，而且是经济大繁荣，人们非常乐观，基恩在几周内就帮摩根公司出清了75万股。基恩将美国钢材炒高到55块，到1903年就跌到10块，到1904年跌到8.875块。利弗摩尔那时初到纽约，一心只想着复制他在家乡投机行里的辉煌，对于控盘，基本上只是把它当做某种伪装巧妙的高级骗术。（注：我认为确实是一种骗术，欺骗大众来接盘。）

控盘的手法是：把股价炒热，然后在跌势中散给大家，这是基恩以及其他厉害的前辈们熟知的手法。利弗莫尔也是按照这个手法来操作的（注：不能在上涨中大宗抛出，那样会扼杀涨势。要在跌势中抛出，总会有人来捡便宜的）。除了这个大原则之外，利弗莫尔还有其他几个操作诀窍：

（1）锁定股票，减小卖压。比如要求大股东签订协议暂时锁定股票、要求大量的股票看涨期权进一步锁定股票。

（2）做市初期，维稳工序。具体就是先拉升，然后在高点超卖，变成净空，等股价回落后买入回补，支撑股价。

（3）如果买盘不能促使价格上涨时，不可强撑，立刻停止买进，开始卖出。

（4）向公司要一些基本资料，计算公司的价值。

利弗莫尔在他自己交易时，就从来不听信内幕，在他为别人当作手时，更是亲眼看到各种所谓内幕消息的散步过程。因此，他特别提醒大家：不要相信内幕，不要根据内幕来交易。

内幕消息是一场精心设计的传播艺术，是内线诱骗你上当的蜘蛛网。真正的知情人从自己的利益出发，绝对不会将真正的内幕消息散步出去，不会好心地将发财的机会和大众共享。他们只是在多单建完之后，需要人抬桥子，或者需要人接盘时，才会大量散布内幕消息。

我自己在2015年也曾经听信中国上城这个港股的内幕消息，听说这个公司的老板要把菲律宾的一个糖厂注入到这个股票里，股价起码要涨十倍，老板自己控制了90%的股票，我当时和另外一个朋友信以为真，买了10万块钱的，最初买入价是0.45港币，昨晚一看，已经跌到0.17了，当时真的很傻很天真。幸亏我中间在股价上涨时跑掉，基本没有亏钱。

到这里，《股票作手回忆录》这本书的内容，基本给大家讲完了。下一期，我准备讲《股票大作手操盘术》，这是利弗莫尔的亲笔作品，详细介绍他的交易规则和操作案例。