近来，场外配资似乎“春风吹又生”。作为2015年最火的场外配资概念的龙头股，恒生电子已经获得连续两个涨停板。尽管恒生电子发布了一份澄清公告，但是其言辞间并未全盘否定，留给市场颇多的想象空间。
2016年恒生电子4.4亿罚款，被市场认为是“司机撞人，车厂被罚”的现实版。甚至恒生电子称主要服务配资客户的恒生网络已被拖累至已无法正常持续运营。那么，在如今的监管环境下，恒生电子还会重启HOMS系统吗？而恒生电子还值得被市场炒作吗？
2月24日，恒生电子发布了一份澄清公告，称近期有媒体的发布的《券商交易系统外接倒计时，马云已准备好，事关千亿增量资金！》文章中，标题、正文折戟的市场观点等系媒体自行撰稿，与公司无关。
这篇文章称，“针对证监会放行券商交易系统外部接入，恒生电子已做好相关技术准备，已开发出相关产品，可为证券公司提供整体解决方案，并与部分券商接洽中。”
虽然上述言论不涉及配资，但对于在2015年因场外配资暴涨8倍的恒生电子来说，已经足够摄人心魄。
这篇澄清公告的言辞却相对暧昧。恒生电子表示，公司根据自己的业务理解，进行了相关解决方案的规划设计和老产品的改造规划以及新产品的研发准备，但截止目前公司尚没有落地相应的解决方案和新产品。
2月25日，恒生电子盘前涨停，截至今天收盘股价为85.85元，较2月1日，已经上涨了35.99%。
而25日晚间，监管层在答记者问中对场外配资报道进行提示，要求各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护；但对具体场外配资管理方法以及适用规则，监管层并未重点提及。
今年2月1日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见。《规定》考量既往非规范交易信息系统外部接入出现的风险隐患及存在问题，借鉴成熟市场经验，引导证券公司在安全、合规的前提下，为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。
经过三年漫漫“熊”途，进入2019年，A股的牛市已经近在眼前。场外配资也开始蠢蠢欲动，不少配资公司网站显示，其陈列的配置产品，最大杠杆可达到10倍。
场外配资曾是2015年牛市的“启动器”。2014年开始，A股市场热度逐渐提高，互联网金融又异常火热，两者的脉动与共振，为场外配资培养了土壤。
而场外配资的流程也相当简单，用户存入一笔风险保证金，配资平台会分配股票账户，里面会有一定杠杆比例的资金，用户可用此账户进行操作投资。配资的模式一般有免息配资、按天配资、按月配资，收费模式有的是账户管理费，有的则是直接折算利息，有的则设定盈利分成模式。
提到场外配资就不得不提到的，就是恒生电子的HOMS系统。
HOMS系统的脱胎于上市公司恒生电子的一个金融交易解决方案部门，后来逐步发展成独立运营的国内金融软件解决方案主要供货商，被银行、信托公司、基金公司广泛应用，可以帮助这些机构在投资股票时进行价格分析，分仓管理，自动化交易等。
彼时，大部分金融机构，场外配资机构使用的软件，其实都是HOMS系统，原因就是分仓管理能够形成的天然配资杠杆，同时也可以方便地对融资客户实行风控，将以前手动的操作过程自动化，非常适合场外配资使用。
数据显示，2015年5月牛市巅峰，接入系统场外配资可考数量在1.3万亿左右，涵盖民间配资在内则达到2万亿；场外通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约9000亿元，其中约6000亿为配资。作为对比，截至2月22日，两市的融资融券余额为7643.99亿。
在上一轮牛市中，恒生电子可是不折不扣的“配资概念”的龙头。其股价曾一度被超高至近180元。
不过，配资之风并没有盛行太久，2015年5月起，证监会就多次警示场外配资中违法行为的危害性，此后全面清查场外配资。
而第一例场外配资的证券违法违规案件行政处罚，也出现在恒生电子的子公司——恒生网络身上。2015年8月18日，恒生网络受到证监会立案调查。证监会新闻发言人张晓军称，证券公司融资融券和场外融资利用HOMS配资存在违规与风险隐患，已根据核查情况对涉案主体立案查处。
相关资料显示，恒生网络、同花顺公司、铭创公司等三家网络公司在明知一些不具有经营证券业务资质的机构或个人的证券经营模式，仍向其销售具有证券业务属性的软件，提供相关服务。
2016年11月25日，证监会披露对恒生网络的处罚决定，没收恒生网络违法所得约1.0986亿元，并处以约3.296亿元罚款；对责任人恒生电子总裁刘曙峰、执行总裁官晓岚给予警告，并分别处以30万元罚款；合计罚款约4.4亿。
受子公司恒生网络罚款的影响，2016年恒生电子归属母公司净利仅为1829万元。而随着场外配资的被禁，恒生电子的股价也一路走低，最低谷时，股价仅为35元，是巅峰期的五分之一。
老虎财经整理恒生电子2015年牛市历程
有意思的是，虽然恒生网络受罚事件已经过去已久，但是其罚款并未缴纳。而恒生电子给出的理由是，目前恒生网络已无法正常持续运营，处于净资产不足以偿付证监会行政处罚罚款的状态。
事实上，恒生网络被罚4.4亿元之后，监管层就叫停了券商系统的外部接入功能，全部下单均需要通过券商官方系统完成。
不过此次《规定》的公开征求意见，让不少人认为场外配资也会顺势而归。这也是恒生电子得以两个涨停的原因。事实上，在恒生电子的澄清公告中，其并未全盘否认，也留给了市场颇多的想象空间。
在开放外部接入征求意见稿时，部分分析人士认为，监管层对端口重新放行审慎，系统外部接入有着较高的准入要求。在征求意见稿中，证监会对券商的系统外部接入也设定了较高的门槛。根据规定，券商从事系统外部接入时应当符合近三年分类结果中至少有两年评级超过A类。
不仅如此，当初在HOMS系统被切断之后，各类机构投资者的分仓管理、盯盘、策略、量化等需求只能依靠券商方面的自制系统完成。
券商为场外配资提供便利显然是违规的，但券商却可以通过为合法主体提供分仓管理工具，以达到转嫁合规风险的目的。
如今，配资公司会以私募机构身份在券商处开户并使用其资管系统，前端再将该系统开展配资业务，后端则导入私募账户或签订私募合同，部分业务并非直接通过系统接入，而是通过页面指令分仓，从而达到规避监管风险，将风险转移至私募基金主体的目的。
而在实际操作过程中，券商只是为私募基金开发了分仓管理系统，并提供分仓管理服务。券商则并不知道，或假装不知道私募底层的配资交易。
这样意味着，就算在这一轮牛市中，场外配资卷土重来，HOMS系统也不再是主角。新式配资源于券商资管系统，配资私募化。
从恒生电子自身来说，其敢冒天下之大不韪的可能性也很低，其于2015年大牛市的营收及净利润为22.6亿4.51亿，分别上涨56.52%和25.86%，但是相较于一笔4.4亿罚款，这点微弱的盈利似乎也并不值得恒生电子再次冒险。
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