学习在投资路上是必须的，从今天开始小编将带大家重温经典金融书籍，读过不要紧，好的书目读十几遍也不为过！伴随着你不同的人生阶段，一本书总会给你新的启迪。今天带大家阅读的是约翰·墨菲的《期货市场技术分析》第七章。
本章的框架结构
☆ 交易量：指我们所研究的基本时间单位内成交的合约总额。每日交易量在图表下部、价格变化之下，以一条竖直线段表示。在月线图上，通常不采用交易量，需要注意，只有交易量和持仓兴趣的全额才被用于预测。
☆持仓兴趣：到某日收市时为止，所有未平仓了结的合约的总数就是当日的持仓兴趣，持仓兴趣描画在对应日期的价格之下，但其位置高于交易量。在商品市场上，交易所顺延一天发布正式的交易量和持仓兴趣的报告，而在图表上，也相应地出现一天延迟的情况。
☆ 持仓兴趣代表市场上多头一边或空头一边的未平仓合约的总数，而不是两方的总和。在每天公布的持仓兴趣后面跟着的正数或负数表示这一天相应的合约张数的增加或者减少。
☆持仓兴趣的季节性变化：沿着图表底部的一条虚线，它表示持仓兴趣5年的平均值的情况，仅当持仓兴趣的增加超过了其季节性的增长之后，这个变化才有意义。
☆持仓兴趣如何变化：
如果买卖双方均建立了新的头寸，则持仓兴趣增加。如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓兴趣减少。如果一方开立新的交易，而另一方平仓了解原有交易，则持仓兴趣保持不变。
☆交易量和持仓兴趣的一般解释规则：
☆如果交易量和持仓兴趣均上升，那么当前趋势很可能按照现有方向继续发展。如果交易量和持仓兴趣都下降，就将其视为当前趋势或许即将终结的信号。
☆通过观察配合价格变化的交易量的水平能够较好的估量市场运动背后买入或卖出的压力。
☆ 如果在上升价格趋势中，前一个峰被向上穿越，而与之同时交易量反而有所下降，那么就出现了背离现象。这警告着图表师，市场的买入压力正在减轻。
☆ 交易量验证价格形态：头肩形顶的头部形成过程中，当价格冲到新高时交易量较轻，而在跌向颈线时成交量却较重。在双重顶和三重顶中，在价格上冲到每个后继的峰时，交易量都较轻。在随后的回落中，成交量却较重。
☆在持续形态形成过程中，如三角形，与之伴随的交易量逐渐下降。一般的，所有价格形态在完结（突破点）时，只要这个突破信号是成立的，那么它就应当伴有较重的交易活动。
☆在下降趋势中，当价格下跌时候交易量较重，而在价格上弹时较轻。只要交易量的变化保持上述特点，那么就说明卖出压力大于买进压力，下降趋势也将持续。仅当这种情形发生变化后，我们才会着手探究市场的底部信号。
☆较重的交易量应当发生在与市场的流行趋势一致的方向上。如果认为交易量预测了价格，那么无论是在上升趋势中价格上涨压力的减少，还是在下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量资料预先反映出来了。而就价格本身来说，这一点要等到价格趋势实际反转时才能体现出来。
☆权衡交易量（OBV）法实际上沿着价格图表的底部添了一条交易量的曲线。我们即可以用这条曲线来验证当前价格趋势的可靠性，也可以通过它与价格变化的互相背离现象，来获得趋势即将反转的警讯。
☆OBV线的构造方法：把每一个交易日的收市价格与相邻的前一交易日的收市价格作比较，得出其相对高低，然后，在当日的交易量数值前，对应的添加一个正号或负号。下一步，再选定一个基准日，从基准日起到当日止，逐日的按照上述方法得出每日的交易量数值，然后把他们进行简单的算术累加，最后就得到当日的累计总值，即OBV值。
☆有意义的是OBV的方向（其趋势），而不是该数值本身。当权衡交易量线和价格趋势不协调，构成了相互背离的现象，此时警告我们趋势可能要反转。
☆ OBV法的一个缺点是，仅仅根据当天的收市价大小，我们就把全天的交易量添上了正号或负号，这看起来并没有充分的依据。例如，如果收盘价只比前一天高出某一个小量，我们就在全天的交易活动量前标上正号合理吗？
☆解决这个问题的变通方法之一是，给趋势较强的日子赋予较大的权重。比如，在价格上升的日子，就用价格的涨幅乘以成交量。本方法虽然依旧采用正负号，但我们把价格变化较大的日子给予了较大的权重，从而减少了价格实际变化较小日子影响。
☆交易量积累VA法：利用日内价格变化来估价当日的交易量。OBV法给全天的交易量都标上正负号，但VA法只为当日交易量中的一定百分比例计入正负号，根据收盘价同当日平均价格的相对高低，也就是说，如果市场收盘价高于全日平均价格或全日价格区间的中点之上，则当日交易量的一定百分比例便是正号，反之，为负号。仅当收盘价与当日最高价相同时，我们才把全天的交易量都记为正值。如果收盘价恰好位于当日最低价，那么，我们把当日所有成交量均记为负值。
假定基准日的起算值为10000，通过公式来构造图线：
VA={[(C-L)-(H-C)]/(H-L)}✖V，
其中H为当日最高价，C为收市价，L为最低价，V为交易量
☆ 交易量分析在商品期货上不如在股市上有用。首先，在期货市场上交易量报告有个一天延迟的问题。再者，如果采用所有合约的交易量的总额，而不是具体合约的个别交易量数额来研究这个具体合约，相对来说，有点不伦不类。例如，在同一个品种的不同合约中，有些收盘价上升，而有些反而下降的时候，我们就会陷入迷茫。同时，期货市场的涨跌幅限制，导致被锁定的交易日中，交易量通常较轻，这种情况可能扭曲OBV的数值。但无论如何，尽管交易量分析在期货市场中有上述局限，但它仍然大有用武之地。
☆在上升趋势中，如果当价格上涨时，持仓量总额的增加超过了其季节性平均值的增加（五年平均值），就说明新的资金正在流入市场，反映出新的买方行动大胆积极，所以，这是一个看涨信号
☆ 如果当价格上涨的时候，持仓兴趣的下降超过了其季节性的下降，那么就说明这种价格上冲主要来自于空头方买进斩仓的行为。这时候，资金从市场流出而不是流入，这种情况下，一旦上述被迫平仓了结的空头头寸的过程完成之后，上升趋势很可能就要失去上涨的推动力，因此这是一个看跌信号。
☆在下降趋势中，如果当价格下跌时，持仓兴趣总额的增加超过了其季节性平均值的增加，那么就说明新的资金正流入市场，反映出新的卖方行动大胆积极。这就说明了下降趋势将持续下去的可能性有所增加，从而这是一个看跌信号
☆ 如果价格下跌，持仓兴趣总额的减少超过了其季节性的减少，那么这种价格下跌主要是多头平仓的行为所为。在这种情况下，一旦持仓兴趣减少的足够低，多头大多已经完成卖出平仓的过程，下跌趋势很可能即将终结。
☆总结：
①在上升趋势中，持仓兴趣增加是看涨信号
②在上升趋势中，持仓兴趣减少是看跌信号
③在下降趋势中，持仓兴趣增加是看跌信号
④在下降趋势中，持仓兴趣减少是看涨信号。
☆当一场主要的市场运动接近尾声时，持仓兴趣已经随着价格趋势的整个过程增加到一定高度了，那么，一旦持仓兴趣不再继续增加乃至开始减少，这经常就是趋势即将生变的先期警讯（见图7.11）
☆如果在市场顶部，持仓兴趣处在高水平，而价格下跌又突如其来，那么这是一个看跌信号。这种情况就意味着，在上升趋势接近尾声时建立多头头寸的所有多头交易者均处于亏损之中，因为他们被迫卖出斩仓，所以使价格遭到了压力，这种情况一直将维持到持仓兴趣减少到足够大幅度之后。（假设一个上升趋势已经进行了一段时间后，上一个月持仓兴趣曾经有显著的增加。在持仓兴趣中，每增加一张合约，就意味着市场同时出现了一张多头合约，一张空头合约。突然，价格开始剧烈地下跌，跌到上个月所经历的最低价格之下，那么，在上个月建立的每一张新的多头合约处于亏损状态）
☆在牛市里，不同寻常的高额持仓兴趣是个危险信号
☆如果在市场横向延伸的调整期间，或者处于水平交易区间之中时，持仓兴趣逐渐积累增加，那么一旦发生向上或向下的价格突破，随后而来的价格运动将会加剧。因为，持仓兴趣的增加表明，许多交易商已预期突破的降临，并相应的建立了头寸，一旦突破果然发生，那么许多交易商（其中的一半）将处于市场对自己不利的一边。
☆每当突破发生，新市场初露端倪的时候，市场通常都处于巨大的恐慌之中，而这种局面正是那些陷足于市场的错误一边的交易商急于平仓了结其损失头寸的慌乱行为所造成的。
☆在一个交易区间中，持仓兴趣增加的越多，那么在突破发生之后，价格运动的潜力越大。
☆在价格形态完成时，持仓兴趣的增加可视为新趋势信号可靠程度的旁证。例如，在头肩底形态中，当颈线被向上突破时，如果在交易量增长的同时，持仓兴趣也相应增加，那么该底部形态就更为可靠。不过，需要注意，因为当新趋势产生的初始信号发现之后，随之而来的跟风性市场动力往往来自失陷于市场错误一边的交易商的斩仓行为。所以，在有些情况下，当新趋势初生时，持仓兴趣可能稍有减少。在这种情况下，持仓兴趣的初始性减少，有可能使那些不谨慎的朋友误入歧途。因此，从这种现象可以看出，我们不应该对持仓兴趣在极短时期内的变化过分拘泥。
☆价格、交易量以及持仓兴趣的规则举要：
①只能以交易量和持仓兴趣的总额作为预测依据。
②对持仓兴趣必须做季度性修正。
③如果交易量和持仓兴趣增长，就意味着当前价格趋势可能持续发展。
④如果交易量和持仓兴趣萎缩,就表明当前价格趋势或许要生变。
⑤交易量超前于价格。从交易量的变化可以判断买方或卖方力量的消长，因而它领先于实际价格的变化。
⑥OBV法或者其它类似的方法，可以更为明了地揭示交易量压力的方向。
⑦在上升趋势中，如果持仓兴趣突然停止增长,甚至开始下降,那么经常是趋势生变的警讯。
⑧如果在市场顶部，持仓兴趣不同寻常地高昂,那就非常危险,因为这种情况大大增加了市场向下的压力。
⑨在调整期间，如果持仓兴趣积累地增长，那么就强化了市场随后的突破。
⑩交易量和持仓兴趣的增长有助于验证价格形态的确定,也有助于验证其它各种预示新趋势即将发生的重要图表信号。
☆胀爆和抛售高潮：胀爆出现在市场顶部，抛售高潮出现在市场底部。在市场顶部发生胀爆的具体情况是，价格经过长期上涨后，突然急剧上冲，与之同时，交易量也大为增加，持仓兴趣却显著地下降。在抛售高潮中，价格则在长期下跌的基础上，突然急剧地坠落，如此同时，交易量大大加重，而持仓兴趣则大幅下降。
☆必须密切注意两点：一是交易量地突然爆胀，一是持仓兴趣地急剧萎缩。在价格向上或向下过分伸展的情况下，如果两个因素一起出现，则表明当时在市场上正发生大规模的平仓活动，从而警告我们风雨即将来临，趋势很可能要突变。
☆交易商分类报告由商品期货委员会（CFTC）在每月的第11个工作日公布，其中的数据是截止到上月底的持仓兴趣的统计资料。月报把持仓兴趣的数字分为三类来源——大户保值者、大户投机商和散户。只要期货交易商的交易规模达到各个市场的规定水平，就必须向CFTC报告。CFTC把这些来自大户交易商的报告编排归总之后，就形成了交易商分类报告中关于大户保值商和大户投机商的统计数字。然后CFTC从总的持仓兴趣中减去上述两项得到散户的持仓量。
☆当前净持仓兴趣同季节性的净持仓兴趣的正常值之差，在某种程度上，为市场上牛气或熊气的程度提供了直观的百分比度量。
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