给期货交易者的几点小小建议

群友提问：马老师，橡胶分析最重要的是看什么？目前看20号胶，头大。

NR这个品种，我没有太多跟踪，数据来源也不太多，所以也不太好讲，但是研究一个品种的思路跟方法，这个可以交流一下，也是我自己的一些方式。

首先，大量阅读研报，了解这个品种相关的基础知识。很多人的思维方式都比较奇怪，比如他们认为研报没什么卵用，写研报的人如果交易能力好，就不会写研报了，所以按照他们的逻辑就不会去看。

我个人可能更在意我能学到什么，而不是这个东西准不准。所以在我基础薄弱的时候，我需要的是广泛学习，给自己做加法，读各类研报，看一下他们都在研究哪些方面。

当你阅读的研报多了之后，你会发现大多数研报所关注的点都是差不多的，核心就是几个点：产销库本利价，供应端的产量，需求端的销量，供需作用结果库存，成本，利润，期现价格，当然在需要结合一下交易规则。

了解了这些重要的点之后，我怎样才能够去把这些点串联起来，服务于我的交易，需要总结和测试，不断优化自己的交易框架。这个时候需要不断地做减法，开始不断地聚焦。我个人的理解是研究的时候做加法，服务于交易的时候做减法。

我摒弃了宏观，供应的产能、开工率、产量，需求端的销量都不太去跟踪，把这些都减掉了，从最基础的基差开始，因为基差可以给我客观的赔率优势。

最开始我只是按照基差来做，后来发现升水做空，贴水做多，有时候还是会亏钱，优化了库存指标进来，后来我发现价格高位期货大贴水有时候期货还会下跌，于是又优化了利润指标进来。

但是，我发现库存、基差、利润本身并没有择时的功能，我当时使用的是缠论中的顶分型和底分型作为择时信号。因为分型是价格反转的必要条件，行情见顶了必定出现顶分型，我既然根据库存基差利润找到了方向，再根据分型作为择时信号入场。

当然，由于我放弃了宏观，为了避免宏观对交易产生较大的影响，我需要想办法尽量规避宏观因素，那就是对冲交易，通过对冲的方式把宏观因素对冲掉，只留下产业因素。

从最初的研究来看，我是先做加法，大量阅读和学习，然后做减法，不断去总结和删除，形成一个相对固定的交易框架。

但是，随着认识业内的朋友不断增多，我会发现自己有三个不足：一个是格局不足，不能只看单个品种，而应该扩大到整个产业，站在产业格局的角度来看这个品种，而不是简单的几个基本面指标。

从产业格局来看，我认为最核心的一点是分析产业利润的动态变化。产业利润从上游向中游的传导过程中，会导致中游的开工率和预期产能的变化，随着开工率增加和产能投放增加，中游的供求关系开始逐步发生新的变化，可能就变成了供过于求，利润又向下游转移了。

所以产业利润在产业链上下游之间是如何传导的，这个是比较重要的，它会引起高利润环节开工率和产能投放的改变，从而使得产业链供需结构发生新的平衡，利润进一步转移。产业链供需平衡的改变，我们可以利用产业链各个环节的库存情况作为一个监测指标。

这样的话，从单纯的看一个品种，开始转变为看整个产业链的情况，格局稍微放大了一些。当然，还有其他角度放大格局，这个也是最近的一位业内交易者给我的启发，这个我暂时先不介绍。

第二个缺点是对现货不敏感。因为毕竟不是产业内客户，所以无法对现货市场的第一手信息保持高度的敏感。可能有一些不同产业内的朋友，可以通过沟通去了解一下，但有时候也不好确定是特例情况还是共性情况。

如果有一个产业圈子，那么这就比较好了，各种信息沟通起来就比较方便，产业内发生什么事情，大家都比较了解，信息相对对称一些，所以对于我来说，我现在更喜欢接触的是一些产业客户，多和产业客户交朋友。

第三个缺点是忽视宏观。经过我采取了一些小聪明来避免了宏观对我的交易方法的影响，但是做商品来说，宏观大方向是需要掌握的，甚至，在我们对产业不了解的情况下，可以根据宏观和技术分析来做黄金、白银这类宏观属性比较强的品种。

但是宏观是一个庞大又复杂的系统，尽管我有很多宏观的基础知识，但是我不太会合理的去运用，一直没办法去做减法。后来，一位私募的老大哥跟我说了一句话，让我茅塞顿开，他对宏观的理解是，一切宏观的核心在于研究三点：利率、汇率和债券。

一下子就把我从一个复杂有困惑的思想中拉了出来，也激起了我对宏观的兴趣。如果宏观有了一定研究之后，我也可以去做那些产业不重要，但是宏观很重要的品种，例如黄金白银。

从分析的角度来说，我认为先做加法，然后再做减法。从交易方法来说，我个人也是偏向于极简主义交易方法，越简单越好。从交易品种来说，我自己也在逐渐做减法。很多品种我也都不怎么去看了。