交易中缺少这一点，往往最容易亏钱！

群友提问：请马总介绍一下聚氯乙烯这个品种及近期的走势判断。

我个人对 PVC 这个品种不算太熟悉，之前也有群友问过了，当时我的观点是偏弱震荡，现在盘面上它依然处于震荡，我的观点是 V2001 合约基差收窄之后，还是逢高做空为主。

01 PVC 的基本面情况

从基差角度来看，目前华东现货还是升水盘面 250 点左右，在期货贴水的情况下，理论上做多是具备不错的赔率。从历史基差情况来看，期货这个贴水的幅度属于中等偏高一些。

（资料来源：卓创期货端）

从利润角度来看，内蒙和华东地区 PVC 的利润水平还是不错的，每吨有超过 600 元的利润，山东地区 PVC 的利润相对低一些，每吨不到 300 元的利润。这个利润水平和过去相比也处于中等水平左右。

（资料来源：卓创期货端）

所以，从现货利润来看，我个人认为现货的估值处于中等偏上；目前期货贴水于现货的水平也处于中等水平。因此，从估值角度来看，我的理解是现货中性，期货也偏中性，估值角度主要是用来判断行情上下的空间，估值中性情况下，价格上下空间都差不多。

从库存角度来看，PVC 的库存季节性规律特别明显，基本上每年四季度累库，库存高点在次年 3 月份左右。正因如此，V01 合约往往是年度较弱的一个合约。不过目前来看，库存拐点还没有出现，向下的驱动并不明显。

（资料来源：卓创期货端）