棕榈的行情结束了吗？答案揭示了交易的本质！

最近棕榈大涨了，是分析它为什么上涨吗？需求端生物柴油政策的刺激、供应端干旱减产、宏观上通胀上升、消息上国内几个民营企业疯狂做多外盘企图复制 2016 年的走势....

上涨之后再去分析这些原因，没什么意义，所以我想说一下我认为可能更有意义的东西，不仅可以用于棕榈这个品种，而且可以用于其他品种甚至生活中的一些领域，我认为这是我所理解的更本质的一些内容。

01 趋势与故事

以下跌为例，在一波大周期的下跌过程中，伴随的故事往往是产能投放或者需求低迷，这是故事的主要逻辑，与此同时，会有相应的供需库等数据作为验证。

相反，在一波大周期的上涨过程中，伴随的故事往往是供应端减产或者需求旺盛，这是故事的主要逻辑，与此同时，也会有相应的供需库等数据作为验证。

（资料来源：交易法门）

但是，你要清楚，这些故事本质上未必是真实的，它只是用数据验证的方式来影响人心，下跌趋势结合数据验证让人恐慌抛货，上涨趋势结合数据验证让人贪婪囤货。

然而，故事总会有讲完结束的时候，当价格已经跌到了历史极值位置附近，无论是供应端增产，还是需求端低迷的故事，都很难再讲下去了，因为你就是再继续讲这样的故事，价格也很难再往下跌了。

同样的道理，上涨的趋势也是一样，或是供应端减产的上涨，或是需求旺盛上涨，当价格上涨至历史极值位置附近，任何供需两端的利好故事都讲不下去了，因为价格已经处于高位了，这样的故事再讲下去，很难让价格继续上涨了。

所以，傅海棠有话说的好：供不应求，价格还处于低位，必涨！供不应求，价格还处于高位，不一定涨！其实就是这个道理。

因此，当价格处于非极值位置时，我们可以看看第三方统计出来的基本面数据，做驱动逻辑。但是，当价格处于历史极值位置，这个时候不要再去看那些故事以及验证故事的数据了，这个时候需要转换思路，去做估值逻辑。

对于交易者来说，有两个比较重要的东西，一个是行情的方向，一个是行情发展的路径。大部分人都在做的事预测行情发展的路径，机构分析师可能利用数据、渠道优势，推演短期的供需平衡表，来预测行情发展路径，但是并不准，因为我们掌握的信息太少了，意外事件的冲击太多了，行情的发展并非按照他们推演的路径进行。

所以，我认为对大多数交易者来说，能够预测对行情发展的方向就很不错了，就去做大方向+资金管理，不去徒劳无益地去预测行情发展的路径，因为人算不如天算，你就搞个平衡表不可能完全算准行情发展路径的。

每当市场发生某个事件，然后出现所谓的供需数据来验证这个事件，从而产生了大的上涨或下跌行情，我就不由的想起了索罗斯那句名言：

经济历史是由一幕幕的插曲构成他们都奠基于谬误与谎言，而不是真理，这是赚大钱的途径，我们仅需要辨别前提为错误的趋势，顺势操作，并在他被拆穿以前提早脱身。——乔治.索罗斯

所以，当价格处于上涨或下跌趋势中，你要知道其中供应端或者需求端的故事，这个故事未必是真的，你可以去顺势操作，但是当价格处于历史极值附近，就是这个故事要被拆穿的时刻，你需要做的是提早脱身，而不是继续听着这个故事，看着这个数据，去做顺势交易。

其实这个道理我在之前的内容中多次提到过了，驱动逻辑就是供需故事+数据验证，在价格处于非极端位置你可以这样做；但是价格处于历史极端位置时，不做驱动逻辑，而是转为估值逻辑，这个时候故事还没转变，数据还没转变，但是你要相信它会慢慢转变的。

02 交易的本质

早些年间做股票的时候，我经常说的一句话：高位出利好，拿钱赶紧跑；低位出利空，拿钱往里冲。这句话适合任何投资领域，因为我所理解的任何交易的本质都是筹码和资金的交换。

用现在的观点来说，可能就是资金持仓方面的东西。威科夫的理论里面提到了一个词是 CM，就是指资金实力雄厚的大资金，主要是识别 CM 的行为，跟随 CM 去操作。

我们在每天收盘之后，也会去看看相关品种的持仓情况，但是国内商品期货交易所公布的数据实在是太简陋了，很难获得十分有价值的信息。CFTC 持仓报告分析就比较详细，国外很多交易者都利用 COT 提供的持仓信息来做一些交易指标。

其中比较著名的就是《Trade Stocks and Commodities with the Insiders: Secrets of the COT Report》，作者是 Larry R. Williams。这本书的中文译本就叫做《与狼共舞：股票、期货交易员持仓报告揭秘》，里面详细介绍了如何跟随大资金的持仓去做交易。

这个作者也很出名，因为我现在几乎所有的交易软件里面都有一个指标，叫做 WR 指标，这个指标就是作者发明的。

我从 CFTC 官网的 COT 报告中截了一个美豆持仓的图，国外一些交易者把这里面的信息做出指标，例如，上面是 K 线图，下面是 COT 图，看一下行情与资金持仓资金的关系。

（资料来源：CFTC）

当然，上面扯了这么多与资金、持仓相关的东西，我主要是想说明一点：交易的本质就是筹码与资金的交换。

试想一下，当价格处于历史低位的时候，你应该怎么做，是交出筹码，还是去想方设法抢夺筹码；相反，当价格处于历史的高位，你应该怎么做，你抢夺筹码，还是想方设法去把筹码抛给别人。

如果这个问题你想明白了，你就理解了为什么我说的：高位出利好，拿钱赶紧跑；低位出利空，拿钱往里冲。期货交易也是如此，当价格处于历史低位，你看到的利空故事或者数据，往往是骗你筹码的手段，当价格处于历史高位，你看到的利多故事和数据，往往是骗你去接筹码的手段。

所以，我一直强调价格处于极端位置时，不听故事，不看数据，思考交易的本质，就是筹码和资金的交换，这个时候，你是该换筹码还是该换资金。这个时候，那些赚钱了的人或者有钱人，他们是在换筹码还是在换资金。

很多时候，我们往往把生活中的哲学或者思想运用到交易中，其实反过来也可以，我们也可以把交易中的哲学或思想运用到生活中。

我举个简单的例子，之前有人问我，马老师现在房价有没有见顶，还能不能涨，我该不该买房。如果你略懂一些经济学，你是可以根据人口、现金流、政策等去推理出来，即使不懂经济，但是如果你理解交易的本质，你同样可以做出判断。

我们利用上面简单介绍的资金持仓的一些原理，你会发现这样一个现象：在房价上涨的早期阶段，买房的人是负债者，存款的人是债权人，这个阶段其实是富人在向穷人借钱。然而，在房价上涨的末期阶段，穷人往往陷入恐慌和疯狂之中，这个时候债权债务关系发生了转移，穷人开始接盘，穷人在负债，反而是富人在存款，变成了穷人向富人开始借钱。

你可以把穷人类比为散户，也就是 COT 报告中的 Non-reportable 那部分人，富人你可以理解为威科夫所说的 CM，也可以理解为 COT 报告中的 Commercials 和 Non-commercials 那部分人，债权债务关系的转换就像是筹码与资金的交换。

你会发现，在各个领域当中，有钱人总是想方设法在价格处于低位的时候，用资金去换筹码，然后讲一个故事，同时辅以数据的验证，让人们相信这个故事，从而把价格推高，在价格高位，他们再把筹码换回资金。

所以，当你理解了交易的本质，你会发现，无论是资本市场，还是普通的生活当中，都是如此。所以回过头来再想一下索罗斯说的那句话，那些谎言不过是为了比你交出筹码或者引诱你去接受筹码的，你需要清楚什么时候该相信故事和数据，什么时候不该相信。

03 棕榈的故事

棕榈从 10000 多跌到了 4000 多点，这个时候供需两端的利空故事再也讲不下去了，因为你再讲这些故事价格也很难跌了，这个时候，是天时也好，是人谋也罢，总是要想办法讲另一种故事。

于是在 2016 年开始价格开始上涨了，市场开始讲了厄尔尼诺的故事，同时伴随着各种数据支撑，MPOB 官方数据验证了厄尔尼诺的影响，国内低库存严重了供应紧张，价格一路暴涨，那年做 YP 价差套利，如果按照正常思路来做回归，能亏死。

一个故事讲完之后，价格达到了几年以来的高点，然后回调，回调之后反弹开始出货，然后又开始讲了新的故事，那就是供应端产能长期增产周期，这个故事一讲，又把价格从高位打到了历史低位附近。这个故事基本上又讲得差不多了，又要想办法讲另一方向的故事。

新的故事现在开始，主产国生物柴油政策对需求端的刺激、干旱减产对供应端的刺激、国内 CPI 上行通胀预期的刺激、国内民营企业做多外盘，调研团纷纷去主产国发布调研结果，国内外库存不断下降....故事+数据验证，价格不断上涨。

(资料来源：文华财经）

故事讲到这里，有没有结束，我不知道，我认为大概率还没有讲完，但是由于短期上涨过多，回调可能在所难免。然而，很多人却依然停留在过去供应端产能增产的故事那里，也有人认为需求端生物柴油政策的故事兑现了差不多。但是别忘了，一旦一个趋势开始之后，故事会一个接一个，这个完了，还会有下一个，下一个是什么，没人知道。

所以，如果你做短期的话，短期涨幅是有些偏大，随时有回调的需求，你逢高去做个短空，没问题，未来大方向，我认为还是回调之后做多更合适一些。

2016 年那波故事从 4090 拉到 6540，指数上涨了 2450 点，然后一波下跌故事又跌到了 4236，指数跌了 2304 点，这波故事刚开始，从 4236 涨到了 5534，指数最高上涨了 1298 点，我认为这是一段上涨，后面大约还有 1000 个点左右的涨幅。因为从历史情况来看，每个故事基本上至少都是 2000 多个点的行情。

04 做个简单的总结

我上面啰哩啰嗦说了很多乱七八糟的，我总结一下我认为可能比较重要的几个点：

1. 趋势往往伴随着故事，当一个趋势走到尽头（极值）了，故事往往讲不下去了，这个时候不要相信故事，不去看数据，相信物极必反。

2. 行情研判分为两部分：方向判断和路径演绎。同时判断对方向又能演绎路径的那是神，自己可以画 K 线，吃掉整个行情所有的利润，显然这是不可能的。所以对于大多数人来说，我建议的做法是放弃路径演绎，而是做方向判断+资金管理。

3. 交易的本质就是筹码与资金的交换。不要被别人骗走你的筹码，也不要被别人骗去接筹码。高位出利好，拿钱赶紧跑；低位出利空，拿钱往里冲。

4. 交易的思想同样可以运用到生活当中，例如房价是否见顶，该不该买房的问题。
   

最后随便聊一点感悟，最近在网上看到了关于陈安之的一些消息，网络上开始各种 diss 成功学，让我想起了一件事情，我在南开上学的时候，有一天早晨，我还在宿舍睡觉，突然听到轰隆一声，然后外面就传来了女同学的哭声。

我开始以为不小心走路摔倒了，后来知道，原来是有人跳楼了，是商学院的一个研究生，男生，据说是高富帅那种的，结果假期去上了成功学的什么班，被打击的很惨，结果可能一时想不开就跳楼了。

我小时候比较喜欢看书，我舅舅很疼我，记得那时候他把一个书摊所有的书都买给我了，于是我看了很多成功学方面的书，惭愧的是，我依然不成功。后来偶然了解到爱因斯坦说过的一句话，让我一下子醒悟了。

当我处于少年时期的时候，我就深深地意识到，大部分人一辈子追求的目标和想要实现的愿望，都是没有一点价值的。——爱因斯坦

我一直在想成功是什么，像陈安之这种人打着成功学的幌子说是传销也好、骗钱也好，本质上真的是像爱因斯坦所说的那样，自己一辈子想要实现的目标和愿望，毫无价值。

世俗所谓的成功就是谁钱多，谁能赚钱，如果这样想的话，我认为真的是大多数人的目标和愿望，都是毫无价值的。就像百度一样，我认为这个公司未来会慢慢消亡，或者说在他没落的过程中，它的目标和想要实现的愿望都是毫无价值的。

所以，我现在回过头来想一想，其实人不需要去追求成为一个成功者，你只需要努力成为一个有价值的人就可以了。有价值的人比那些因为有钱而冠以成功者的人对社会更有意义。

李白说天生我材必有有，我相信这一点，每个人不需要刻意去追求什么成功，就是找到自己的兴趣爱好，也就是天生我材，然后坚持自己的兴趣爱好同时实现自己的价值，最后在自己价值实现的同时为社会做些贡献，我觉得能做到这一些，已经不枉此生了。